化解高额M2“折腾”困局 专家支招：股市就是突破口

　　日前， 以“改革新起点”为主题、由中国证券市场研究设计中心(SEEC)与和讯网联合主办的“财经中国2016年会暨第十四届财经风云榜”在北京举行，包括清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵、中国社会科学院学部委员余永定、中央财政大学证券期货研究所所长贺强等在内的多位与会嘉宾就外汇管制、控制楼市过热、财政转向减税等话题进行了深入探讨，并预期这有望成为2017年A股利好的三大因素。

　　在2016年，作为“十三五”规划的开局之年，中国经济已经释放出企稳信号，特别是制造业连续6个月增长，中国经济复苏迹象明显。展望2017年，学者专家预期中国经济或将面对中美贸易摩擦等不确定性、资本外流压力以及民间投资改善等诸多问题。另外，新年伊始，人民币汇率一改去年年底颓势，在岸、离岸人民币双双大涨，央行通过加强预期管理保持汇率稳定。对此，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在年会上发表演讲，指出人民币汇率“要管住”，他建议，在人民币问题上要双管齐下，既要管资本流动也要管汇率，他警告说，否则，中国和经济相关的改革就会大幅度倒退。

　　中国社会科学院学部委员余永定则认为，人民币汇率贬值的底线是不超过25%，这可以让管理层有大量的“弹药”加以应对，而人民币汇率的贬值是由许多基本因素决定的，这些基本因素不是通过打消人民币贬值预期就能解决的。他表示，在汇率稳定、外汇储备、国家信用、人民币国际化四个方面，应该保外汇储备和国家信用，如果过度加强资本管制必然导致人民币国际化的进程受阻。

　　中央财政大学证券期货研究所所长贺强表示，真正防止人民币出现连续大幅度贬值趋势最有效的办法就是尽快把经济搞起来，这才是最根本的，“今年年初人民币汇价强力反弹，但这是连续贬值趋势之下的反弹而已。人民币兑美元表面上是两国货币发动的战争，但背后是两国经济实力的较量。”

　　很多人预期，2017年，世界经济将面临许多“黑天鹅”事件，特别是特朗普的“意外”当选更加剧了对环球经济影响的不确定性。在此情况下，中国在经济政策上将发生哪些变化？北京大学国家发展研究院教授、中金宏观经济高级顾问宋国青表示，一个可能发生的重要变化是积极财政政策的内容有所调整，“从重投资，向减税费的方向发展。”他指出，2016年全球经济景气度趋强，在很大程度上是由于中国的积极财政政策发力刺激内需，导致季调后贸易顺差减小，也就是进口相对增加。

　　中国人民大学副校长吴晓求认为，对于中国经济而言，目前还不具备形成金融危机的条件。他指出，虽然中国的外部环境和M2的规模太大，但政策重心是将150多万亿的M2转化成其他资产，不过，人民币大幅度贬值和房地产上涨都不是好的选择，甚至对中国经济的侵害。从这个意义上看，资本市场是唯一消化M2的重要途径，而且也可以延长货币结构，让它变成M3、M4，这就会使得国家的金融结构得到很好的改善。他强调，资产价格上涨特别是股票价格上涨，要远远好于房价的上涨。

　　谈及高房价，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，“因为去年高房价吸纳了超发的货币，对于控制通胀做出了功不可没的贡献。高房价也提前透支了中国经济增长的潜力，甚至于绑架了政策、绑架了中国的银行业。”

　　贺强指出，现在有大约150万亿元资本主要是在虚拟经济领域的“堰塞湖”里折腾，必须要把“堰塞湖”打破，他认为中国股市就是突破口。“关键是资金进入股市哪一块，不鼓励大量资金流入二级市场参与炒作，应该有大量资金支持一级市场，大力发展私募、VC/PE，通过他们的把关、选择企业、对企业注资，浇花就要浇到花根上，注入资本、扶持企业成长。”