2日晚间研报精选：10股有望爆发

　　国海证券

　　思创医惠(300078)：公司业绩增长稳定，看好双轮驱动发展模式

　　事件：思创医惠发布三季报：公司前三季度实现营收6.87亿元，同比增长36.10%，实现归母净利润1.005亿元，同比增长33.70%；第三季度实现营收2.59亿元，同比增长23.92%，实现归母净利润0.37亿元，同比增长18.48%。

　　投资要点：公司业绩增长稳定，主要受益智慧医疗业务及RFID业务公司三季报业绩稳定增长，两大业务均表现良好，智慧医疗业务：主要受益医惠科技业绩并表，智慧医疗业务对公司报告期整体业绩提升起到重要贡献，报告期内接受订单1.8亿元。商业智能方面，RFID业务：RFID标签的使用能够有效提升企业业务运营效率，公司报告期内积极开拓国内服装、珠宝、电力等应用市场，挖掘新兴行业客户，扩大下游需求，报告期内RFID业务新接收订单2.9亿元。EAS业务在三季度有所好转，在品牌推广及技术提升方面均有所进展，报告期内EAS产品订单3.8亿元，其中第三季度新增订单1.7亿元，是三大业务板块中新增订单最多的业务。目前公司业务形成智慧医疗与商业智能双轮驱动格局，三季报显示各业务板块订单均有明显增加，看好公司未来发展前景。

　　医惠科技在智慧医疗领域实力强劲，与公司传统业务产生协同效应公司2016年2月完成对医惠科技100%股权收购，对公司未来发展产生重大影响。医惠科技实力强劲：医惠科技在智能医疗方面具有领先优势，在智慧医疗方面不断进取，当前医惠科技基于已有的智能开放平台进一步打造基于云的智能开放标准平台“医疗生态云架构平台”，通过混合云平台搭载微小化应用提升个性化服务体验，同时医惠科技是国内首家与IBM合作，将IBM沃森本地化引入国内的医疗机构，利用IBM沃森人工智能技术开展中国医疗专科智能化辅助诊疗研究，实力强大。医惠科技业务与公司传统主营业务产生良好协同：医惠科技致力打造物联网医院，即通过RFID等设备采集数据上传至统一云平台进行处理，与公司RFID业务具有良好的协同作用，帮助中瑞思创RFID业务顺利向下游延伸，打开医疗市场。10月25日，国务院印发《“健康中国2030”规划纲要》，对医疗信息化，云服务建设起到推动作用。在行业发展迅速背景下，基于收购公司在智慧医疗强大实力及与公司业务的协同作用，看好公司智慧医疗未来业绩增长。

　　盈利预测和投资评级：给予买入评级看好公司智慧医疗及商业智能双轮驱动发展前景，基于审慎原则，暂不考虑非公开发行影响，预测公司2016-2018年EPS分别为0.51、0.71、0.90元，当前股价对应市盈率估值分别为56、40、32倍，给予买入评级。

　　信达证券

　　海大集团(002311)：水灾影响已扫除，发展进入快车道

　　事件：近日，海大集团发布三季报，2016年1-9月公司实现营业收入199.73亿元，同比增长13.49%；实现归属于上市公司：股东的净利润8.80亿元，同比增长20.47%。基本每股收益0.57元/股，符合预期。公司预计2016年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为7.8亿元-10.1亿元，同比增长0%-30%。

　　点评：极端天气因素已扫除，饲料主业将恢复增速。饲料业务是公司核心业务，2015全年饲料营收占总营收比例为79%。前三季度公司营收同增13.49%，增速放缓，销售毛利率11.1%，较上半年有所下降，主要是由于三季度猪价环比下跌及暴雨洪水极端天气的影响导致饲料产品销量及利润有所下滑，现利空因素已完全释放，后期公司通过继续优化产品结构，提升高毛利产品占比，带动饲料主营业绩回升。禽饲料方面，公司通过实行市场、技术、采购、内部运营快速反应的联动机制使得禽饲料的毛利率保持相对稳定，未来下游禽养殖受祖代鸡引种复关的预期时间不断延后的影响将迎来景气向上周期，禽料利润贡献有望扩大；猪饲料方面，在生猪存栏数量同比减少导致饲料需求疲软的情况下，猪料销量上半年同增17.82%，高于行业水平，公司进一步优化猪料产品结构，提高毛利较高的教槽料、乳猪料、小猪料等销量占比，上半年猪料毛利率同比增长约1个百分点，预计后期受养殖行情复苏以及饲料原料成本继续下行的影响，猪料有望量利齐升；水产饲料方面，产品结构优化同样明显，上半年膨化鱼料销量增长超过20%，占鱼饲料的比重超过50%，受益于结构优化，水产饲料毛利率将保持上升趋势，同时，极端天气影响淡水鱼供应，未来鱼价或大幅上涨，将带动养殖户投苗积极性提高，因此公司水产饲料销量有望大幅提升。

