量能降至3000亿元地量 “现金为王”成节前主基调

　　昨日市场窄幅震荡，热点零散，缺乏投资主线，成交量更是萎缩到3000亿元以下的“冰点”，显示资金离场过节情绪占上风。在资金面紧张的情况下，投资者更要控制仓位，减少操作，毕竟节前“现金为王”是王道。

　　地量弱势震荡节前效应明显

　　A股昨日弱势震荡为主，盘面热点较为分散。上午，银行、券商护盘，超跌次新股站上风口，并带动起年报高送转板块，随着市场情绪回暖，三大股指先后翻红。但午后次新股涨幅回落，虽有新零售、环保板块、有色板块一度走强，但是无带动效应，股指震荡回落失守半年线，收出阴十字星，创业板也到达日内高点后再度翻绿。

　　截至收盘，上证综指收盘跌0.38%，报3101.3点；深证成指跌0.37%，报9768.57点；创业板指跌0.09%，报1844.14点。两市成交额2978.9亿元，其中深市1586.1亿元是2014年11月21日以来仅次于2016年1月7日熔断日1080亿元的第二地量。连续3天缩量，不足3000亿元的成交显示资金接力意愿低迷，节前弱势行情明显。

　　两市仅不足1/3个股上涨，乐视网再度停牌，前期护盘的“两桶油”也陷入调整。申万行业几乎全军覆没，建筑材料、银行板块收平，钢铁、通信板块跌超1%，国防军工板块跌0.88%，列跌幅榜前三位。概念指数中仅有次新股板块涨幅达1%，量子通信、通信、网络安全、创投指数小涨，特高压、充电桩、长江经济带、国企混改、黄金珠宝、智能电网指数跌超1%。

　　本轮调整原因之一是市场质疑IPO加速发行，不过本周以来，政府高层和权威媒体密集发声，力挺IPO常态化。新华社三度发文，在坚持IPO常态化可以“给力”实体经济的同时，指出股市“哀嚎”的原因是再融资和减持行为；人民日报则表示新股发行本质上是加强资本市场直接融资功能、缓解“融资难，融资贵”的必要举措；而证监会副主席方海星周三的讲话表明IPO将继续推进。根据最新的新股发行日程安排，下周4个交易日有9只新股排队申购。

　　节前资金紧张局面难缓解

　　昨日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)再度全线上涨，且已连续普涨5日。其中，隔夜Shibor报2.3640%，涨3.60个BP；7天Shibor报2.5380%，上涨3.38个BP；3个月Shi-bor报3.8030%，再涨5.39个BP.

　　昨日隔夜国债逆回购利率同样大幅攀升，GC001收盘报13.415%，盘中最高报 16.5%；R001收盘报12.8%，盘中最高报15.8%，两者盘中涨幅双双过百。

　　央行昨日在公开市场净投放1900亿元，本周4个交易日通过逆回购累计净投放10350亿元，创下史上最大单周净投放纪录，此前历史最大单周净投放纪录是2016年1月29日当周的6900亿元。截至昨日，央行公开市场逆回购未到期存量达18550亿元，也创历史新高。不过值得注意的是，周三MLF到期未续作，市场认为略超预期。

　　央行连日净投放，资金面为何还是收紧？华创债券认为，主要还是投放的量不够，资金缺口过大，一方面取现的规模可能超预期，另一方面就可能是1月信贷投放量超预期了。如果春节前，央行不继续加大投放力度，资金面将面临持续收紧的压力，若加大了投放，也只是将资金面的波动挪到了节后。

　　缺乏投资主线减少操作

　　山西证券策略分析师麻文宇指出，3100点多空较量，成交量不足3000亿元，两融余额本周更是跌到9000亿元以下。创业板出现筑底迹象，进一步下跌空间不大，有业绩支撑的成长股龙头显现股指优势，但量能跌到冰点，市场风险偏好较弱。节前市场很难出现大行情，投资者要控制仓位，减少操作。

　　招商证券指出，市场交投进一步清淡，二八分化已不明显，热点较为散乱且持续性转弱，一日游向半日游转变，反映长假前投资者反弹离场意愿高于买入意愿。预计近期资金将继续抱团价值蓝筹取暖，节前股市稳定是主基调。整体看市场缺乏投资主线，缺乏确定性的交易机会，建议观望为上。