船舶工业十三五规划出台在即 重点关注5只个股

　　中国重工：整合初见成效，预计全年将扭亏

　　1。事件

　　公司披露三季报，前三季度，公司实现营收336.87 亿元，同比降低15.30%；实现归属净利润8.47 亿元，同比同比增加 12.88亿元；实现扣非归属净利润8876 万元；前三季度EPS 为0.046 元。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)整合初见成效，投资收益助力公司扭亏

　　前三季度，公司向中船重工集团、中国动力转让了下属六家二级子公司股权， 10.50 亿元计入了投资收益，成功助力公司扭亏。公司2016 年接连完成大船和山船整合，武船和北船整合，实现消解公司军品产能，助推公司军民深度融合。通过一系列资产整合，其旗下上市公司业绩已见成效。按公司计划，将继续加大结构调整力度，采用不再承接预计边际贡献为负值的低价合同订单等措施提高产品毛利率。

　　我国主战舰船存在较大的新建及换代需求，预计海军的建造高峰仍将持续；另据人民网今年年初的报道，国家发改委同意中船重工集团申报的海洋核动力平台示范工程项目立项，船舶重工集团未来将批量建造近20 座海洋核动力平台，预计每座海洋核动力平台的投资约为20 亿元，市场空间巨大。公司作为集团海洋核动力平台总装企业，将深度受益，预计未来经营业绩将呈现明显好转态势。

　　(二)关注定增进展及后续资本运作

　　2016 年6 月，公司披露非公开发行预案，拟对中船重工集团、大船投资、武船投资定向发行股份募资39 亿元现金用于偿还有息负债、降低资产负债率。目前推进顺利，预计近期将完成对证监会反馈意见的回复，关注非公开发行后续进展。集团全额承包定增，除体现对公司支持外，也反映了对公司未来前景的看好。集团整合及资本运作推进迅速，胡总入主后，采用分业务板块运作思路，目前已经完成动力平台的初步整合，正在推进电子信息平台的建设。公司定位为集团海洋装备总装平台，关注集团后续对相关资产的资本运作。

　　3。投资建议

　　公司产品结构的改善及海洋核动力平台的建设将有效改善公司经营情况，预计公司2016 年和2017 年EPS 分别为0.06 元和0.10元。公司作为集团海洋装备总装平台，关注后续相关的资本运作，维持推荐评级。

　　风险提示：资本运作不及预期，造船行业复苏迟缓。(银河证券)

　　　　中船防务：造船产能提升，同比扭亏为盈

　　事件： 公司发布 2016 年半年度报告。 2016 年上半年营业收入 113.6 亿元，同比增加 5.09%； 归属于上市公司股东的净利润 0.37 亿元，同比扭亏为盈； EPS 0.03 元。

　　观点：

　　报告期内，营收、毛利率双双提升。 公司主营业务为造船、修船、海工、钢构工程、机电产品等五类，报告期内主营业务收入为112.43亿元，同比增加5.09%，产品毛利率提升，修船、机电产品下降显着。虽然营收同比提升，但主营业务仍未亏损状态。

　　公司手持船舶订单充足，产能提升，积极应对低迷船运市场。当前造船市场复苏未见好转， 从需求端来看，造船行业面临深度调整，但随着供给侧改革等政策驱动，船企中过剩产能将逐渐被整合。 手持船舶订单充足，截止2016年6月30日，在手船舶订单807.29万载重吨， 造船计划已经排产至2020 年，目前资金状况可以满足集团的生产经营。 同时，在“一带一路”、“中国制造 2025”、“中国装备走出去和推进国际产能合作” 等产业计划和政策推动下，船舶行业转型发展面临新的机遇和挑战。 公司军品业务具有充分保障，黄埔文冲核心军工资产已注入，将持续领导公司军品业务发展。

　　看好公司调整转型、改革创新前景。一方面，公司推进高技术船和特种船的经营接单和生产，有序开展产能转移， 并强化军工生产；另一方面，公司坚持适度相关业务多元化，做强做大非船产业， 进行业务革新。 此外，作为中船工业集团下属上市公司平台，未来优质军工资产注入预期仍然强烈。

　　结论：

　　公司是优秀的军工船舶企业，面对市场大环境的不利影响，国内所有船企陷入行业性亏损的背景下，积极应对发展挑战，同比扭亏为盈。公司军品业务持续向好，在当前大力建设海军装备的形势下，未来公司业绩有望突破。考虑到公接单亮点纷呈，生产效率稳步提高，我们预计公司2016年、 2017年、 2018年的EPS分别为0.08、 0.22、 0.27，对应PE分别为358、 132、 106倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。(东兴证券)

　　(原标题：船舶十三五规划出台在即 两个方向受关注)