A股慢牛格局开启 中国平安等低估值保险股受追捧

　　今日沪指冲高回落，截至收市时小幅下跌，盘中一度触及3262.88高点。继前两日保险股集体爆发助力大盘刷新10个月新高之后，今日银行、地产板块补涨，保险股等权重板块或进入轮动、盘整周期。

　　有分析认为，目前A股市场慢牛格局已开启，大盘在突破3140点大箱顶后，向上空间已打开。本轮保险股的上涨是基本面变化带来的跨年行情，而非博弈行情，其中的优质低估股中国平安更值得关注。据相关数据统计，在近一个月内，中国平安以及中国太保均获得了8家机构给予“看好”评级，此外，新华保险、中国人寿也分别获得了6家、5家机构推荐。

　　在本轮保险股撬动的A股慢牛行情中，中国人寿已累计上涨超过13%，实现35倍PE，相较之下业绩亮眼的中国平安涨幅较小，PE仍在10倍左右。多位分析师普遍看好中国平安，认为其低估值情形尤其值得后市关注，补涨空间较大。

　　一位券商高层表示，近期保险板块上行有三个主要因素：一是利率上行改善固收投资收益率预期，缓解准备金补提压力；二是股票市场反弹，带动险企盈利提升，三是港股保险率先起航，A/H溢价整体下移，利好A股保险股反弹。

　　对于保险行业及保险股未来走势，华泰证券分析认为，大型险企保费增速高企与基本面的改善，支撑整个保险板块的估值回升，后市持续看好中国平安。主要基于：其一是估值处于底部，新业务价值迅速增长；其二，多金融渠道协同，A/H估值低位；其三，互联网业务部署成效显著，陆金所、好医生均已成行业独角兽。

　　华创证券最新研报则认为：本轮保险的上涨源起于国债收益率回升。11月开始全球范围内，国债收益率开始抬头。美国11月第二周开始，国债收益率从1.8%的跃升至2.3%左右，幅度达到27%，这与美国大选的时间也高度吻合，日本的国债收益率也在近期由负转正，但趋势相对温和。国内的债券收益率上升的时点与美国节奏几乎一致，两周内上升了约16个BP，10年期国债收益率触及2.9%。但从目前来看，利率上升和投资收益率反弹的预期仍然不明确，保单成本也存在上行风险，但预期确实在发生边际好转，同时保险公司的新业务价值和内含价值保持较高的增速，尤其是P/EV已经位于历史的底部，对应2017年平安和国寿分别下降到0.92和1.11，预计此轮反弹还有20%的空间，P/EV回升到1.1-1.3的水平。