只是存量博弈 中期调整尚未结束

　　盘中特征：

　　周三市场小幅波动，深强沪弱。上证指数收于 3205.06，下跌 1.93 点，跌幅 0.06%，成交 2449 亿元；深成指收盘 10968.08 点，上涨 9.98 点，涨幅 0.09%，成交 3827 亿元。28 个申万一级行业指数 16 个上涨，12 个下跌；其中：交运、电子和综合涨幅领先；建筑装饰、有色金属和国防军工跌幅居前非 ST 类股票涨停 49 家，3 股票跌停。

　　后市研判：

　　连续上涨后有调整需要，仍是结构性行情。美国大选落地后，市场出现连续上涨，沪指接连创出反弹新高，最近两日开始有所调整，但是 3200 点似有支撑。市场的大盘周期风格已经持续了一段时间，应该说也积累了不少获利盘。从基本面来看，如果没有非常扎实的经济好转迹象，预计其持续性不会太长。而前期深圳市场相对滞涨，特别是创业板和中小板普遍偏弱，创业板指曾回到过九月底的位置，并且龙头品种出现破位走势。从这两天的市场表现来看，似乎有资金开始转移配置方向，小盘成长股有所起色，但上方 2250 点仍是全年以来的重要压力，估计很难越过。总体来看，市场始终是结构性行情，大盘周期休息了，小盘略活跃，反之亦然；因此，总体仍是存量博弈行情，近期指数上行速率加快或许带来些增量资金，但是尚难以启动大规模单边行情。因此，把握节奏，跟随热点，快进快出仍是较好的策略。另外，近期次新股和前期妖股持续回落，反映市场的投机力量有所下降，需要关注其影响。

　　中期调整趋势尚未结束，保存实力、等待机会。2015 年 5178 以来的调整趋势尚未完全结束，主要原因是国内货币政策宽松余地下降，金融去杠杆和加强监管，使得资金驱动型行情短期难以启动；其次，经济增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，业绩驱动型行情也难以出现。因此，股价回归基本面仍是大趋势，考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位，未来仍有一定回归的空间。

　　需要关注的事件：

　　1)货币政策预期；2)财政政策宽松预期；3)国际市场波动；4)市场监管政策的变化。

　　操作策略：

　　半仓持股，回避累计涨幅过大的品种。