　　产业链布局逐步完善，多领域将持续发力。公司坚定产业链发展战略，现已建立核心竞争力的产业如生猪养殖、水产动保、水产苗种等，在专业化的基础上实现规模化，同时逐步构建新开拓产业的竞争力如畜禽动保、宠物饲料、金融服务等。公司上半年生猪出栏15.25万头，同增595%，规模增长较快的原因主要是公司“公司+农户”的养殖模式快速扩张，另外，公司正在建设四个母猪场，投产后存栏4万头，同时，由于前三季度猪价高位运行生猪养殖利润高涨。第三季度猪价虽环比下滑，但考虑到生猪及能繁母猪存栏仍处于低位，加之需求旺季到来，预计生猪养殖行情将逐步恢复。另一方面，上半年动保营收同比增长40.26%，主要为水产动保产品收入的增长，产品毛利率保持在50%左右。水产动保产品通过不断升级改良，产品效果显现并产生一定客户粘性，上半年保持高速增长。另外，考虑到下游畜禽养殖规模化加速进程，动保产品快速向下渗透，行业将迎来黄金发展期，公司赶上趋势，前期收购的疫苗公司技术改造接近完成，升级后的产品即将投向市场，动保业务将在水产、畜禽方向全面推进。

　　西南证券

　　福安药业(300194)：内生高速增长，并表贡献突出

　　事件：公司发布2016年三季报，前三季度实现营收与扣非净利润分别为8.7亿：元、1.5亿元，同比增速分别为70.3%、210%。同时预告2016年净利润为2.2-2.4亿元左右。

　　收入结构调整助传统主营强势恢复。公司2016年前三季度实现营业收入与净利润高增长，主要原因有：1)宁波天衡与烟台只楚的合并报表。宁波天衡药业已实现全年并表，预计全年并表3.4亿元收入并贡献约6000万元业绩，超2016年业绩承诺20%；公司2016年6月完成对只楚药业收购并实现并表，预计全年贡献7000万业绩。2)受行业影响，公司积极调整传统主营产品结构，以奥拉西坦、磺苄西林钠为首的原料药产品均受行业积极影响出现大幅增长势头。期间费用大幅增长，前三季度期间费用约2.2亿元，同比增长45.7%，主要原因是天衡药业完整并表以及只楚药业部分并表(6-9月份).2016Q3营收与扣非净利润分别为3.8亿元、0.7亿元，同比增速为73.4%和202%。

　　行业环境变好，未来具有可持续增长性。1)自2011年“限抗”之后，抗生素行业收入连续三年下滑，2014年国内公立医院抗感染药物销售开始大幅反弹，占比上升至21.7%，再次成为公立医院第一大用药领域。只楚药业以抗生素为主营，近两年公司庆大霉素产品内销比例不断扩大，未来具有可持续的增长性。2)生产工艺核查将对公司原料药业务产生利好，奥拉西坦生产工艺核查收回了国内两家原料药生产企业GMP证书，预计公司奥拉西坦原料药会成为最大受益者。3)仿制药一致性评价利好天衡药业。天衡托瑞米芬是国产独家品种，主要用于乳腺癌的治疗，托瑞米芬片剂是属于BCS分类1类产品，是高溶解性–高渗透性药物，可以申请豁免BE试验，如果托瑞米芬通过一致性评价，公司有望享受“量价齐升”市场红利。

