10月13日午间研报精选 10股值得关注

　　远方光电(300306)：业绩加速增长，持续成长可期待

　　研究机构：兴业证券

　　公司发布三季度业绩预告：预计2016年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5590万元~6370万元，同比增长45%—65%。

　　业绩加速增长，全年高增长可期。维尔科技尚未在三季度并表，根据公司的预告，前三季度业绩增速相比中报40%的增速将进一步上扬。今年以来，公司的光电检测业务强势回暖，其中，Q1、Q2单季归属于上市公司股东的净利润同比增速分别为33%、43%，按照三季度业绩预告测算，公司Q3单季归属于上市公司股东净利润增速区间为58%~130%，增速进一步大幅提升，全年业绩高增长可期。同时，随着2017年维尔科技和出售红相科技股权带来的投资收益并表，公司业绩将保持高速增长的趋势。

　　发力生物识别，广阔蓝海待挖掘。远方光电立足于外延式发展战略，通过并购维尔科技，切入到生物识别领域。生物识别作为目前人工智能的核心内涵，正在快速成长，而多种生物识别技术的交叉验证可大幅提升安全性，更具发展潜力。维尔科技兼具指纹识别、人脸识别和静脉识别技术，常年深耕生物识别技术在交通、金融、军工、公共安全等领域的行业化应用，资源禀赋丰富，竞争壁垒高，有望在行业成长过程中充分受益。特别是，公司在军工和驾考科目三领域布局充分，即将进入收获期，空间较大。

　　盈利预测与投资建议：上调盈利预测。假设维尔科技和出售红相科技8%股权的投资收益在2017年并表。基于公司光电检测业务的强势回暖趋势以及维尔科技的良好盈利能力和发展前景，上调盈利预测，预计2016~2018年EPS分别为0.31元、0.87元和0.99元，维持“增持”投资评级。

　　雏鹰农牧(002477)：出栏量回归前期水平，预计三季度业绩符合预期

　　研究机构：长江证券

　　事件描述：雏鹰农牧公布9月份生猪销售数据。

　　事件评论：公司9月份生猪销量为23.8万头，环比减少25%，实现销售收入4.43亿元，环比减少22%。其中仔猪销量为7.78万头，环减32.3%，销售均价37.1元/公斤，环降3.41%，销售收入0.82亿元，环减31.7%；肉猪销量为15.29万头，环减23.32%，占全部销量的64%，销售均价17.58元/公斤，环降4.51%，销售收入3.02亿元，环减17.45%。2016年1-9月公司累计生猪销量为179万头，三季度生猪销量75.85万头，环比增长34.4%。

　　量价齐降共同造成9月销售收入环比减少，三季度业绩符合预期。由于公司8月生猪出栏量超预期地环比增长56.3%达到31.74万头，因此9月恢复到正常水平后，出栏量环比有所下滑，但剔除8月份可以看到生猪出栏量稳健增长，表明公司模式升级过程中猪舍改造造成的负面影响正逐步消除。三季度公司生猪销量环比增长34.4%，但受猪价下跌影响预计整体盈利水平环比有所下滑。具体来说，三季度仔猪销量24.95万头，环比增加18.9%，销售均价37.8元/公斤，环比下跌15.7%，肉猪销量49.46万套，环比增长48.9%，销售均价18.2元/公斤，环比下跌10.4%，按仔猪、肉猪完全成本28、14元/公斤，出栏体重28、115千克计算，预计三季度养殖贡献利润3.1亿元(二季度测算养殖贡献利润3.5亿)，整体业绩符合公司2.46~2.96亿元预期。

　　公司未来看点如下：1、在环保政策趋严及养殖户补栏情绪谨慎的背景下，预计后期能繁母猪存栏将持续低位徘徊甚至低于预期，猪价至少看涨至明年二季度；2、随着雏鹰3.0模式的逐渐推进猪舍改造负面影响逐渐消退，猪舍改造升级预计于年底之前可全部完成，整体预计公司16、17年生猪存栏量将达270~280、500万头，且轻资产运营也将使得公司养殖成本降低，预计节约成本60元/头；3、公司已设立农业产业基金和电竞产业基金，未来公司围绕养殖产业链上下游并购整合及外延式扩张或将加速，电竞板块或成为公司未来重要拼图，且不排除对于旗下电竞和电商资源进一步整合可能性。

