深港通渐行渐近 港资券商急赴内地“揽生意”

　　有沪港通的经验之后，内地与香港证券市场监管层在深港通的推进速度上快马加鞭。9月30日，中国证监会发布互联互通的若干规定，深、港交易所发布配套细则；10月11日，交易所及结算公司在深圳签署《四方协议》。10月13日，香港交易所集团行政总裁李小加与深交所副总经理王红在香港正式举行首次推介会，并表示深港通有望在11月份推出。

　　深港通的快速推进也让基金、券商等机构加速布局。目前内地投资者通过沪港通或深港通购买香港股票，都需要经过内地券商以人民币购买。不过，新机制对港股的带动以及越来越多资金出海，也让港资券商看到了机会。

　　近日香港持牌机构富途证券赴京路演，同时配以免费LV2行情等产品优惠为吸引，希望在境内外激烈的券商竞争中博取生存空间。“联通机制开通之后，内地投资者可以很方便的通过内地券商投资港股，这实际上对一大批投资者完成了‘投资者教育’。”富途证券董事长、创始人李华对《第一财经日报》记者称。

　　瞄准内地投资者

　　“香港有720万人，有550多家持有1号牌的券商以及银行服务，客户已经被开发的非常充分，香港本地的券商市场空间是非常窄的，而且现在大量内地券商还到香港去开分公司。”富途证券CEO邬必伟对《第一财经日报》记者表示，随着内地市场的对外开放，未来在香港的内资和港资券商，都会非常重视中国大陆的投资者，因为这里的客户足够多。

　　在券商看来，港股与A股相比也在多个方面具有吸引力。国都证券(香港)将两地市场对比后发现，恒生指数市盈率和市净率均低于A股主要指数，恒生指数市盈率11.52倍、市净率1.1倍，均低于中位数13.19倍和1.73倍，在整体市场估值对比中，港股比A股更具有吸引力。

　　内地庞大的潜在客户群体一直都在，这一次之所以让李华兴奋起来，是因为经历沪港通和未来开通深港通，意味着内地投资者对港股市场的了解将有质的提升。“比如看股票行情需要收费，这对内地投资者而言就是很不适应的问题。”李华表示，当内地投资者可以通过联通机制、依托内地券商投资港股之后，内地投资者对港股市场的文化会有更深入的认知和认同。

　　除此之外，深港通可能给潜在标的带来的机会也是港资券商兴奋的一个动因。根据9月30日发布的《深圳证券交易所深港通业务实施办法》，港股通标的股票的范围包括恒生综合大型股指数成分股、中型股指数成份股，以及恒生综合小型股指数成份股且成份股定期调整考察截止日前十二个月港股平均月末市值不低于港币50亿元。还有A+H股上市公司在联交所上市的H股。

　　根据安信国际策略研究的计算，深港通下新增港股通股票约100只。对于标的股票，内地投资者可以通过内地券商直接购买港股通股票。不过，深港通对港股市场的辐射作用也让港资券商看到了机会。

　　“根据规则，要成为深港通的标的需要在过去12个月当中的月末市值平均50亿以上，这对于市值在30亿到50亿市值的股票来说，可能就会成为投资者关注的潜在对象。”邬必伟认为，基于投资惯性，港股市场可能两类股票会受到内地投资者关注。一类是与A股对标，在A股遭遇爆炒的板块；另一类是互联网企业，类似蚂蚁金服等拟上市公司也会吸引资金青睐。

　　跨境临更严格监管

　　内地与香港的互联互通机制当中，双方跨境监管是一个重要协同内容。跨境交易在安全性、稳定性、信息对称性方面都更加复杂，中国证监会在这一方面表现十分谨慎。

　　在沪港通和深港通机制中，两地券商都受到严格监管。香港投资者购买A股，需要经由香港联合交易所在深圳设立的证券交易服务公司，向深交所进行申报，进行交易；内地投资者购买港股，需要委托内地证券公司，经由深交所在香港设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报，进行买卖股票。

　　中国证监会对内地券商进行监管，规定证券交易服务公司和证券公司或经纪商不得自行撮合投资者通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买卖股票的订单成交，不得以其他任何形式在证券交易所以外的场所对通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买卖的股票提供转让服务。

　　今年7月，由于投资者询问“老虎证券”、“富途网络”、“积木股票”等提供美股、港股等境外证券交易服务的网站或客户端是否可以参与，中国证监会回应称“请勿参与”。

　　证监会解释称，境内投资者通过境内互联网公司的平台网站或移动客户端参与境外证券市场交易，由于没有相应的法律保障，且证券投资账户及资金均在境外，一旦发生纠纷，投资者权益将无法得到有效保护。同时提醒境内投资者通过购买合格境内机构投资者(QDII)基金产品份额、参与“沪港通”交易等合法渠道投资境外证券市场。

　　“被点名的富途网络是没有证券牌照的，但是富途证券是有牌照的，”李华对本报表示，富途网络在深圳，负责技术和产品研发，是富途证券的技术和产品的提供方；富途证券国际(香港)有限公司在香港，是持有香港证监会下发证券牌照的证券公司，持有1、2、4、9类四个牌照。

　　对港资券商而言，内地券商直接接触客户、锁定固有客户的优势不可比拟。为了在竞争中博取市场，富途证券基于腾讯的跨境基础设施优势，在跨境传输、硬件设施、技术安全等方面集中发力，试图以开户体验、出入境安全性、交易速度方面的优势在内地市场获得一席之地。

　　面对严格的市场监管，在没有内地券商牌照的情况下，港资券商还需要严格限制业务范围。“我们不参与、不协助投资者(资金出境)，”李华告诉记者，对于非沪港通、深港通的港股投资，目前对内地客户而言，开户、交易、结算仍然需要在境外完成。

　　一家在香港有分支机构的内地券商人士告诉本报记者，在境内开展证券业务肯定需要接受中国证监会的监管，开户、交易，以及资金往来，都需要以合法方式进行。“至于在内地推介发展客户是否需要中国证监会许可，目前还没有一个十分明确的界定”