3日晚间研报精选：10股有望爆发

　　信达证券

　　智光电气(002169)：盈利持续增加，在手订单确保业绩高增长

　　事件：公司发布三季报：2016年前三季度，公司实现营业收入9.20亿元，同比增长0.06%，归属于上市公司股东的净利润：0.91亿元，同比增长53.39%，折合基本每股收益0.26元/股，同比增长36.16%。

　　业绩持续大幅增加。公司前三季度实现营业收入9.20亿元，同比增长0.06%，归母净利润0.91亿元，同比增长53.39%，扣非后归母净利润0.74亿元，同比增长144.88%。第三季度营业收入3.28亿元，同比减少4.93%，归母净利润0.25亿元，同比增长8.96%，扣非后归母净利润0.20亿元，同比增长121.00%。公司业绩增长主要原因是销售规模增长、毛利和营业外收入增加所致。公司预计2016年全年将实现归母净利润1.51亿-1.84亿元，同比增加40%-70%。

　　收获多项大单，锁定未来业绩。公司近期签订多项大单，确保了未来业绩的高速增长。控股子公司智光节能于2016年8月中标山西漳泽电力“关于塔山发电公司2×600MW机组电动给水泵节能改造合同能源(节能服务)管理项目”，预计将在2016年第四季度起的12年分享期内获得总节能收入约5700万元；智光节能10月中标“山西华泽铝电有限公司2×300MW发电机组汽轮机通流部分改造合同能源管理项目”，预计将在6年分享期内分享总节能收入1.56亿元。2016年9月，公司控股子公司岭南电缆中标南方电网主网和配网材料招标项目，目前已签订并收到原件的合同金额合计达到2.5亿元。

　　盈利预测及评级：按照公司增发后股本3.94亿股计算，预计公司2016年、2017年、2018年EPS分别为0.44、0.64、0.85元，对应2016年11月2日收盘价(19.50元)的PE分别为45、30、23倍。考虑到公司用电服务领域的加速拓展，以及在云平台、能源互联网等方面的不断创新，维持公司“买入”评级。

　　东吴证券

　　双环传动(002472)：战略合作新松机器人，继续看好工业4.0领域布局

　　事件：公司与沈阳新松机器人自动化股份有限公司签订《合作框架：协议》，双方将发挥各自优势，就工业机器人产品、减速器国产化与自动化改造、智能制造项目等全方位合作。

　　投资要点：与沈阳新松机器人签订合作框架，强强联手，布局智能制造公司与新松的合作围绕工业机器人产品、减速器国产化与自动化改造、智能制造项目等展开全方位合作。主要内容有四点：1)公司根据新松工业机器人减速器要求开发精密减速器；2)新松应用公司开发的精密减速器，并将工业机器人批量应用在公司的数字化制造工厂；3)新松和公司共同完成双环生产线设备工程项目改造及新工厂建设项目等；4)公司在其行业及周边区域协助新松进行产品的市场推广应用；新松积极协助配合双环传动精密减速器批量化市场推广应用。公司选择与新松机器人合作，主要是想通过和供应链上下游的协作，共同降低国产工业机器人的成本。未来，若新松有新产品推出市场，公司会从优势的齿轮业务角度配套研发。同时，新松需和类似双环的零部件厂商共同合作，共同攻克国产机器人核心零部件国产化的难题，进而打破外资品牌的长期垄断。

　　主业齿轮受益于新能源汽车行业，三季报稳定增长符合预期公司2016年前三季度实现营业收入12.08亿元，同比增长19.74%；实现归属于上市公司股东净利润1.34亿元，同比增长34.75%。收入利润的增长主要依赖于乘用车齿轮业务的增长：一方面在自动变领域销量增长，另一方面在新能源领域上半年正式为比亚迪、奇瑞、广汽等整车厂批量供货。

　　RV减速机已完成14个型号定型定标，募投项目有望提前投产公司年初募资12亿，其中3亿元投向工业机器人RV减速器项目(工信部专项和863计划)，目前已完成市场上主流的2个系列14个型号的机器人精密减速器定型定标，并逐步完成测试投入小批量制造。根据目前进度，研发进度符合预期，募投项目2016年有望达到1万台产能，预期2017年建成，规划建成3年后完全达产，年产6万台RV减速机业务。