　　“增持”评级。预计公司2016、2017年EPS分别为0.41元和0.45元，给予公司“增持”评级。

　　新宙邦(300037)：三季报预告预增1.3-1.5倍，众业务并驾齐驱助推靓丽业绩

　　研究机构：东吴证券

　　2016年中报预告增长130%-150%，符合预期：公司发布业绩预告，2016年前三季度预计实现归属母公司净利润1.81亿元-1.97亿元，同比增长130%-150%，对应EPS为0.98元-1.07元。其中3季度预计实现归属母公司净利润0.56亿元-0.72亿元，同比增长21%-56%，环比增长-20%-0%，对应EPS为0.31元-0.39元，符合预期。

　　电解液产销两旺，医药中间体业绩拉动明显，电容器化学品市场稳定：报告期内，公司主营业务进入快速增长态势：1)锂离子电池电解液及化学品受益于国内新能源汽车市场的迅猛增长出现产销两旺的局面，销售订单大幅增长，推动公司营业收入和利润规模较快增长；2)预期海斯福前三季盈利超0.75亿元，对公司业绩拉动明显；3)传统主营电容器化学产品，增长稳定，预计全年贡献利润超4千万；4)三季度非经常性损益约为700万元，对公司净利润不构成重大影响。

　　电解液量价齐升，2016年有望出货1.6~1.8万吨，将贡献主要盈利：受益于新能源汽车产销两旺，电解液原材料六氟磷酸锂价格自2015年以来快速上涨。公司通过锁定海外订单，稳定货源，且远低于国内市场价格。国内电解液因六氟磷酸锂涨价而售价上涨，带动公司盈利能力提升。公司作为Sony、松下、三星等电子产品巨头，及比亚迪、国轩高科等动力电池龙头企业的供货商，订单充足，同时公司通过了LG、三星SDI动力电池认证，未来也有望打入松下国内工厂。随着上半年技改完成，目前公司电解液产能达到3万吨，规模居行业第一，未来视情况将进一步扩产。公司前三季度出货量约11000吨，全年有望达到1.6-1.8万吨，同比实现70%以上的增长，测算全年利润有望超1.2亿元，同时预期2017年电解液业务将有40%以上的业绩增长。

　　含氟医药中间体超预期，海斯福将成新增长极：2015年并表的海斯福，是全球吸入式麻醉剂含氟医药中间体的主要供应商之一。2016年3月公司公告与PiramalCriticalCare签订2063万美元供货合同，大订单将保障全年业绩，全年利润有望达到1-1.2亿元，将远超承诺的6800万元，成为今年业绩最重要组成部分，形成与电解液平分秋色的支柱业务。

　　惠州二期稳步推进，半导体化学是新培育方向：预计2016-2018年归属上市公司股东净利润为10.04亿、12.94亿、16.27亿元，EPS分别为0.63/0.81/1.02元，同比增长24/29/26%，考虑到公司新能源汽车电机控制器的行业龙头地位、电动车已从客车进入物流车、乘用车方向，考虑到公司在工业4.0有极佳的战略位置、考虑到公司成立产业基金将加快外延，给予公司2017年30倍PE，目标价25元，给予买入评级，中期来看坚信公司具备千亿市值的潜力。

　　投资建议：基于公司是电解液龙头，电解液产品产销两旺；子公司海：斯福与瀚康化工盈利高速增长，大幅增厚业绩；未来半导体化学品将成为新的增长极，强烈看好公司未来发展。预测公司2016/2017/2018年EPS分别为1.57/2.05/2.68元，对应PE为36/27/21倍，给予2017年35倍PE，对应目标价72元，给予买入评级。

　　汇川技术(300124)：新激励，再启航

　　研究机构：国联证券

　　事件：公司发布第三期股权激励计划(草案)，本计划授予的激励对象总人数为652人，包括公司公告本计划时在公司任职的公司董事、高级管理人员、中层管理人员以及公司的核心技术(业务)人员。本计划拟授予的限制性股票数量5682万股，占本计划草案公告时公司股本总额的3.54%。其中首次授予5482万股，预留200万股，预留部分占本次授予权益总额3.52%。本计划限制性股票的授予价格为9.77元/股。