　　盈利预测与投资建议。根据公司2016全年业绩预告，预计2016-2018年EPS分别为0.58元、0.80元、1.07元(原预测为0.53元、0.80元、1.07元)，对应PE为43倍、31倍、23倍。传统主营大幅回暖使公司焕发新的生机，多个原料药和制剂产品有望实现翻倍增长；天衡与只楚并表也使公司业绩迅速增厚，未来公司将进入发展快速轨道，维持“买入”评级。

　　东北证券

　　伊利股份(600887)：业绩稳定，未来目标直指高端有机奶

　　事件：2015年1-9月份公司实现营业收入459.23亿元，同比增长0.98%；：实现归属母公司所有者净利润43.90亿元，同比增长20.69%；EPS0.72元，加权平均净资产收益率为20.91%。

　　毛利率创新高，销售费用小幅下滑：Q3实现营业收入159.97亿元，同比增长2.40%，同比增速较Q2有所改善，实现归母净利润11.78亿元，同比增长20.85%。毛利率38.74%，同比增长3.28pct，受益于今年原奶价格的小幅下滑和重点产品销售占比的提升，公司毛利率水平达到历史高位，三季度整体毛利率39.10%，同比增长3.66pct。销售费用率22.92%，同比减少0.31pct，为今年以来首次下滑，显示市场竞争环境有趋缓迹象，公司在广告营销费用上的支出降低；管理费用率7.69%，同比增长2.39pct，延续了Q2以来的增长态势。

　　重点产品表现突出，市场份额提升：公司液体乳业务增速稳定，重点产品“安慕希”、“金典”上半年销售额更是分别大幅增长131.4%、10.4%，市场份额分别提升3.3pct、0.5pct，公司正在产品结构高端化转型之路上快速前进。公司推出的“Lifeup酸奶”、“畅意100%常温乳酸菌饮料”、“QQ星儿童常温酸奶”等新品具有鲜明的个性化标签，包装新颖、产品定位明确，具备成为爆款单品的潜质。

　　奶粉业务有望借奶粉注册制获得改善：奶粉注册制于10月正式实施，预计配方量将大幅减少75%至500个左右，公司作为龙头拥有较强的产品力和品牌力，奶粉业务压力有望缓解，重新恢复增长。

　　收购中国圣牧，目标直指高端有机奶：10月末公司公告拟以46亿元收购港股中国圣牧37%股份，圣牧是中国最大的有机乳品企业，公司此举对于整合有机奶市场意义重大，看好未来公司渠道优势与圣牧产品优势相结合产生的协同效应。

　　盈利预测与投资评级：预计2016-2018年EPS为0.96元、1.16元、1.31元，对应PE为19倍、16倍、14倍，维持“买入”评级。

　　中泰证券

　　恺英网络(002517)：配套募资到位，平台+内容+VR战略再加码

　　事件：恺英网络发布重大资产置换配套募集资金上市公告，非公开发行新股数量为40,705,882股(均为有限售条件流通股)，发行价格为46.75元/股，扣除发行费用后募集资金18.86亿元。

　　实际控制人、董事长、总经理王悦，基于对公司基本面及对未来发展的充足信心，于2016年10月31日在二级市场增持公司股份共计542,400股，约占公司总股本的0.08%。增持均价36.91元/股，增持金额20,019,984元，增持后持股总数占公司总股本比例22.73%。

　　点评：配套募集资金到位，粮草充足，董事长增持，彰显信心。公司此次扣除发行费用后配套募集资金18.86亿，募集资金拟用于开发和全球推广XY苹果助手的国际化版本(5.78亿)、开展以手机终端(Android、iOS)+家庭电视(Android)网络竞技平台为主体的啪啪多屏竞技平台项目(6.26亿)、实施能够为用户提供连接线下的一站式服务O2O生活助手项目(1.78亿)、建设大数据中心(2.07)以及补充上市公司流动资金(2.97亿)。同时董事长出资增持542400股，增持均价36.91元/股，彰显对于公司发展的信心。

　　《蓝月传奇》表现突出，游戏研发、运营能力得到充分证明。独代产品《蓝月传奇》开服数始终保持在第一位置，《传奇盛世》流水始终保持稳定，月流水均过亿。预计《蓝月传奇》开发公司浙江盛和完成2016年0.8亿扣费净利润将是大概率事件，按照此前投资入股合约，恺英网络将收购期剩余80%股份，使其成为全资子公司，这将大大增厚恺英网络业绩(浙江盛和承诺2017年(2.5亿人民币)、2018年(3.1亿人民币)、2019年(3.8亿人民币)，80%股份作价25.2亿元).