　　成为采埃孚变速箱核心零部件全球唯一供货商，已批量供货2016年2月公告，成为为采埃孚ZF(供货中车)高铁变速箱核心零部件全球唯一供应商。截至目前公司已开始批量供货。此次合作打破了高铁变速箱核心零部件依赖进口现状。预计未来公司将受益于高铁和轨交的快速增长，借助ZF进入中国中车的核心零部件供应链，预计可增厚净利润2000万元/年。

　　工业4.0转型加速，已完成6组生产线自动化改造：公司联合重庆机床、德国KAPP成立中德智能制造合资子公司，4月已完成工商登记。这是公司优化产业结构的重要举措，“轻重资产并举”，加速向工业4.0转型。同时，上半年公司已完成6组生产线自动化改造，下半年将继续推进“机器换人”的自动化改造工作。

　　盈利预测与投资建议：公司“主业平稳增长+工业4.0转型加速”的布局稳健，看好RV减速机和高铁齿轮替代进口中期对公司业绩的增厚。按照最新股本测算，预计2016-2018年EPS为0.28/0.37/0.47元，对应PE为47/35/28X，维持“买入”评级。

　　兴业证券

　　华谊嘉信(300071)：三季报业绩符合预期，“内容+数字”营销布局持续展开

　　Q3业绩符合预期。公司16Q3实现收入9.8亿元，同比增长23.4%；归母净利润6107万元，同比增长62.5%；2016年1-9月份收入25.3亿元，同比增长3.76%，归母净利润1.26亿元，同比增长12.9%，符合预期。。内生增长及外延扩张均表现亮眼。1)内生增长方面，以迪思传媒为代表的新媒体公关业务增长迅速，16年新增的大数据营销前三季也实现了5663万元的收入；2)外延扩张方面，公司并购基金已与美国优秀SSP公司Smaato签署了股权转让协议，凯铭风尚(YOKA)也于9月28日完成了工商变更，“内容营销+数字营销”双驱动持续展开。

　　盈利预测与评级。公司2016/17/18年备考净利润为2.00/2.38/2.78亿元，EPS为0.29/0.35/0.41元，当前股价对应PE分别为41/34/29倍，当前市值约80亿元。公司目前已拥有数字营销、体验营销、内容营销、大数据营销和公关广告五大业务群，综合营销布局已经形成；看好公司在以网红为代表的内容营销和国际化数字营销方面加强布局，完善自身业务结构。维持“增持”评级。

　　国海证券

　　广东鸿图(002101)：南通鸿图经济效益逐步呈现

　　事件：广东鸿图发布2016年三季报：报告期内公司实现营业收入18.67亿元，同比增长15%，实现归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比增长32.8%，扣非后同比增长32.3%，基本每股收益0.50元，同比增长24.6%。

　　投资要点：南通鸿图产能释放，带动三季报业绩提升前三季度业绩实现同比33%的增长，其中报告期内广东鸿图本部业绩与上年同期基本持平，整体业绩的增长主要是由于全资控股子公司南通鸿图产能释放，带动效益提升，三季度单季度毛利率上升至25%，较去年同期增长2.3个百分点。

　　全年业绩增长幅度有望超预期公司同时公告了对于全年业绩的预测，2016年归属于上市公司股东的净利润预计在1.6-1.9亿元的区间，变动幅度25%-50%，南通鸿图将是公司今年业绩的主要增长点，预计公司全年将实现净利润1.7亿元。

　　轻量化技术路线图公布，汽车零部件减重刻不容缓近期国家制造强国建设战略咨询委员会和工信部牵头发布的《节能与新能源汽车技术路线图》中，进一步提出了对汽车轻量化的要求，路线图提出到2020年车辆整备质量较2015年减重10%，到2025年较2015年减重20%，2030年较2015年减重35%。轻量化路线图近期重点为发展高强钢，中期重点为发展第三代汽车钢和铝合金技术，远期重点为发展镁合金和碳纤维复合材料技术。轻量化铝合金结构件是公司目前正在培育的一个增长点，认为公司有望抢占汽车产业结构升级过程中的巨大市场空间。

　　重大资产重组，深耕汽车零部件轻量化公司拟发行股份并支付现金收购宁波四维尔工业股份有限公司100%的股权，同时募集配套资金用于支付收购现金对价，及投入标的公司子公司年产500万套汽车饰件项目的建设，募集配套资金的认购对象包括科创公司、高要国资及安鹏资本。重大资产重组当前进展，于11月1日收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》。

