美股屡创新高 大多数对冲基金却赚不到钱

　　虽然美股对特朗普意外胜选的反应迅速有力，如道琼斯指数和标普500指数近来屡创新高，尤其是金融股、价值股和没有风险敞口的股票飙升，但不是所有投资者都抓住了这波上涨。事实上，根据摩根大通最近的分析，大多数对冲基金投资者已经无法从近期的市场上涨中捕捉到涨势信号，如在11月7日至12月7日间，没有哪类投资者的收益跑赢过标普500的3.8%的涨幅。

　　据智通财经了解，摩根大通称，“在美国大选后，投资者一般不太愿意或很慢才开始做多因特朗普胜选带来的股市主题。”

　　这一结论是基于自选举以来各种类型的投资者的表现，至少是那些在日常基础上报告他们投资表现的人。这些投资表现表明，自特朗普胜选以来，只有少数类型的投资者已经成功地从大盘的上涨中受益。下图显示了自11月7日以来对冲基金和共同基金的投资收益状况，从中可以看出，除了汇价指数2.5%的收益率最接近标普500的3.8%的涨幅外，其他类型投资者并没有从屡创新高的大盘中获益良多。

　　　　不过，换个角度来看，上述结论是基于全球对冲基金指数(HFRX)的日平均表现，但不过由于其涵盖的范围较小，可能效果不及更具综合性的月度HFRI指数。如下图所示，上周公布的11月的月度HFRI指数，可能能更好地反映大选结束以来对冲基金的投资表现。

　　　　从上图可以发现，基于11月月度HFRI指数，对冲基金的表现更差劲，11月的整体收益率仅0.9%，事件驱动型策略收益率也降至1.5%，宏观基金收益率则为-0.2%，自由资金和管理期货基金(CTA)收益率则分别为为-1.7%和-0.5%。但鉴于HFRI指数中的CTA类包括风险平价基金，其收益率为-1.7%，我们估计CTA前风险平价基金可能表现要好一点，接近1.3%。

　　类似于宏观，相对价值策略收益率也只有0.4%。从板块来看，表现最好的是能源材料板块，最差的是新兴市场板块，收益率为-2.4%。

　　总之，用更全面的HFRI月度指标来看大选后的投资收益时可以看出，投资者并没有在这轮美股大涨中获利多少。

　　既然并没有太多投资者做多特朗普获胜这个主题，且最近的上涨又是因为FOMO和年终奖的刺激，因此这轮上涨将会结束，直到对冲基金做好年底资本的分配。