今日具备爆发力的六大牛股(10/14)

　　　　万科A:金九销售提速，本月拿地放缓

　　事件描述

　　2016年9月，公司实现销售面积213.4万平方米，同比上升15.9%；实现销售金额253.8亿元，同比增长3.9%。2016年1~9月累计销售面积1992.1万平方米，销售金额2629.0亿元，同比分别增长38.4%和45.7%。

　　事件评论

　　金九销售提速。金九银十成交成交高峰期，公司充分抓住此窗口期，销售面积同比环比分别增长15.9%和31.7%，销售金额同比环比分别增长3.93%和26.8%，力改8月销售下滑趋势。本月推盘或受区位影响较大，导致销售金额涨幅小于面积增速，销售均价同比环比均有所降低。1-9月，公司累计销量已完成去年的96.4%，累计销售金额完成100.5%，未来三个月的成绩将大概率助力公司实现全年至少25%以上的销售增速。

　　本月拿地有所放缓。本月公司拿地项目有所减少，共新增5个项目，分别位于核心二线及强三线的天津、厦门、佛山、大连、泉州。新增土地面积共计30.4万方，规划建筑面积共计76.8万方，本月拿地权益较高，权益计容建面共计71.5万方，平均成本6660元/平方米，尚处于合理范围内。

　　全力助力境外投资与发展。近期，公司全资子公“佳贯公司”和“丽钻公司”分别申请英镑1.01亿元和人民币20亿元的银行贷款，公司全资子公司“深圳万科”为其提供担保，全力支持其发展。公司在海外业务方面一直坚持国际化的长期发展方向，在学习海外成熟市场经验和多元化商业模式的基础上，公司也有意将国外成熟的产品、服务、战略资源等引进国内，同时逐步树立公司海外品牌，打通国内外客户资源。公司已经在分别在美国成立了地产资产管理凭条Brightstone，；在英国与一家欧洲地产私募基金成立了联合开发平台；在香港，公司继续专注于住宅与商业开发、改造项目。未来，公司在海外业务的投资与发展方面将逐渐步入轨道，以期在行业换挡期寻求更多的增长点。

　　投资建议：目前，受密集调控等影响，行业估值整体向上受到抑制，但结构性机会仍存。全国/区域性的龙头依然值得关注。我们预计公司2016、2017年EPS分别为1.91和2.19元/股，对应当前股价的PE分别为13.74倍和11.94倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：政策收紧，销量下滑。

　　　　太阳纸业：引入战投复星集团，资源整合效果可期

　　事件：公司发布公告，公司拟与复星集团签署《战略合作协议》；同时太阳控股将其持有太阳纸业14.2亿股中1.9亿股转让给复星瑞哲泰富，太阳控股持股比例由55.88%降至48.39%，而复星瑞哲泰富转让后持股可达7.49%，实际控制权不会发生改变，转让价格为6元/股，较停牌前股价折价7.6%。

　　借力复星打开医院等多渠道，拓宽品牌营销路径。母婴、养老等都是复星集团重点关注的板块，与太阳“四三三”的转型战略相当契合。截止到2015年，复星已经投资了13医院、2个专业护理单位和7家私家诊所，以及“名医主刀”、“妈咪知道”等众多移动互联网健康品牌。未来太阳的生活用纸及纸尿裤等快消品可以借助复星的医院渠道进行销售，也可以借用复星投资的APP扩大品牌影响力；另一方面，凭借复星大集团的产业和资源优势，太阳未来的全球化的投资并购效率提高。复星集团实行“大金融+产业”双轨并行的思路，一直持续在全球进行资源整合，具有相当深厚的资源和产业优势，未来太阳在多个项目可以共同投资，提高资源整合效率。

　　新增产能投产，产能进一步释放提涨利润。公司50万吨低克重高档牛皮箱板纸均已进入试产阶段，此外，17年的美国绒毛浆项目也在稳步推进。近期公司发布定增预案，拟募集资金有16亿元用于投向老挝年产30万吨化学浆项目(可转换成25吨溶解浆)，建成后可提高原材料自给率同时提供新的利润增长点。

　　增资生活用纸公司，快消品稳步推进。公司一直稳步推进“四三三”战略，稳步拓宽生活用纸渠道，加大营销力度。目前公司Suyappy纸尿裤已上市，京东、淘宝等电商渠道已推开，快消品领域的快速发展将带来公司估值上修。多品种价格持续上涨。截止到10月11日，溶解浆价格已经持续上涨至8650元/吨，相较1月份的6670元/吨增幅可达30%；铜版纸新一轮涨价已经发布，多个品种提价将直接增强业绩弹性；此外原材料成本降低或将在下半年毛利率中体现。

　　盈利预测与投资建议。考虑到公司溶解浆和铜版纸持续提价，我们上调盈利预测。预计2016-2018年EPS分别为0.40元、0.48元、0.56元，对应PE分别为18倍、15倍和13倍，考虑到公司在消费品的布局持续推进，较大概率超预期，给予公司未来6个月20倍PE，对应目标价9.6元，维持“买入”评级。

　　风险提示：原材料价格或大幅波动的风险，产能投放或不及预期的风险。

　　　　当代明诚定增点评：认购均为关联方彰显发展信心，卡位南美打造足球市场黄金商道

　　事件描述

　　公司公布了非公开发行预案，拟定增募资不超过6亿元，用于影视剧制作项目和收购Conecta公司60%股权项目。发行对象为当代集团、蒋立章以及宁波梅山保税港区愈丰股权投资合伙企业，发行价为17.99元/股。

