推进清理整顿 互金规范步伐提速

　　互金清理整顿交流会议肯定阶段性成果，部署下一步计划

　　央行等17部门9日召开互联网金融风险专项整治清理整顿经验交流电视电话会议。专项整治工作领导小组组长、人民银行副行长潘功胜指出互联网金融风险底数已基本摸清，互联网金融风险整体水平正逐步下降，互联网金融风险案件高发频发的势头已得到初步遏制。第二阶段清理整顿工作是专项整治的核心和关键，要做好清理整顿工作；聚焦重点地区和重点对象；做好跨区域、跨领域整治工作协调；分类施策，依法有序稳妥处置风险；抓紧开展长效机制建设。

　　清理整顿经验交流会议政策导向解析

　　一、互金整治工作实际进度已滞后于原定计划，在清理整顿攻坚阶段召开会议，彰显加强监管的坚定决心。二、会议由央行等17部门联合召开，与整治工作方案中的“部门统筹，属地组织，条块结合，共同负责”四大原则相呼应，体现出加强组织协同的工作战略。三、“打击非法，保护合法”的原则体现出互金整治的主基调是整顿和规范行业，引导健康发展，而并非抑制和打压。

　　清理整顿工作重点前瞻

　　结合8月底出台的网贷新规和10月中披露的互金整治工作方案，可以判断清理整顿工作的重中之重将围绕着以下方面：一。 打击互金对炒作型房地产的资金支持。8月底公布的P2P新规明确借款上限，极大降低P2P资金炒房的可行性。二、银行业金融机构第三方存管，加强资金监测，扼住互金整治的命门。截至2016年12月7日，全国共有正常运营网贷平台1620家，完成银行存管系统上线的仅121家，占正常运营平台的7.5%。三、大力推行穿透式监管，防止监管套利。

　　影响分析：行业规范，打击对炒作型房地产和落后产能的资金支持

　　一、互金行业迎来监管规范和市场检验，小而乱的参与者将被清理出局，市场预期和资源将向规范经营的优质互金倾斜，有助于一批有实力、有声誉的龙头企业崭露头角并引领行业不断创新。二、规范互金，打击对炒作型房地产和落后产能的资金支持，契合稳健的主基调和去杠杆去产能的大方向。此时更应重视正规金融的核心价值，多买正规金融。

　　风险提示：互金整治推进不及预期

　　一、互金专项整治交流会议议题：肯定阶段性成果，部署下一步计划

　　央行等十七部门9日召开互联网金融风险专项整治清理整顿经验交流电视电话会议。专项整治工作领导小组组长、人民银行副行长潘功胜出席会议并作重要讲话：

　　1. 肯定互金整治阶段性成果，交流清理整顿工作经验

　　互联网金融风险专项整治工作开展以来，工作推进总体势头良好。目前，互联网金融风险底数已基本摸清，互联网金融风险整体水平正逐步下降，互联网金融风险案件高发频发的势头已得到初步遏制，社会各界对专项整治的评价均积极正面。

　　2. 安排部署下一步清理整顿工作重点和要求

　　第二阶段清理整顿工作是专项整治的核心和关键，要高度重视、乘势而上，做好清理整顿工作，确保专项整治工作取得实效；要聚焦重点地区和重点对象，以点带面、稳步推进清理整顿工作；要协同配合、形成合力，继续发挥好双牵头机制作用，做好跨区域、跨领域整治工作协调；要探索务实有效的清理整顿方法，坚持“打击非法，保护合法”的原则，分类施策，依法有序稳妥处置风险，同时开展宣传教育和舆论引导；要抓紧开展长效机制建设，以整治中发现的问题为导向，及时总结经验教训，推动形成促进互联网金融规范有序发展的长效机制。

　　二、互金专项整治交流会议政策导向解析

　　1. 在清理整顿攻坚阶段召开会议，彰显加强监管的坚定决心

　　按照原定时间计划，互金整治摸底排查2016年7月底前完成；清理整顿2016年11月底前完成；督查和评估2016年11月底前完成；验收和区域报告2017年1月底前完成，总体报告上报国务院2017年3月底前完成。互金整治工作实际进度已滞后于原计划，此时召开清理整顿经验交流会议彰显监管层的坚定决心，势必加速推进各项任务。

