获利回吐调整在所难免 3250点是重要压力位

　　A 股市场分析

　　周一市场再创新高，最终大盘以上涨 14.33 点收盘，涨幅为 0.45%，报收于 3210.37 点。当日，两市总成交量为 7680 亿，较上一交易日增加 75 亿。收盘时，两市共 48 只股票涨停，3 只跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的 42.91%。从各板块的表现来看，周一上涨的板块多于下跌的板块，其中涨幅居前的主要是一带一路、工程机械、煤炭、电信运营、电器仪表、交通设施、运输服务、运输设备、次新股等；而下跌的板块主要是黄金概念、有色、化纤、仓储物流、文教休闲、食品饮料、稀土永磁、家用电器、锂电池、家居用品等。

　　周一市场在煤炭板块的带领下再创新高，但盘中几度跳水，这表明尽管市场依旧是上行态势，但是盘面不是太稳定。上周五商品期货市场演绎了大跳水的一幕，周一部分品种以跌停报收，但是焦煤、焦炭合约的走势却独树一帜，继续保持了强势态势，这是周一 A 股市场在有色板块调整的情况下，煤炭板块能够维持强势的主要原因，而煤炭板块的强势带动了周一大盘再创新高。从上述盘面特征可见，近日A 股市场走势与商品期货市场关联度不可谓不高，由于商品期货市场走势异常，这将导致短线 A 股市场的走势也扑朔迷离。我们认为短线市场实质上还是存在一定的调整压力的，但是立足于中期而言，市场趋势并不会因短线是否有调整压力而改变，中线仓位可继续持有。

　　操作策略

　　美国大选尘埃落地，美道指以先抑后扬的态势再创历史新高，A 股沪指平台突破，不但连创 10 个月新高，且站上 3200 点；但美纳指并未再创新高，A 股中的创业板更是底部徘徊，H 股并未走强，调整趋势依旧，AH 股溢价重返 125 之上。我们认为，之所以指数间出现如此分化，之所以持续只赚指数难赚钱，之所以美元指数冲过 100，人民币兑美元连创新低，就是特朗普当选的“黑天鹅”并未完全落地，还有很多不确定性存在，他的内外经济与政治政策，不要看他怎么说，还要看他怎么做，资金投机恰利用了不确定性，在波动中实现对高风险资产的“掠夺”。

　　近期的大宗商品市场可谓跌宕起伏，与 6 年前的大宗商品期货有异曲同工之处。我们认为，大宗商品价格连续大幅上涨，并非是建立在经济回升、需求回暖基础之上的，而是政策降杠杆、去库存，叠加“投资荒+流动性泛滥”所推动，上涨是建立在沙滩上的“空中楼阁”，无基础的上涨，所吸引的必定是投机资金，价格的短期上涨虽有一定合理性，但仅靠金融属性及交易性上涨的话，其行情的存续性是相对脆弱的，过分投机，还会引发政策调整，去年的股灾犹在眼前。我们认为，近期大宗商品价格大幅波动在所难免，也将波及 A 股走势。

　　市场基本面似乎依旧，但却暗流涌动，资金推动型上涨，大盘难以一帆风顺。昨大盘再创新高，量价关系显示，短线大盘还将冲高，但大盘长阳式“三连阳”，短线超买态势严重，部分分时图技术指标连续顶背离，60 分钟 K 线组合发出调整信号，大盘获利回吐式调整在所难免。我们认为，3250 点附近是本轮行情重要压力位。操作上，不忘初心，再度冲高后，对获利丰厚股可兑现收益，底部徘徊股可继续等待，持股待涨。(方正证券)