　　公司2015年员工持股计划已在二级市场完成购买，买入均价23.57元/股，当前股价具有一定的安全边际，维持买入评级。

　　首创证券

　　中国太保(601601)：老牌险企深耕市场，大个险转型效果显

　　深耕保险市场，布局保险全牌照：中国太保在二十多年的发展过程中专注于深耕保险市场，打造国内领先的综合性保险集团公司。自成立以来，公司先后组建了太保寿险、太保产险、太保资管、太保在线、安联健康险等多家子公司，实现了在寿险、产险、养老险、健康险、资产管理和养老投资等方面的全牌照布局。当前，公司仍在积极向农业保险、互联网保险等新型保险领域扩张，正逐步成长为当前我国保险市场上经营范围最广，业务范围最全的保险集团。

　　寿险笃定大个险战略，财险维持在承保盈利区间：太保寿险在大个险战略的指引下，加强了对个险渠道的投入力度，通过改善保单期限，优化险种结构等方式提升产品业务价值，拉动保费收入快速增长。太保产险则通过主动放缓业务增速，着重提升承保质量，加强费用控制等方式使综合成本率进一步下降，使产险业务维持在了承保盈利区间内。

　　代理产能提升较快，投资风格凸显稳健：四家上市险企当中，新华保险和中国人寿均是以寿险为主营业务，而中国太保和中国平安则涵盖寿险和产险两大板块。相对于其他三家保险公司，中国太保今年以来在代理人产能和数量方面均有较大提升，企业运营能力持续改善。在资产配置方面，中国太保的权益资产占比是四家上市险企中最低的，这使得公司能够在震荡的市场行情中保持较为稳定的盈利能力，具有较强的抗风险能力。

　　险产品的社会需求与日俱增，保险行业的资产规模也逐步攀升。尽管如此，我国目前的保险密度和保险深度仍远低于全球平均水平，保险市场增长空间仍未得到充分释放。在这样的发展背景下，监管层坚持与时俱进，一方面继续坚持落实行业市场化改革措施，推进相关险种的税收优惠政策落地，放宽险资投资渠道；另一方面从防范系统性金融风险的角度出发，从投融资两端进一步规范保险公司的经营活动，引导保险行业服务实体，维护行业健康发展。

　　估值分析与盈利预测：根据合理假设条件，计算出公司2016年净利润增速为-37.82%，对应每股收益为1.24元。由公司的历史估值数据分析，中国太保的PEV倍数区间为0.84倍至1.73倍，而当前市场较为低迷，公司股价的PEV倍数为1.23倍，安全边际较高。未来考虑行业利好政策持续落地，市场增长空间巨大，而公司作为行业领先的保险集团，受益最为明显，因此认为公司合理的PEV倍数应为1.4倍，目标股价为34.4元，对应过去一周的股票均价有15%的增长空间，给予“增持”评级。

　　西南证券

　　云投生态(002200)：非公开发行一波三折终于通过

　　事件：公司非公开发行股票的申请获得审核通过：非公开发行一波三折最终通过，静待方案落地。公司非公开发行方案经历证监会两次反馈意见后于9月瘦身，募集资金调整为7.2亿元用于偿还云投集团贷款和补充流动资金，发行价格取发行首日前20个交易日均价70%和12.14元高者。此次发行方案历时一年多一波三折最终获得证监会审核通过，非公开发行最大变数已消除，后续静待证监会批文落地。若非公开发行顺利落地，控股股东云投集团持股比例将提升16.7个百分点至37.8%，资产负债率将大幅下降，显著改善公司资本结构。此外，公司财务费用有望下降改善整体盈利水平，支持公司后续进一步转型和升级业务。

　　基本面持续改善，在手PPP等订单充足，打造云南大生态环保平台。公司原为绿大地，经过多年洗牌理顺华丽转身进入发展正轨，业绩也从低基数进入快速释放期，2015年公司净利润为1025万元，受益于工程项目推进2016年前三季度公司净利润3442万元，内生增长拐点已现，基本面改善。继2015年8月中标25亿通海区域生态PPP项目后，2016年上半年再度中标13.2亿遂宁海绵城市PPP项目，目前累计在手大PPP订单超40亿元，在手订单充足将支持公司未来几年业绩的放量和基本面持续改善。后续随政府加码和支持PPP项目，公司有望持续受益，斩获更多订单；同时在生态环保领域公司有望进一步推进外延式扩张，完善产业链拼图，逐步打造为云南大生态环保平台。

