长江证券策略周报：关注MSCI纳入A股预期及相关受益标的

　　市场观点：货币政策并未边际收紧，关注受益 MSCI 标的

　　中期来看，目前还看不到市场系统性下行的条件，我们依然维持市场震荡格局的判断。我们认为 11 月整体市场相对温和。短期来看，人民币美元汇率近期已出现较大幅度调整，目前为止 A 股经受住了这次压力测试。那么 A 股投资者对美联储加息的恐惧也有所缓解，事实上，人民币汇率已经反映了联储 12 月加息预期。本周，受到 MPA 考察表外信贷传闻，以及 MLF 无续作等因素影响，市场再次对央行态度有所担忧。我们认为，从防范系统性金融风险的角度来看，货币政策的收紧同样也存在着引发系统性风险的可能，而这也是央行重要的政策目标之一。因此，当前央行全面收紧流动性概率较低，未来仍将根据市场情况动态投放流动性。此外，我们认为解禁对相关公司股价有影响，但不是市场的系统性风险，对于指数影响有限。

　　从当前的情况来看，我们认为深港通的推进相对较快，或将于近期正式宣布。而伴随着深港通的推出，未来 A 股纳入 MSCI 指数的概率将进一步得到提升。伴随着 11 月 14 日 MSCI 定期会议的临近，我们认为需要关注可能受益于 MSCI的相关标的。我们遵循 MSCI 指数的编制方法，构建可能纳入 MSCI 的 A 股标的，并筛选配置资金规模占比流通市值最高的 30 家上市公司，供投资者参考。

　　结构与配置：关注医药行业，以及军工和国企改革主题

　　行业配置：我们继续将高股息作为基础配置。我们关注机构持仓低，估值相对合理、且受益于深港通和 MSCI 的券商板块，以及行业稳健成长，存在医保目录调整、“两票制”改革等催化因素的医药板块。目前医药行业中医保目录调整、“两票制”改革等催化因素值得关注。医保目录调整将利好有望纳入医保目录的药品厂商，重点可以关注信立泰、人福医药、恒瑞医药等相关公司。“两票制”改革将主要影响医药流通领域，利好医药流通板块中的龙头公司，相关公司包括柳州医药、上海医药、国药股份、嘉事堂等。

　　主题配置：重点关注军工与国企改革主题。伴随着 11 月 1-6 日珠海航展的举办，军工短期迎来强催化剂，建议关注以中国航空工业集团为代表的军工集团下属上市公司。国企改革：除可以继续关注混改预期叠加军改的中国船舶系的相关公司以外，近期随着城投控股吸收合并阳晨 B 获批，上海国企改革关注度提升，建议关注上海地方优质国企：锦江股份、张江高科、城投控股、上工申贝、交运股份等。此外，伴随着可交换债发行规模的迅速上升，可交换债在进入转股期后的交易性投资机会也值得投资者关注。