国改热点逐步汇聚人气

　　新年第一周沪指反弹1.60%，两市融资余额至上周五约为9298亿元，较前周继续净流出约59亿元，降幅约为0.60%，其中沪市流出42亿元，深市净流出约17亿元。全周基本是净流出，上周二开市略微净流入0.6亿元，上周三至上周五分别净流出约12亿元、17亿元、30亿元。

　　自去年12月上旬调整以来，过去五周融资盘分别净流出33亿元、132亿元、62亿元、68亿元、59亿元。市场以降低风险偏好、抵抗性下跌的方式逐步消化了险资受严厉监管而带来的下行压力，新的国企改革热点将带动市场积蓄上行力量。

　　进入今年1月后，央企混改和地方国企改革热点再度升温，中国石油、中国石化、中国联通等强劲上行。据有关专家称，今年才是国企改革的落地之年，国改是今年行情的主旋律。混改是国改的核心，是改革的深水区，国改的成败在于混改，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。今年出台的政策将具有实际操作意义，同时也期待，今年的“两会”和“十九大”将会出台超预期的政策。换言之，一季度国改热点有较多的政策炒作空间，市场情绪将会不断升温，人气活跃。政策出台带来的事件性驱动将形成较好的获利机会，1月份到两会之前是较好的炒作窗口期。

　　上周融资买入额为1314亿元，日均值为328亿元，较之前一周回升19.20%。融资买入额占融资余额比为3.70%，较前周的3%有所回升。融资买入占成交比例为7.67%，再创三年以来的新低。年前避险资金部分回流，热点开始重新汇聚，融资买入力度有所回升，但总体仍是偏低。去年12月全月振荡下行，今年1月将以振荡企稳、逐步回暖为主。春节后的红包行情值得期待。

　　上周偿还额为1374亿元，日均值为343亿元，较之前一周回升19.3%，近两周偿还值一直处于较低水平，远低于去年的日均值480亿元。当前绩优股筹码已处于沉淀稳定期，风险相对集中在下跌趋势未扭转的中小创或绩差品种。

　　上周融资买入与偿还额合计约为2688亿元，与融资余额9298亿元比较，折算为五天的周换手率从前周的30%回升36%。交易频率仍然较低，但有小部分激进型资金已开始介入国企股行情。过往数据显示，当周换手率跌到30%附近，市场继续下跌的空间有限，企稳反弹将是大概率事件。

　　后市研判：1月大盘振荡企稳，沪强深弱，国改热点逐步汇聚市场人气，央企混改和地方国改将有更多机会，投资者可关注化工、电力板块的中字头或地方国企个股。