策略周报：不确定性消除 市场继续上涨通道

　　西南证券

　　美国政治大戏尘埃落定，特朗普“回归本土、刺破泡沫”的政策主张所带来的经济不确定性，对于美国股市、债市影响不一，呈现出道指涨，纳指跌、债市也跌的状况。就国内A股而言，受到海外市场情绪的外溢影响，短期也出现过回调情形，但A股仍然呈现较强的韧性，在海外不确定因素明朗后，A股市场继续保持“进二退一、震荡上行”的格局，回调成为买入时机。

　　美国选举对A股的影响有限，主要基于三个方面原因：1、A股对外开放的程度较为有限，更多依赖于自身经济的发展和市场的完善。目前在供给侧改革推动下，中国经济已经逐步企稳，很有可能在今明两年构筑底部。三季报业绩也显示了企业盈利面的显著好转，可以说A股始终具备业绩的支撑。分母端保持平稳，分子端逐步抬升的震荡上行格局不会变。2、美股处于历史头部，但A股处于底部区间，这决定了A股难有太多的下跌空间。相对于2013年美国指数上涨了65.2%，而净利润却下降了20.4%，美股存在较大泡沫，因此往上空间有限。而A股从去年6月高点到现在调整最为充分，A股自5124高点已经调整了40%，所以A股并没有多少回调空间，这也决定了A股难有太多的下跌空间。3、从战略大格局来看，中美处于存量博弈格局，美国战略收缩能为中国腾出国际空间。特朗普的政策主张是降低美国的国际责任、进行战略收缩，专注本土并大力进行基础设施建设。这将有利于中国“一带一路”战略的推进，进一步改善世界各国基础设施，帮助做大世界市场蛋糕，获得共赢。

　　投资策略：1、从技术角度看，上证年线处有强力支撑，下跌即是买入机会；2、从板块上看，钢铁煤炭等供给侧改革板块，一带一路板块，券商板块，国企改革板块，回调即是买入机会；3、当前到明年上半年仍看好主板。

　　风险提示：中亚一带一路推进或受美俄关系好转而放缓；中国或面临美国更多贸易制裁。