　　盈利预测：预计公司2016-2018年实现的收入分别为26.11亿元、29.87亿元和33.45亿元，分别同比增长：14.40%和12.00%；实现归属母公司的净利润分别为6.89亿元、8.98亿元和10.44亿元，分别同比增长5.19%、30.36%和16.27%。考虑新增股份，对应EPS分别为0.96元、1.25元和1.46元，当前公司股价低于配套募资价格，且募集资金到位、流动性充足，推荐关注！维持目标价50.4元，维持“增持”评级。

　　中银国际

　　万达院线(002739)：整体平稳增长，进口分账片加大引进，期待电影市场回暖

　　2016年11月2日万达院线三季报点评：整体平稳增长，进口分账片加大引进，期待电影市场回暖：另一方面，每年34部好莱坞进口分账大片的配额，将在2017年重新划定。预计，随着国产片在资本的助力下逐渐强大，国内对于分账片的配额将不断增加，从而达到繁荣电影市场以及内容百花齐放的效果。而这对于院线行业的促进作用将是直接、明显的。

　　尤其是，万达院线作为行业龙头，拥有全国一半的IMAX银幕，以及正在大力引进的杜比影厅，好莱坞分账大片配额的提升，将对万达的票房起到更加明显的提振作用。

　　投资建议：认为，当前电影市场所出现的波动属于产业正常周期，观众对于电影的观影需求仍然在。今年市场的低迷，也提示了制片方需要提供更精良的内容和创意，而不仅仅局限于宏大场面、鲜肉明星等外在的元素。事实上，10月国庆档，之前并不被市场看好的主旋律影片《湄公河行动》，靠口碑最终获得10亿票房也足以证明，观众仍然会对优质的影片买单。

　　整体电影市场的需求和空间仍在。短期的波动或将在长期更有利于产业的健康良性发展。

　　万达院线作为院线行业的龙头，其整体影院管理能力、影院市占率持续提升，以及在非票房收入上大力发展的决心，都保证了公司在未来的持续经营和成长能力。不考虑未来万达影业资产的注入，预计公司2016-2018年全年摊薄每股收益分别为1.28、1.7、1.96元，对应2016-2018年估值分别为51.6、38.8、33.7倍。建议投资者持续关注。

　　西南证券

　　海澜之家(600398)：业绩略低于预期，且看第四季度发力

　　事件：公司发布三季报，2016年前三季度实现营收120.7亿元，同比增长6.6%；：实现归母净利润24.1亿元，同比增长5.5%。第三季度单季实现收入33亿元，同比下降2.6%；净利润6.4亿元，同比增长2.9%。前三季度毛利率略微上升0.1个百分点至39.9%。其中，海澜之家品牌实现收入100亿元，同比增长9%；爱居兔前三季度收入2.8亿元，同比增长48%；圣凯诺前三季度实现收入11.6亿元，同比下降14%。总体增速略低于预期。

　　前三季度开店速度远超预期，预计第四季度业绩将有所改善。前三季度公司门店数净增972家至4962家，其中海澜之家门店净增556家，爱居兔品牌净增239，百衣百顺净增177家。由于新开店较多，加盟商分成有所增加(公司对新加盟商的福利)，导致公司报表端的收入增速低于终端销售增速。预计一些新开门店将在第四季度逐渐培育成熟，加之去年Q4受天气影响基数低，预计今年第四季度业绩将有所改善。前三季度公司费用率提升0.3个百分点，导致净利润率略微下降。存货较年初减少1.4亿元，公司整体资产质量较为健康。

　　其他品牌逐渐发力，致力于多品牌矩阵的构建。海澜之家主品牌前三季度收入增长9%，但毛利率同比下降1.5个百分点，第四季度羽绒服等高毛利产品进入适销旺季，毛利率有望回升到原有水平。爱居兔前三季度表现较为亮眼，收入增长48%，毛利率从12%大幅提升至30%。预计爱居兔将成为公司下一个利润增长点。百衣百顺更名为“海一家”，盈利能力大幅增强(毛利率提升至35%)，但由于上半年店铺调整，导致收入有所下滑，这只是阶段性问题，第三季度已经有所改善。

