观点趋于乐观 券商期待小阳春行情

　　张怡

　　刚刚过去的一周，上证综指在成功探底到“3044点”后开始企稳。尽管春节前交易日已经不多，但是更多的券商看到风险因素的逐步减少，而观点开始转向乐观，春节之后的“春季躁动”被期盼着。在央行主动投放货币缓解流动性紧张、特朗普就职“靴子”落地、重要会议引发的改革预期升温的情况下，小阳春行情在春节后或许不会缺席，而且成长股也有望出现良好的表现。

　　风险逐步解除

　　国金策略李立峰团队指出，随着央行的大规模净投放资金，节前资金面将平稳过渡；尽管春节前A股交投清淡仍将成为常态，但A股在经历前期下跌后，风险得到较大程度释放。当前市场极大概率处于磨底阶段，不排除部分机构有抢跑的可能。

　　海外方面，“特朗普总统就职”靴子落地，美元趋向走弱，以“人民币”为代表的新兴市场货币升值，资金外流压力显著减轻。国内方面，央行实施“定时定向降准”超预期，公开市场大规模净投放，将有效的缓解对“节前资金面紧张”的担忧，预计节前资金面将平稳渡过；而且市场对“两会”的改革存在憧憬预期，有望提升风险偏好。

　　海通证券认为，前期引发市场下跌的三个利空因素是：保险资金举牌监管从严、资金利率升、IPO加速发行，均为短期因素且正在逐步消化中。情绪指标也显示市场调整过大半，此时更多开启逆向思维，逢低布局，熬过当前的冬天，春节后有望迎来春天。未来正面的因素如利率回落、地方两会推动地方国改，同时，特朗普就职演讲中屡次提到要“美国优先”，需观察后续政策实施情况。

　　国信证券指出，上周公布的12月经济数据以及1月份的高频数据均显示当前宏观企稳的惯性仍在，一季度经济和通胀可能超预期。在流动性方面，尽管资金利率上升明显，但央行进行“临时流动性便利”和上周公开市场净投放1.1万亿的操作明显体现出央行对流动性的呵护态度，再加上银行年初集中投放信贷的特征，预计整体流动性将保持平稳。上周五特朗普正式上台，重申“美国优先”，“特朗普交易”已有所降温，等待后续政策的验证。

　　把握春季配置机会

　　国信证券指出，整体而言，依旧维持一季度震荡向上观点，建议投资者把握春节前布局良机，配置上偏好商品、金融、中游制造及必需消费品，主题则关注农业供给侧改革、混改等政策性主题，此外近期处于年报业绩预告期，因此建议投资者自下而上精选业绩有望超预期并持续增长的个股。

　　国金李立峰团队指出，站在当前时点，国金对A股后市，特别是2月份的市场逐步转向乐观，倾向于“躁动”条件均具备，有助于“春季躁动”行情的开启，目标点位3300点。诸多因素将有利于提升风险偏好：一是近期美元弱势，人民币的升值，热钱流出压力大幅缓解；二是央行实施“定时定向降准”超预期，公开市场大规模净投放；三是市场对“两会”的改革憧憬预期；四是地产实物配置需求下降，资金的回流等，预计春季躁动行情正式开启，接下来建议逢低布局A股，目标点位3300点。配置方面，主线仍在“涨价”与“改革”偏蓝筹。除了“农业结构性供给侧改革、混改、通胀主线”外，建议关注受益于“原油上涨”的“上游油气生产、优质油服以及部分石化品种”，另外，“黄金”板块亦看好；主题方面，建议重点关注“一带一路、军工”等。对于高估值成长板块，目前依旧是处于偏左侧的阶段，建议耐心等待更多的确定性因素出现。

　　相对而言，广发证券则认为“春季躁动”如果能够持续，那么成长股也不会缺席，因为成长股抛压已经得到释放、持仓进一步降低、相对“便宜”的股票逐渐出现。但市场不一定会发生大盘蓝筹股和小潘成长股之间的“风格切换”，而是资金从“消费龙头”回流向“成长龙头”。对于大盘蓝筹股，继续推荐“涨价”+“改革”两条主线，其中，涨价主线建议关注有色、油气、化工、造纸；改革主线建议关注国企改革和土地流转主题。