　　事件评论

　　大股东、核心管理层全额出资认购，与公司经营深度绑定。公司大股东当代集团、体育业务负责人蒋立章等分别出资4亿元、1亿元实现增持，同时愈丰投资作为公司管理层出资设立并控制的有限合伙企业出资1亿元，也彰显了上下管理层对于公司战略及经营前景的信心。

　　打造足球市场黄金商道，业绩弹性值得期待。Conecta主营为球员转会、以球员肖像权转让或许可为核心的体育经纪业务及咨询服务，在南美拥有丰富的俱乐部及球员资源，代表性的如拥有Bravo(曼城俱乐部门将)和Vargas等知名现役智利球星的肖像权。公司并购完成后：1、获得众多优质的球员权益，并实现南美洲球员市场的卡位布局。南美洲球员以个人能力突出闻名，潜力突出。近年来随着中超球员交易市场的日趋活跃，南美洲成为最重要的外援来源，在最新中超2016赛季外援身价排行榜前十中，南美球员占据8席，且前三球员均来自南美；2、布局思路清晰，本次投资并购完成后，公司将实现包括亚洲、欧洲、南美洲球员与俱乐部间的无缝对接，打通连接最有潜力的球员市场(南美球员性价比高)、最顶尖的足球赛场(欧洲五大联赛)以及最具潜力球员交易市场(2016赛季中超球员转会投入增速超过100%)的黄金商道。在国内中超联赛投资加码、影响力快速扩大的背景下，公司体育经纪业务布局领先，弹性值得重点期待。

　　加码投资精品大剧，将进一步保障业绩的达成。公司影视储备项目优质，下半年共有《爱人同志》、《玄武》、《我是你的眼》、《爱情也包邮》、《开封府传奇》等已完成拍摄剧目的宣传发行工作，《新龙门客栈》、《大清相国》、《金粉世家》等高规格、高投入顶级IP大剧正在筹备中。本次募资主要投向影视精品剧，将进一步强化强视的制作实力，保障业绩目标达成(上市公司以借款形式将募集资金有偿提供给强视传媒).

　　维持“买入”评级。受营销业务季节性及影视项目发行节奏影响，预计下半年公司将逐渐步入收获期，暂不考虑本次定增影响，预计公司2016/2017年eps为0.38/0.50元，对应PE53/40倍，维持买入评级。

　　风险提示：定增进展不及预期；市场系统性风险。

　　　北京银行：新华联正式举牌北京银行，纳入重点推荐组合

　　事件：10月11日，新华联控股有限公司正式举牌北京银行。新华联通过二级市场继续增持北京银行股票，目前已持有北京银行764,895,895股，使用资金63.94亿元，持股比例达5.03%。北京银行将于10月13日复牌。

　　评论：

　　1、我们判断5%的持股比例是新华联进一步举牌北京银行的起点。今年二季度新华联控股有限公司一跃成为北京银行前十大股东之一，持股比例达到4.93%是北京银行的第四大股东。时隔几个月新华联再次出手继续增持，将持股比例进一步提升至5%以上。新联华由国际贸易起步，已成为涵盖地产、矿业、石油、化工、投资、金融等多个产业板块的大型现代企业集团。金融并非其主营业务，我们认为新华联控股有限公司举牌北京银行应属于财务投资行为，并且存在比较大的权益法入账诉求。在目前的情况下想要实现权益法入账有两种实现的路径，但我们认为两种方式之下，新华联皆需要进一步增持：其一，将持股比例提升到20%以上直接实现权益法入账；其二，获取北京银行董事席位，能够对北京银行实施重大影响也可实现权益法入账，但我们判断在目前的持股比例下获得现有股东支持获取董事席位存在较大难度。

　　2、进一步提升持股比例，可为争取董事席位和股东资格增加筹码。在北京银行现有的10个非独立董事中有6名是股东董事，分别是：INGBANKN.V.(3个董事席位)、北京市华远集团有限公司(目前持股比例为1.07%，1个董事席位)、恒基伟业通讯科技有限公司(1个董事席位)、恒天集团公司(1个董事席位)。其中，恒基伟业通讯科技有限公司和恒天集团公司并不在前十大股东之列，我们预计经过数次股权稀释和减持两者各自的持股比例已经降至1%以下。新华联目前5.03%的持股比例相对于北京市华远集团有限公司、恒基伟业通讯科技有限公司、恒天集团公司尽管具有显着优势，但新华联是一家民营企业，从其股东结构来看，与北京市国资委(目前直接间接合计持股13.92%)以及其他前十大股东并不具备关联方关系，想要取得现有股东的支持并非易事。

　　3、北京银行基本面扎实，看好大股东增持下逻辑下北京银行的股价表现，将北京银行纳入重点推荐组合。截止2016年10月12日收盘，北京银行2016E/2017EPB分别为1.06和0.93X，在上市城商行板块估值水平偏低。长期来看，北京银行盈利增长平稳，资产质量的担子较轻，拨备覆盖充分财务安全垫较厚，业绩稳定性强于同业。1H16不良率仅1.12%仅次于南京和宁波，如果进一步扩大不良贷款的统计口径，将关注类贷款也似同不良贷款。则不良+关注类贷款占比仅2.23%，为上市银行最低水平。成本控制成果显着，1H16成本收入比指标下降至20.37%，明显低于同业。此外，北京银行位居高新技术企业集中的北京，发展投贷联动具备天然的区位优势。风险提示：经济失速下滑，资产质量严重恶化。