　　在手现金充足，外延预期强。公司目前致力于从内生和外延两个方面扩充产品矩阵，增强盈利能力和抗风险能力。目前公司有在手现金50多亿，外延并购预期强。

　　盈利预测与投资建议。考虑到公司第三季度业绩略低于预期，下调对公司

　　的盈利预测。预计公司2016-2018年EPS分别为0.72元、0.8元和0.94元：公司未来大概率继续保持平稳增长，给予其18倍估值，目标价12.96元，维持“买入”评级。

　　兴业证券

　　亨通光电 （600487）：业绩持续高增长，海洋战略持续布局

　　事件：公司发布三季报，报告期内营收134.5亿元，同比增长38.4%；归：属于上市公司股东净利润10.47亿元，同比增长160.4%。同时，亨通海洋联合中国人民解放军海军工程大学、中天海缆与北邮成立实验室促展开水下光网络研究。

　　业绩持续高增长。报告期内营收同比增长38.4%，主要源于光通信、海洋工程、特种导线、通信网络设计及工程等业务收入较大增长；净利润同比增长160.4%，主要源于光棒光纤量价齐升、海缆业务扭亏大幅增长以及系统集成业务超预期发展。认为，未来光棒光纤的供需紧张状态还会持续，价格有望进一步上涨，随着公司产能扩充以及海缆迎来爆发增长，预计未来两年业绩还会持续高增长。

　　前三季度公司毛利率持续提升，净利率大幅提升，费用率也稳步下降。报告期内毛利率22.49%，同比提升2.6个百分点，净利率为9%，同比大幅提升4.07个百分点，主要是光通信价格上涨，销量大增，因自主光棒成本控制基本不变，而费用率稳中有降。报告期内费用率为13.05%，同比下降2.3个百分点。其中销售费用率同比下滑0.8个百分点，管理费用率同比下滑0.55个百分点，财务费用率同比下滑0.9个百分点。

　　合金等低毛利业务并表导致三季度毛利率下滑，实际光纤光缆毛利率大幅提升。公司三季度营收同比增长25.52%，环比增长14.43%，而净利润同比增长154%，环比增长148%，净利润增速大幅高于营收增速，主要因为是价格上涨带来利润弹性大，另外预计上海亨通股权收益贡献1个多亿。三季度毛利率同比基本持平，环比下降2.1个百分点，主要源于三季度合金等业务预计新增有10多亿收入，且毛利率较低（预计为2%-5%），拉低了公司整体毛利率水平。实际公司光通信业务毛利率大幅提升，驱动公司三季度净利率环比大增6.7个百分点。另外，公司三项费用率环比下降2.8个百分点，除了公司经营效率提升因素外，特导合金费用率较低也是其中因素之一。

　　盈利预测与投资建议：短期看，光纤光缆高景气，未来两年需求有望达20%复合增长，同时光棒反倾销，国内供给紧缺推动价格上涨（此次移动集采招标价格上涨20%以上）。另外，海缆、特种导线和新能源车线缆超预期快速增长，预计公司16年业绩140%增长，17年100%以上增长。中长期看，公司海外业务将借力“一带一路”战略快速发展；同时，战略转型大数据，积极向服务平台型企业转型。因此，积极看好公司中长期发展，预计公司16-18年EPS为1.12元、2.31元、3.16元，重申“买入”评级。

　　方正证券

　　中直股份（600038）：装备量产在即，业绩放量可期

　　三季报摘要：公司第三季度实现营业收入26.99亿元，同比增长5.8%，归属于上市公司的净利润1.28亿元，同比增长26.2%。公司年初至报告期总计实现营业收入82.56亿元，同比增长1.89%，归属于上市公司的净利润3.03亿元，同比增长5.17%。

　　财报点评：1、公司前三季度业绩增长平稳。公司作为我国直升机、轻型多用途飞机、螺旋桨和航空复合材料构件的科研生产基地，已经形成了“生产一代、研制一代、预研一代、探索一代”的产品研发格局，现有核心产品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313等系列直升机，以及运12系列轻型多用途飞机，基本形成了“一机多型、系列发展”的良好格局。

