十三五环境监测质量管理工作方案印发 8只个股围猎全攻略
摘要: 雪迪龙:净利润同比降46%,关注智慧城市板块事件:雪迪龙发布三季报,2016前三季度公司实现营业收入5.84亿元,同比下降9%,归属母公司净利润0.93亿元,同比下降46%,扣除非经常性损益的归属净利
雪迪龙:净利润同比降46%,关注智慧城市板块
事件:
雪迪龙发布三季报,2016前三季度公司实现营业收入5.84亿元,同比下降9%,归属母公司净利润0.93亿元,同比下降46%,扣除非经常性损益的归属净利润0.88亿元,同比下降49%,综合毛利率46.41%,同比下降2.26pct,基本每股收益0.15元。
评论:
1、转型阵痛加剧:传统主业成长承压,研发带来费用激增
(1)核心业务监测设备销售收入收缩2016前三季度公司实现营业收入5.84亿元,同比下降9%。一方面,经过十二五赶工后,部分业主投资需求被预先透支,2016年作为十三五的开端,业主投资紧迫性下降。另一方面,由于实体经济的不景气,中小型企业的锅炉监测设备订单,或存在现金回流风险,公司采取战略性规避态度。
据我们跟踪的情况,公司下半年以来订单落地有所加速,目前在手订单较去年同期小幅增长。鉴于订单与业绩之间的滞后性,订单改善将对明年业绩构成支撑。
(2)费用快速增长,投资收益同比回落
2016前三季度,公司净利润下滑46%,速度显着快于收入,主要有三方面原因:
毛利率下降:综合毛利率为46.41%,同比下降2.26pct,环比中报下降0.33pct。第三季度单季毛利率为46.88%,同比下降4.99pct.
费用快速增加:前三季度期间费用合计1.82亿元,同比增长39%。期间费用率31.12%,同比增8.74pct。其中以销售费用与管理费用增长最明显,销售费用为0.84亿元,同比增长21%,销售费用率为14.37%,同比增长3.57pct,管理费用为0.91亿元,同比增长34%,管理费用率为15.63%,同比增长4.97pct。主要由于并购的海外公司费用率较高,其所集中精力研发的VOCs系列监测设备尚未进入大规模推广阶段。
投资收益显着下降:前三季度,公司投资收益合计0.02亿元,同比下降-62.29%。一方面,公司持股20%的思路创新公司(主业为智慧城市软件信息系统)前三季度结算滞后,预计四季度业绩贡献将有体现。另一方面,公司参股的两家创投企业,受益于去年同期股市走强,完成多个标的出售,造成高基数效应。(招商证券)
先河环保:业绩稳健增长,静待VOCs治理业务爆发
事项:
公司发布2016年三季报,前三季公司实现营业收入4.86亿元,同比增长28.31%,实现归母净利润6998万元,同比增长18.55%,EPS为0.20元。
平安观点:
业绩稳健增长,订单开始放量:2016 年前三季公司实现营业收入4.86 亿元,同比增长28.31%,业绩符合预期。订单方面,根据我们统计,公司三季度订单金额超过2.8 亿元,同比增长超100%,订单放量为公司后续业绩释放打下坚实的基础。
积极布局网格化监测,借水质监测实现增长:网格化监测是未来环境监测发展趋势。2016 年7 月,公司中标保定网格化监测项目,金额达8777 万元,是公司在该领域单体最大合同,为公司后续承接网格化监测项目打下坚实基础。水质监测方面,我们预计短期市场空间100 亿元,远期600-800亿元。2016 年,水质监测迎来爆发,先河环保订单在5 家龙头企业中占比达29%,公司有望借水质监测业务实现增长。
VOCs 治理最具看点,大额订单签订带来业绩弹性:到2018 年,工业行业VOCs 排放量计划削减330 万吨以上。我们测计,2016-2018 年,VOCs治理空间高达660 亿元。公司积极拓展VOCs 治理业务,开发了大风量低浓度有机废气净化、溶剂回收等技术,在业内处于领先水平。保定雄县18亿VOCs 治理协议的签订,一方面给公司业绩增长带来弹性,另一方面,大型VOCs 项目的实施,有助于公司在VOCs 治理领域建立领先优势。
盈利预测与投资建议:我们预测公司2016-2018 年营收分别为8.29、10.45、15.04 亿元,EPS 分别为0.35、0.43、0.63 元,同比增长38.3%、23.5%、47.3%。考虑到公司地处河北的区位优势、环境监测和VOCs 治理领域的业务布局优势、以及公司外延式扩张可能性,维持公司“推荐”评级。
风险提示:环保政策低于预期、未来订单不及预期、市场竞争加剧。(平安证券)
(原标题:十三五环境监测质量管理工作方案印发 8股望受益)
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