经济复苏动能足 股指处在上升通道中

　　经济复苏动能足

　　周二，沪深300指数开盘后振荡整理为主，以阳十字星缩量收盘。经过前两日连续放量上涨后，指数进入整理消化期，近期前瞻性指标显示经济存在持续复苏动能，技术上指数处在多头结构当中，后市期指上行趋势有望得到延续。

　　　经济无下行压力

　　国内近期宏观数据显示，投资表现较为强劲，工业增加值持平，消费受到去年基数影响回落明显，出口贸易对经济贡献依然较弱。不过内需有持续好转迹象，一些前瞻性指标暗示着整体市场对于未来经济的预期正在改善，应该说今年年底到明年年初经济不存在明显下行压力。1—10月，全国固定资产投资484429亿元，同比增长8.3%，增速较上月加快0.1个百分点。其中，民间投资增速加快0.4个百分点，为增速回升的主要因素。与此同时，10月房地产投资增速进一步扩大，单月同比增长达到13.4%，几乎为9月7.8%增速的两倍，创下两年多来的最高速度，房屋新开工增速大幅反弹至20.0%。

　　国庆节之后房地产受到政策调控影响销售端出现回调，房价涨幅也在收窄，而投资端往往有6个月左右的滞后期，很多刚刚成交的土地正陆续准备开工，所以到明年一季度应该还能保持平稳增速。中国10月社会消费品零售总额增速小幅放缓至10%，较前值回落0.7个百分点，主要由于去年小排量汽车消费税减半政策刚实施的高基数影响。出口延续疲软态势，中国10月出口同比下滑7.3%，为连续第七个月下滑。

　　从对经济有领先作用的制造业PMI值来看，10月中国官方制造业PMI为51.2，大幅超出预期，并创2014年7月以来新高。其中，新订单指数大幅回升1.9个百分点至52.8%，新出口订单指数滑落，整体看外需较弱，国内需求有比较明显的提升。全国10月通胀水平继续回升，CPI增幅回到2%上方，特别是PPI同比大幅反弹至1.2%，从侧面说明目前市场在需求端有了明显改善。再来看“克强指数”的三大指标，10月国家铁路货运量实现连续第三个月正增长，并创下21个月来新高，发电量增速维持稳定水平，新增信贷受季节性影响较前值回落，而相比去年仍有所增长。11月以来，财政政策保持宽松格局，国内铁路重大工程项目获批速度有所加快，总投资额与10月相比大幅增长。未来基建投资有望保持20%左右的增速，来对冲其他方面下滑对经济产生方面影响。总体来看，未来国内经济依然存在向好的复苏动能，对股市来说有着内在的支撑。另外，通胀回升会对货币政策有一定影响，从大周期看目前 “新常态”背景依旧荡。

　　人民币贬值影响降低

　　近一周以来，随着美国大选尘埃落定，对于特朗普大搞美国基础设施建设和开展贸易战的预期推升美元试探100关口。与此对应的是，人民币出现加速贬值，不过与今年年初和去年8月不同的是，人民币兑其他货币汇率并未有明显贬值趋势。国内同离岸市场价差也较平稳，表明市场心态趋稳定，由汇率贬值导致资金流出对于股市的负面影响也在降低。

　　技术上，沪深300指数月初回调在3300点上方企稳，近几日重拾升势，成交量明显放大，处在5日线上方且突破了8月高点，整体看，后市股指有望维持偏强运行，操作上，建议IF11月合约在3380附近做多，以3300为止损。