监管从严难阻定向增发热潮 逾两成定增个股破发

　　尽管证监会对上市公司再融资、并购重组等保持着从严监管的态势，但并不能阻挡资金对于上市公司定向增发项目的追捧。统计数据显示，去年上市公司定增融资高达1.72万亿元，创下历史新高，今年开年仅一个月余，上市公司定增募集资金就达到2830亿元，继续保持高增长。

　　今年募资已接近三千亿元

　　日前，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上再次强调，去年以来，证监会加强上市公司再融资监管，严格审核并严格规范募集资金投向，多家上市公司知难而退，撤回再融资申请，调减再融资金额。下一步，证监会还将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大，健全上市公司募集资金使用现场检查制度，督促保荐机构对在审上市公司再融资项目进行复核。

　　在证监会严格审核的情况下，已有多家上市公司修改定增预案，主动调减定增规模。1月27日，金证股份发布公告，第四次修改了定增方案。根据其在2016年1月23日发布的第一版方案，公司原本拟向7名特定对象发行不超过6503.68万股，募资不超过27.4亿元，但几易其稿后，最新方案增发股份调整为不超过6000万股，募资上限也下调至10.8亿元。1月23日，彩虹股份也宣布调减定增发行规模，发行股份上限从35亿股缩减至29亿股，募资金额从不超过230亿元下调至不超过192.20亿元。

　　不过，从参与定增的资金上看，资金对定增项目的青睐有增无减。羊城晚报记者据数据库统计显示，2015年，定增市场募资达到1.25万亿元，是2014年的2倍多。2016年，全年定增融资高达1.72万亿元，同比增长约39%，创下历史新高。截至2月6日，今年以来实施定增的上市公司就达到59家，募集资金2830亿元，继续保持增长态势。

　　七只个股较定增价打七折

　　与定增融资规模阔步前进的情况不同，定增股破发的情况也比比皆是。统计数据显示，在去年以来实施定增的个股中，共有394只曾经出现破发，根据2月6日收盘价计算，目前仍处于破发状态的个股有194只，占实施增发个股总数的26.70%。

　　最新收盘价与增发价相比较，7只增发股的最新股价较增发价折价幅度超过30%，折价率最高的恺英网络，最新收盘价为29.44元，增发价为46.75元，折价比例超过37%。宁波港、恒泰艾普、中南文化、龙泉股份、岭南园林、翰宇药业的折价幅度都超过30%，亿阳信通、广电网络等33只个股的折价幅度也超过20%。

　　招商证券分析师叶涛认为，一旦股价在发行前跌破底价，就出现了抄底机会。从跌破底价就买入持有到发行或终止的自然收益表现上看，有机构投资者参与的配套融资、项目融资的定增在底价倒挂后表现更好，这是因为这些项目在发行前有强烈的推介需求，底价的支撑作用较强，股价向上的推动力较显著。

　　申万宏源分析师林瑾认为，预计今年定增市场融资规模和发行数量将仍处高位，但单个项目融资额将有所下滑。同时，去年定增收益的一片惨淡，或许会去驱使定增市场投资更趋理性，发行折价率或会在今年出现一定程度的谷底上浮，但也不宜期望过高，毕竟市价发行才符合监管导向。