投贷联动 银行股权投资增长极

　　事件

　　经济观察报报道，2016年年底，作为《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》中试点的十家试点银行将有一批“投贷联动”案例会落地。目前，试点地区和试点银行已按要求报送了试点实施方案，国务院将依据有关法律法规批复相关银行成立专业化投资公司，开展股权投资业务。

　　投贷联动试点加速推进

　　今年3月，银监会主席指出针对我国很多高科技创新企业在初创阶段没有资本金，银行贷款进入风险又较大的情况，银行可以也必须有所作为。今年4月，银监会等联合发布开展科创企业投贷联动试点的指导意见，确立试点地区：北京中关村国家自主创新示范区、武汉东湖国家自主创新示范区、上海张江国家自主创新示范区、天津滨海国家自主创新示范区和西安国家自主创新示范区；试点银行：国家开发银行、中国银行、恒丰银行、北京银行、天津银行、上海银行、汉口银行、西安银行、上海华瑞银行、浦发硅谷银行。

　　银行正式踏入股本市场的契机，打造新增长点

　　尽管有商业银行法的限制，但是银行资金已经开始逐步涉足股权投资领域。部分银行通过设立控股子公司、签订跨领域合作协议等方式开展。例如中行、交行等在香港成立了具有股权投资资质的子公司中银国际、交银国际等；南京银行通过控股孙公司鑫沅股权投资管理公司来开展股权投资业务。此外产业基金、两融受益权、PPP项目等方式也是目前银行业务发展的重点。此次投贷联动试点的推出，一方面给予银行正式的股权投资牌照，将投资行为阳光化。另一方面为处于资产荒下的银行提供了较高收益的投资渠道，丰富了银行的收入来源。

　　从LP向GP转变，提升风险投资能力

　　银行过去参与股权投资项目主要是以LP的身份参与，获取固定收益，实际仍然是用债权投资的思维做“类贷款”项目。此次投贷联动试点后，将推进银行作为GP的角色参与到投资对象的日常经营管理中，深入到投前分析、投后管理、投资退出多个环节，具有更大的灵活性。相比于期限较短的债权投资，股权投资期限长，更考验投资机构的风险定价和项目管理能力。这将推动银行体系的在经营和激励制度上的革新。

　　风险提示：银行资产质量恶化超预期。

　　事件

　　经济观察报报道，2016年年底，作为《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》中试点的十家试点银行将有一批“投贷联动”案例会落地。目前，试点地区和试点银行已按要求报送了试点实施方案，国务院将依据有关法律法规批复相关银行成立专业化投资公司，开展股权投资业务。

　　银行开启股权投资的发展之路

　　银行正式踏入股本市场的契机，打造新增长点

　　尽管有商业银行法的限制，但是银行资金已经开始逐步涉足股权投资领域。部分银行通过设立控股子公司、签订跨领域合作协议等方式开展。例如中行、交行等在香港成立了具有股权投资资质的子公司中银国际、交银国际等；南京银行通过控股孙公司鑫沅股权投资管理公司来开展股权投资业务。此外产业基金、两融受益权、PPP项目等方式也是目前银行业务发展的重点。此次投贷联动试点的推出，一方面给予银行正式的股权投资牌照，将投资行为阳光化。另一方面为处于资产荒下的银行提供了较高收益的投资渠道，丰富了银行的收入来源。

　　从LP向GP转变，提升风险投资能力

　　银行过去参与股权投资项目主要是以LP的身份参与，获取固定收益，实际仍然是用债权投资的思维做“类贷款”项目。此次投贷联动试点后，将推进银行作为GP的角色参与到投资对象的日常经营管理中，深入到投前分析、投后管理、投资退出多个环节，具有更大的灵活性。相比于期限较短的债权投资，股权投资期限长，更考验投资机构的风险定价和项目管理能力。这将推动银行体系的在经营和激励制度上的革新。

　　为何选择科创企业？

　　扶持科创企业发展，推动“双创”经济战略

　　大众创业，万众创新是政府工作报告中的重要部分，随着互联网的飞速发展，创新创业得到越来越多的重视。然而，雨后春笋般涌现的中小微企业往往缺乏抵押物、担保物等银行提供贷款需要审核的东西，融资难成为最大的烦恼。科技部也参与了此次试点，表明理解科创企业发展阶段的困扰和从国家层面对于科创企业的支持。因此，试点银行对处于种子期、初创期、成长期的非上市科创企业进行股权投资，能够有效缓解其发展阶段的资金短缺问题，推动“双创”经济战略的发展。

　　精选国家自主创新示范区，支持创新驱动发展战略

　　首批入选的五个试点地区均为技术创新的全国领先地区，建设有国家自主创新示范区，也是金融体系建设良好的区域。在试点银行的选择上，北京银行、天津银行、上海银行、汉口银行、西安银行等地方性银行的总部都处于上述自主创新示范区内，国开行、中行和恒丰银行等全国性银行在试点地区都设有分支机构，这些银行不仅对所在地的科创企业情况更为熟悉，而且和本地政府的协调性更强，可以很好地实现因地制宜，推动投贷联动的良好开展，有助于在全国进行试点和推广。

　　如何做好投贷联动？

　　设立投资子公司，独立运作投资业务

　　试点银行可设立投资功能子公司，由其开展股权投资进行投贷联动；也可以设立科技金融专营机构，专门从事与科创企业股权投资相结合的信贷投放；或者新设或改造部分分(支)行，作为从事科创企业金融服务的专业或特色分(支)行，开展科创企业信贷及相关金融服务。

　　加强风险防火墙，抑制风险传导

　　银行子公司只能以自有资金进行股权投资，且单一企业投资额度不能超过自有资金的10%，这一举措将子公司的股权投资风险和母公司的信贷风险进行了隔离，避免了风险向集团传导。

　　股权收益提升积极性，优质标的促业务发展

　　银行子公司通过对科创企业的股权投资来获得收益，其投资损失将由其他投资项目的收益来弥补平衡，因此优质项目筛选是保障收益的主要环节。投资子公司通过对优质项目的投资获得较高收益报酬可促进员工积极性，进一步推动业务发展。

　　他山之石“硅谷银行”，借鉴经验助力推广发展

　　美国硅谷银行长期与风投机构保持紧密合作，大多时候会选择与风投资金同时入股，在目标客户的遴选上已形成了自己的定位体系，保持较低的风险。此外，股权由集团下的硅谷股权投资进行管理，实现股权债权的分离管理。借鉴美国硅谷银行的成功经验，预计未来投贷联动业务会在短期稳步推进，长期大范围推广。