　　小市值大集团，国企改革实质推进。公司市值较小(目前仅43亿元)，业绩弹性较大。同时，控股股东云投集团旗下拥有众多旅游、医药等资产且仅有公司一家上市平台，后续资产整合想象空间巨大。此外，非公开发行方案调整后仍然推进员工持股，员工持股计划认购82万股，认购金额990万元，实质践行国企改革和体制创新，属于稀缺的国企改革推进公司。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS为0.29元、0.47元和0.62元，对应PE为80x、49x和37x，暂时维持“增持”评级，考虑2017年-2018年公司订单放量对业绩有较大弹性，盈利有超预期可能，建议重点关注。

　　兴业证券

　　岳阳林纸(600963)：定增过会，园林航母正式启航

　　公司公告，非公开发行A股股票的申请获得审核通过。

　　定增过会，转型不确定性基本消除：自2015年6月公司发布非公开发行A股股票预案以来，定增方案经历了17个月终于获得证监会审核通过，参考其他上市公司经验，获得批文预计在16年底或者17年一季度；从基本面来看，认为，定增过会意义有二，一方面这意味着转型的不确定性基本消除，对于包括凯胜园林在内的公司内部人员来讲，以生态园林的战略规划可以更从容和更坚定的进行实施，担忧和疑虑可以基本消除，另一方面，对于地方政府来讲，由于定增不确定带来的与岳纸的业务合作的失败风险也基本消除，岳纸作为诚通集团旗下公司更容易进行业务开拓。

　　竞争优势显著，带来持续的拿单能力：在目前PPP浪潮下，央企拿单能力不容小觑，主要体现为筹资能力和政府关系，这意味着岳纸在拿单能力方面具有显著优势。

　　宁波科技城项目已显示出岳纸背靠诚通独特的国有资本运营平台带来的竞争优势：近日岳纸公告120亿宁波国际海洋生态科技城的PPP框架协议，该项目的特点在于投资金额大、项目级别高、合作政府资质强等特点，考虑到岳纸之前在新领域的施工经验，认为，岳纸能获取本次项目和其实际控制人诚通集团的独特背景密切相关。

　　再次重申长期投资价值，维持“买入”评级：认为，诚通集团央企背景以及未来PPP在市政领域的发展空间，预计公司业绩将出现明显向上拐点并保持持续增长，预计2017-2018年实现利润3.2亿元、5.0亿元(对应EPS0.23元、0.36元)，分别对应PE35倍、22倍，维持“买入”评级。

　　华创证券

　　金智科技 (002090)：收入稳步增长，期待业绩爆发

　　各项业务稳步推进，在手订单充足：公司三季报发布，前三季度营业收入10.69亿元，同比增长26.69亿元；扣非归母净利润0.67亿元，同比增长22.29%。报告期内，公司各项业务都稳步推进，198MW的达茂旗风电项目顺利推进，EPC业务能力得到验证；模块化电站中标莱西风电场送出工程，业务开始释放业绩；在新疆中标若干智慧城市项目，成功打开新疆智慧城市市场；公司还与南京公用签订合作协议。

　　增资入股中金租落地在即，17年将迎来业绩爆发：报告期内，公司增资入股中金租申请获得受理，有望在2017年上半年落地。同时，公司达茂旗风电场项目等收入也将会陆续在明年确认；配电自动化业务，也有望受益于新的配电网投资浪潮。综合来看，随着增资入股中金租事宜的落地带来的业绩增厚，诸多新业务的协同增长，公司在2017年有望获得业绩的爆发。

　　投资建议：预计，2016~2018年净利润1.35、2.28、3.70亿元，对应EPS(考虑按照27.08元增发16亿增加5,908万股摊薄后)0.56、0.94、1.54元，对应当前股价PE48、28、17，维持评级强推评级。

　　联讯证券

　　鄂武商A(000501)：公司第三季度业绩超预期，低值绩优可持续关注

　　营收同比减少2.70%，归母净利润同比增长27.60%：公司发布2016年第三季度业绩报告：1-3Q2016实现营业收入60.95亿元，同比增长37.26%；实现归母净利润4.58亿元，同比减少5.53%；EPS为0.26元，同比减少5.50%；扣非归母净利润3.37亿元，同比增长352.14%。其中，3Q2016公司实现营业总收入23.61亿元，同比增长1.37%；实现归母净利润1.91亿元，同比增长62.42%。在零售行业整体下滑的背景下，公司业绩表现抢眼，高于市场预期。

　　综合毛利率提升，期间费用率同比下降。公司2016年1-9月综合毛利率22.49%，较上年同期增加1.16PCT.2016年1-9月期间费用率为14.64%，较上年同期下降0.10PCT。其中，销售费用率同比下降0.08PCT至12.30%，管理费用率同比上升0.11PCT至2.00%，财务费用率同比下降0.13PCT至0.34%。前三季度净利率为5.65%，较上年同期上升1.34PCT.

