策略周报：上行空间已打开 继续看好后市

　　湘财证券

　　我们在上周的分析中提到，美国大选后，无论谁最终当选，短期影响市场情绪的不确定性将消除。而市场如预期在变盘窗口选择了向上。外围美股也没有如市场预期在特朗普上台后走出大幅调整，反而创出了新高，而避险资产黄金与债券出现了大幅下跌，美国10年期国债收益率本周累涨36个基点，创2013年6月以来最大单周涨幅。30年期美债收益率本周累涨38个基点，创2009年1月以来最大单周涨幅。两年期美债收益率本周累涨12个基点，创5月以来最大单周涨幅。五年期美债收益率本周累涨31个基点，创2013年6月以来最大单周涨幅。黄金更是跌去大选前的全部涨幅并创出阶段新低。市场资金从避险资产向风险资产的流动，反应出美国大选这一不确定性事件消除后，投资者风险偏好的大幅提升。

　　资金面上，在货币政策收紧后，投资性房地产资金向股市转移也正随着两融余额的持续走高得到验证。截止11月10日，两融余额9329亿元，创出9个月以来新高。而11月11日期货市场夜盘，多个品种出现大幅下跌，部分品种甚至在几分钟内从涨停到跌停，期货市场在交易所不断提高手续费与保证金比例，加上发改委调控现货价格的联合作用下出现走势逆转，这将使得商品市场对资金的吸引力降低，从而利好股市。

　　当前市场的主要风险仍在汇率。人民币汇率中间价已经接近金融危机后2008年到2010年阶段性的固定汇率平台6.83，贬值幅度与速度超出预期的风险有所增加。但在资本管制的情况下，整体风险仍处于可控状态。

　　技术上看，上证指数突破3140点前期高点后，已经打开上行空间。上周动量与反转策略都能够超越指数，且反转策略超越动量策略，预计本周上证指数波动区间3150-3300点。