　　直升机行业处于上升期，公司作为国内主要的直升机厂商将直接受益。我国军用直升机缺口较大，目前我国自主研制的武装直升机已经量产，几款新型号的军用直升机也批产在即，公司作为军用直升机零部件的供应商，将在装备量产中直接获利。民用领域，多项利好政策的出台为民机产业发展提供了有力支持和保障；我国正值社会转型期，事故灾难、公共卫生、社会公共安全等突发事件时有发生，航空应急救援体系建设亟需大量直升机，公司生产的民用直升机已经可以与国外直升机媲美，并且具有价格优势。因此军民直升机的行业增长都将带来公司业绩的持续稳健增长。

　　作为中航工业唯一的直升机平台，具有较强的资产注入预期。目前军用直升机总装业务还保留在哈飞集团和昌飞集团，公司有望承接军机总装业务，实现直升机板块整体上市。

　　4、盈利预测与投资建议。预测公司2016-2018年EPS分别为0.80、1.05、1.40元/股，对应的PE分别为54/41/31倍，考虑到行业的整体成长性与公司的资产注入预期，给予公司强烈推荐评级。

　　中银国际

　　高新兴 （300098）：技术资本双轮驱动，业绩持续高增长

　　【事件】：高新兴（300098.CH/人民币14.36，买入）发布2016年三季报，前三季度公司实现营业总收入9.31亿元，比去年同期增长51.13%；归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增长229.09%。

　　【点评】：公共安全大数据技术领导者，新老业务齐头并进业绩持续高增长报告期内，公司实现营收31，914.53万元，较上年同期增长25.71%；归属于上市公司股东的净利润6，842.42万元，较上年同期增长246.92%。公司智慧城市大数据业务、通信安全业务保持较高增长，同时合并创联电子、国迈科技、中兴智联营业收入为业绩增长带来强支撑。另外，公司已签合同内的平安城市、智慧城市等项目陆续进入结算期，全年业绩有望持续高增长势头。

　　继续加大产品研发投入，研发进展顺利提升综合竞争力：报告期内，公司继续加大在智慧城市、平安城市、智能交通、通信安全、铁路安全、金融安全、数据安全等业务领域的软、硬件产品的研发投入，同时加大新业务、新产品的研发力度。其中，公司自主研发的立体防控云防系统已在多地试点，基于尚云在线推出的巡逻机器人 、平衡车等产品实现东京融合立体巡防整体解决方案。公司坚持以“城市服务总线”为依托，加快推进大数据、云计算、人工智能技术的发展和持续融合，海量视频数据分析能力得到进一步提升。认为，公司加大新技术研发的投入力度，将一方面提升公司的综合竞争力，另外一方面也将保证公司未来的可持续高速发展。

　　并表中兴智联布局智能车牌，高石基金首期到位巩固物联网+大数据综合竞争力报告期内，公司以1.48亿元收购中兴智联84.86%股权并完成并表，从而继续聚焦公共交通及物流领域的物联网相关细分市场，同时领先布局智能交通电子车牌业务。同时，公司前期发起设立高石基金，主要投资于以视频大数据、大数据安全和综合物联网相关技术，公共安全领域的智能分析、数据挖掘和深度学习技术，基于视频大数据的云计算技术和上述技术在民用领域扩展的各项应用为核心竞争力的未上市公司的股权、债权及其他财产权利。其中，首期总出资额为12，226.1万元，全部现金出资且全部到位。认为，这两项资本运作将继续完善公司的大安全产业链并加强公司各主业间的协同作用。

　　【投资建议】：高新兴基于智慧城市建设优势积极拓展大数据转型，实现由系统集成建设商到大数据业务深度跨越。公司确定16-18年战略定位：战略定位：成为聚焦公共安全的大数据技术领导者，并向跨系统的大数据运营商迈进，三季报业绩持续高增长也凸显了公司战略定位的前瞻性和有效性。认为，公司在新的战略的指引下随着大安全产业链的进一步丰富和相关技术大力投入下带来的快速发展，未来随着各业务间协同效应的体现将有望维持业绩高增长的态势，因此建议重点关注。