新三板2017投资策略：铺赛道、布龙头、抓绩优

　　新三板市场发展的核心问题是财富效应缺失，微观层面原因主要体现在以下几方面：企业和中介机构监管、做市商制度、做市商门槛、做市商行为监管、交易制度和做市制度。

　　2016年在分层制度实施后，板块利好出尽，市场风险偏好持续走弱，新三板市场交易持续低迷，定增市场冷清；进入三季度后，利好政策密集出台，虽然市场反应冷淡，但是长期来看，新三板市场正加速向成熟化迈进。

　　市场扩容迅速，板块多维指标向好。通过对板块的主要重要指标——总资产、净资产、营收、净利、ROE、资产负债率、融资情况和估值走势分析，我们认为，市场羽翼已就，择时待飞；市场多维度指标层次分明，发展向好；市场融资功能触底，强劲反弹预期将近；估值持续走低，多层次价值洼地明显。

　　市场鱼龙混杂，赛道选择乃成败关键。通过综合对比各行业表现，我们筛选出内生增长强、政策扶持力度大和板块估值洼地深的几个行业或领域，具体如下：

　　新能源行业：我国在“十三五”期间能源行业的发展趋势是，电力供应结构性过剩、核电/风电/光伏/生物质能渗透率要提高、能源生产和消费的智能化/高效化/环保化的逐步提升。重点推荐贝特瑞、安达科技、大地和、芳源环保。

　　环保领域：节能环保要求趋严，随着“大气十条”、“水十条”、“土十条”的出台，以脱硫、脱销和VOCs为主的大气污染治理，以黑臭水为主的水治理，以及土壤修复行业都将步入快车道，在“十三五”期间，有望得到更多推广，从而引起市场爆发。重点推荐星火环境、芳迪环保、通捷水务、树业环保。

　　人工智能：软件层面投资机会主要聚焦于SaaS和PaaS类企业，具备高行业垂直化渗透的SaaS企业和高开放性高匹配度的PaaS企业将备受市场关注；硬件层面的投资机会，明年主要聚焦于GPU、MCU、FPGA以及具备高度专业化和运行速度的CPU。重点推荐通用数据、和创科技、蓝图通讯、捷尚股份。

　　教育板块：在多元化和证券化的教育行业发展潮流下，在民办教育品牌崛起后，民办教育法的修改将加速促进民办教育，我们看好细分领域幼儿教育、K12教育、职业教育和国际教育，2017年受益于法律政策的破冰，市场将继续保持强劲增长。重点推荐威创股份、盛通股份、尚睿通、佳一教育。

　　在新三板发展进入常态化阶段，我们认为2017年不仅跟进新兴行业，也要布局IPO预期强的企业，保证稳定的IPO套利空间；同时，密切关注行业龙头和高增速绩优股，把握行业发展动态，寻找合适投资时机。