　　2. 加强组织协调，协同推进整治工作

　　专项整治工作领导小组组长、人民银行副行长潘功胜出席会议并讲话，中央宣传部、中央维稳办、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、财政部、住房城乡建设部、工商总局、国务院法制办、银监会、证监会、保监会、国家网信办、国家信访局、最高人民法院、最高人民检察院、中国互联网金融协会等有关负责同志，北京、上海、浙江、山东、广东、深圳等省市有关部门负责人出席会议。此次会议出席名单与整治工作方案中的“部门统筹，属地组织，条块结合，共同负责”四大原则相呼应，体现出协同配合形成合力的工作战略。

　　3. 主基调是整顿和规范行业，引导健康发展，而并非抑制和打压

　　“打击非法，保护合法”的原则体现出互金整治的主基调是整顿和规范行业，引导健康发展，而并非抑制和打压。互金触及传统金融服务难以应对的长尾市场痛点，为低净值客户提供便捷金融服务，降低交易成本、激活民间投资。整治方案对互金并非抑制和打压，而是落实《指导意见》要求，规范各类互联网金融业态，优化市场竞争环境，扭转互联网金融某些业态偏离正确创新方向的局面，遏制互联网金融风险案件高发频发势头，提高投资者风险防范意识，建立和完善适应互联网金融发展特点的监管长效机制，实现规范与发展并举、创新与防范风险并重，促进互联网金融健康可持续发展，切实发挥互联网金融支持大众创业、万众创新的积极作用。

　　三、清理整治工作重点前瞻

　　结合8月底出台的网贷新规和10月中披露的互金整治工作方案，可以判断清理整顿工作的重中之重将围绕着以下方面：

　　1. 打击互金对炒作型房地产的资金支持

　　P2P平台涉及房地产的贷款包括首付贷、周转贷、赎楼贷、换房贷以及房地产租金收益权产品等。如果从表面形式看，大部分该类P2P产品都是中短期周转性贷款，期限在6个月以内，以银行授信为前提。P2P涉房业务贷款在千亿量级，实际余额在百亿量级。此外，相当比例的个人消费类贷款被挪用至房地产领域。这是今年来一二线城市房地产市场炒作的主要力量之一。近期频出房地产调控政策，监管层引导楼市回归理性健康的态度已非常明朗。而8月底公布的P2P新规明确借款上限，极大降低P2P资金炒房的可行性。整治方案要求规范互联网“众筹买房”等行为及房地产金融相关业务，严禁各类机构开展“首付贷”性质的业务，将有力打击互金对炒作型房地产的资金支持。

　　2. 银行业金融机构第三方存管，加强资金监测，扼住互金整治的命门

　　资金的有效监测是一切监管要求落地的前提，唯有切实落地第三方存管机制，方能杜绝运营中的种种违规行为。整治方案要求实行第三方存管，由银行业金融机构对客户资金实行第三方存管，加强资金监测。截至2016年12月7日，全国共有正常运营网贷平台1620家，完成银行存管系统上线的仅121家，占正常运营平台的7.5%。

　　3. 大力推行穿透式监管，防止监管套利

　　互联网金融机构中各种金融业务交叉、混业，业务形式也日趋复杂，给监管带来极大挑战。特别是互联网开展资产管理及跨界从事金融业务的新形式新结构层出不穷，监管套利非常普遍。整治方案反复强调穿透式监管，透过互联网金融产品的表面形态看清业务实质，将资金来源、中间环节与最终投向穿透联接起来，规范互联网资管和跨界从事金融业务。

　　四、影响分析

　　1. 行业洗牌，规范前行。

　　互金行业填补传统金融服务盲区，代表多层次金融体系的进步方向。互金发展不能因噎废食，整治的目的也在于引导互金的健康可持续发展。可以预期，在经过监管规范和市场检验后，小而乱的参与者将被清理出局，市场预期和资源将向规范经营的优质互金倾斜，有助于一批有实力、有声誉的龙头企业崭露头角并引领行业不断创新。

　　2。规范互金，契合去杠杆去产能的大方向，稳健背景下重视正规金融核心价值。

　　当前经济发展面临结构性的矛盾，迫切需要减少无效和低端的供给，积极推进供给侧结构性改革，此时不适合大放水，市场整体流动性将维持稳健。而野蛮生长的互联网金融中不乏对炒作型房地产或落后产能的资金支持。规范互联网金融，打击对炒作型房地产和落后产能的资金支持，契合稳健的主基调和去杠杆去产能的大方向。此时更应重视正规金融的核心价值，多买正规金融。