预计12月美联储加息概率增加

　　作为资本市场关注焦点，今年以来美国加息的预期始终起伏不定，对全球金融市场影响较大。据最新新华社信息显示：北京时间周四(11月3日)凌晨2点，美联储公布其最新货币政策决议，宣布维持利率在0.25%-0.5%不变，符合市场预期。从此次会议发生的诸多变化与时间分析来看，笔者认为，12月份美联储加息的概率正在增加。

　　本次会后美联储主席耶伦没有安排记者会，且不会公布决策者的最新经济预估，但从其声明部分来看，出现一定的未来加息预期。研究跟踪以下几点发现，，需要密切跟踪。

　　1、对于通胀指标的关注

　　跟踪研究发现，此次委员与以往关注此指标较为接近。自今年早些时候以来，美国通货膨胀已在某种程度上有所上升，但仍旧继续低于联邦公开市场委员会2%的长期目标，这部分反映了能源价格早前的下跌以及非能源进口产品价格的下跌。因此此次其判断点为，随着过去能源及进口价格的下降等暂时性因素消退，以及劳动力市场的进一步加强，预计中期通胀将上升至2%的水平。由于目前依然没能达到预期指标，本次保持利率不变。从此次变化来看，鉴于目前通胀率与2%的差距，委员会将密切关注，实际和预期的通胀进展。委员会预计，经济状况将以保证联邦基金利率仅渐进式提高的方式发展，在一段时间内，联邦基金利率可能保持在低于长期预期利率的水平。然而，联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据显示的经济前景。

　　2、就业市场指标

　　从去年至今情况来看，美国就业市场保持相对稳定。同时，失业率也保持在一个平稳水平，这为美元加息创造了一定的条件。从历次美联储议息会议来看，其对就业市场与失业率等指标的关注度非常明显。

　　图1:2015年以来美国月度劳动者参与率变动情况

　　图2:美国近年失业率%(季调)变化情况

　　　　3、委员投票比例变化

　　从本次维持利率不变的委员表态来看，投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括：美联储主席耶伦、副主席杜德利、理事布雷纳德、圣路易斯联储主席布拉德、理事费希尔、理事鲍威尔、波士顿联储主席罗森格伦、理事塔鲁洛。投票反对的委员为堪萨斯城联储主席乔治、克利夫兰联储主席梅斯特，他们倾向在此次会议上上调联邦基金利率目标区间至0.5-0.75%。8:2的比例，显示本次维持利率不变占大多数，但从12月份窗口来看，预计出现变化的可能将增加，而业界普遍认为，美联储加息的概率上升。

　　总体来看，由于11月8日美国大选不确定性等一系列担忧，导致美联储官员从去年12月以来一直保持利率不变，本次同样维持，但美联储当天的声明对12月可能加息发出新的信号需要密切关注。从通胀率变化、美国经济及就业市场等相关因素分析，笔者认为，在下一次美联储的货币政策例会时间(12月13日至14日)出现可能加息的概率增加。