美元强势还能走多久？

　　在两周前的茶坊文章《2017我们该投点啥》里我提到看淡明年的债市，没想到仅过了一个周末就发生了债市大幅波动和流动性紧张的问题，市场的变化往往出乎投资人的预期，所以在资产配置方面我们还是要提前布局。

　　今天的茶坊我们来聊聊美元，应该说这一轮的美元升值是起源于2014年下半年，到今年8月以后加速上升冲破之前维持了1年多的盘整区间。在这个过程中，人民币兑美元出现了快速贬值。

　　那么美元究竟能涨多久？涨到什么时候？是否应该大力配置美元资产？对此，笔者认为，在未来的一年里美元仍有望维持相对高位，但是上涨的速度将放缓，在美国新一届政府上台半年到一年后美元有望重新走软。

　　近期美元强势的主要原因在于世界主要经济体，特别是发达经济体总体经济疲软。唯有美国，从目前的宏观经济看，无论是GDP增速还是通胀水平都已经稳步回升，因此美元无论作为投资标的还是避险手段都显得很有价值。当美元同时具有投资和避险价值时，黄金的吸引力就自然被削弱了，这也是为何近期黄金大幅下探的原因。

　　但是特朗普就任之后美元的强势有望得到扭转。美国的共和党通常支持减税，扩大预算支出，增加军费开支，而对民生方面的开支，例如医疗教育等则投入相对较少。众所周知，美国的财政赤字总体来说是逐步上涨的，在这种情况下继续减税和扩大财政支出，势必导致赤字水平的进一步提升，而这从长期看对美元是极为不利的。从特朗普个人倡导的政策看，特朗普倾向于发展美国的制造业，而美元的大幅升值则不利于美国商品的出口，反而有利于进口，美元升值甚至可能抵消特朗普计划征收的进口税，因此强势美元对于特朗普的新政也是极为不利的。基于这种考虑，特朗普可能将抑制美元的持续上涨。

　　在此分析框架下，我们建议如果没有好的海外投资机会，不必强求将人民币兑换为美元。另外，黄金已经处于相对低点，投资者可以考虑逢低逐步进行配置，待美元出现贬值，黄金有望获得不错的收益。

　　(原标题：美元强势还能走多久？)