　　超市业态“减亏降租”收效良好，百货业态转型购物中心提质增效。公司为湖北省内百货零售龙头，受行业景气度下滑所累，自2011年开始，公司不断调整经营方向。2016年上半年，占主营收入达35.11%的超市业态共关闭5家亏损门店，并与27家门店达成降减租协议，截止目前，公司共有超市79家；在营收占比达64.53%的百货业态上，公司自2007年开始就不断向购物中心转型，截止报告期，公司共有11家购物中心。根据三季报业绩，单季净利润较上年同期增长62.42%，“减亏降租”战略收效良好。2016年下半年，主营业务调整方针仍在继续，公司有望实现“到2020年全面实现经营门店无亏损”目标。

　　梦时代项目循序渐进，将成新利润增长点。2015年3月，公司发布公告称，拟投资84.25亿元在武昌中心城区兴建面积达59.93万平方米的武商梦时代广场。目前该项目正在拆迁，预计2016年底开工建设，2019年开业迎宾，首个经营年度收入测算可达28亿元。梦时代广场项目定位于武昌区高端消费将引领武昌区消费潮流，成为新的利润增长点。

　　国企改革、员工持股以及自贸区概恋助力成长。公司实际控制人为武汉国资委，随着国企改革以及员工持股的推进，公司有望从中持续受益；另随着湖北入选为七大自贸试验区之一，公司作为湖北区域零售龙头，也将持续分享政策红利，建议投资者积极关注。

　　浙商证券

　　康盛股份 (002418)：业绩符合预期，静待新能源汽车资产注入

　　事件：公司发布2016年三季报。

　　投资要点：业绩符合预期，盈利能力持续提升：受益于新能源汽车零部件业务及融资租赁业务并表，公司前三季度业绩大幅增长，实现营收19.99亿元，同比29.19%，归母净利润1.52亿元，同比增长124.58%，扣非后净利润1.44亿元，同比增长463.92%，基本符合预期；其中第三季度实现营收7.2亿元，同比增长53.09%，归母净利润0.38亿元，同比增长14.42%。受益于毛利率较高的新能车零配件及融资租赁业务提振，公司前三季度销售毛利率20.76%，同比提升5.02pct，销售净利率8.77%，同比提升4.4pct。集团资产新能车零配件业务和二股东资产融资租赁业务的注入整合，有效提升公司整体盈利能力，改善公司业务结构。

　　新能车补贴政策落地在即，静待中植新能车资产注入：根据国统局数据显示，2016年1-9月我国共实现新能源汽车累计产量46.1万辆，同比提升83.70%，新能车行业仍保持高速增长态势。随着国家新能车骗补查处事件告一段落，行业补贴新政有望短期内落地，新能车行业的整车厂也守得云开见月明，四季度销量有望实现显著增长。公司托管的大股东新能源汽车业务也有望在年底放量，一旦收入规模或净利润触发资产注入条件，中植新能源汽车注入上市公司，带来公司业务多元化的同时也降低与大股东的关联交易，进一步提升公司盈利能力。

　　产业布局完善，有望享行业增长红利：公司通过前期一系列资本运作，目前通过参股、控股等形式一举布局“电池(包括氢燃料电池+锂电池)+电机+电控+电空调”四大新能源汽车核心技术以及融资租赁后市场服务，新能源汽车全产业链版图布局完善，未来随着新能源汽车行业的发展，公司将充分享受行业增长带来的红利。

　　盈利预测及估值：预计公司2016-2018年归属上市公司股东净利润分别为2.43、3.57和5.30亿元，同比增长168.77%、46.97%和48.57%，对应EPS为0.21、0.31和0.47元/股，对应当前股价估值为48、33和22倍。考虑中植新能源业务资产注入以及新能源汽车行业未来发展的相对确定性，看好公司的盈利能力和长期成长空间，维持“买入”评级。