　　投资要点：核心人员全覆盖，激励力度到位：此次股权激励计划基本实现核心人员全覆盖，将充分调动员工工作积极性。公司上市至今进行过三轮股权激励，首轮股权激励是2013年处实施的，授权给公司中高层管理人员和核心技术(业务)人员共计1352万份股票期权，占当时公司总股本的3.48%；2015年提出第二期股权激励计划，向174名中层管理人员、核心技术人员和业务人员授予459万股限制性股票，占公司总股本的0.59%。公司首轮激励计划实施于2013年，激励对象主要是公司上市初期的核心人员，但是当时公司总员工数仅为1800人，但是随着公司近两年的迅速发展，扩张，公司新成立新能源汽车研发部门，机器人控制系统研发部门等众多部门，公司员工数也增加到3600多人，中层管理人员和核心技术人员也大幅增加，公司管理层为了实现企业稳定发展，适时地在2015年推出了第二期股权激励计划。本次股权计划，向核心管理、技术人员共计652人授予限制性股票数量5682万股，占本计划草案公告时公司股本总额的3.54%，是三次股权激励计划力度最大的一次，真正实现与员工共同分享公司发展带来的收益。通过三轮股权激励计划，以公司中高层管理人员和核心技术人员为代表的中坚力量的稳定性和工作斗志将会大幅提高，对公司未来稳定发展产生积极影响。

　　解除限售要求低，人均收益高，对调动员工工作积极性和团队稳定性产生长远积极影响。按照草案提出业绩考核指标，分别以2015年业绩为基数，2016-2019年净利润增长分别不低于10%、20%、30%、45%。公司自2013年起净利润一直保持在20%以上的增速，认为随着公司新能源汽车电机控制器、伺服系统和机器人核心零部件等业务的快速增长，公司业绩达到解除限售条件的难度较小。本计划限制性股票的授予价格为9.77元/股，按照目前股价19.57元/股计算，人均收益85.4万元，收益可观，激励力度到位，有助于充分调动员工工作积极性，对公司快速健康发展和团队稳定性产生积极影响。

　　海格通信(002465)：布局飞机零部件做强航空板块，引入大型军工集团战略持股

　　研究机构：中银国际

　　【事件】：海格通信(002465.CH/人民币12.44，买入)拟以11亿元的价格购买怡创科技40%股权、海通天线10%股权、嘉瑞科技51%股权和驰达飞机53.13%股权，其中现金支付1.29亿元；发行股份支付对价9.76亿元，发行价格为10.46元/股。

　　【点评】：收购子公司少数股权加强控制，巩固军民融合及军用通信主业此次拟收购怡创科技、海通天线少数股东股权从而实现100%控股，将进一步加强公司对子公司的控制力。同时，公司有望通过100%控股从而延续子公司前期全国拓展良好势头，巩固“军民融合”成果从而继续打造高端制造+服务的发展格局。预计对此两公司少数股权的收购有望提升归属上市公司利润约7500万左右。

　　控股嘉瑞科技、驰达飞机，布局军工车载通信，打造大航空板块：嘉瑞科技专著军用通信类产品，将可在技术、人才、资源等多方面与上市公司形成较强协同。驰达飞机主营飞机零部件制造业务，将帮助上市公司切入高端装备制造领域，有助于完善开发军用飞行模拟器等模拟仿真领域产品，进一步丰富公司大航空领域业务线。公司有望借助驰达同国内外飞机制造商的良好供应关系，实现大航空板块的快速突破和提升，大幅提升未来市值空间。新收购标的2016~2019业绩承诺合计为6000万元、6950万元、8250万元，合理的业绩承诺将保障公司未来发展。

　　引入大型军工军贸集团，未来发展有望加速：此次收购拟引进保利科技、中航期货1号资管计划等战略投资者入股，实现海格通信扮演各方资源整合平台的角色，从吸引更多的资源在这一平台上聚集，有助公司未来快速发展。认为，保利集团是国内顶尖的国际化军工军贸企业，而公司在军工通信、北斗、专网等领域有望进一步借力打开国际市场；中航工业结合则有望提升公司快速实现大航空板块布局并成型的预期。认为，两大军工军贸公司的接入本次并购方案核心亮点之一。

　　【投资建议】：海格通信作为老牌军工通信龙头，在军工通信、北斗导航、卫星通信等军工通信重点领域具备绝对领先优势，同时公司前期通过内生外延已经快速布局了民用通信、气象雷达、模拟仿真、专网通信等极具潜力且与主业具备强协同的多个领域。此次收购，将一方面帮助公司继续巩固军工通信领先地位，另一方面切入飞机零部件制造这一关键领域，帮助公司丰富大航空领域业务线。同时，通过发行股份募集配套资金方式引入大型军工集团战略投资，有望吸引更多的资源到公司平台聚集，保障公司未来快速发展！维持2016-2018年每股收益预测分别为0.36元、0.47元、0.60元，对应12个月目标价为19.20元，2017、2018年相应市盈率为41倍、32倍，维持买入评级！

　　晨鸣纸业(000488)：三季度业绩预示造纸持续向好，全年业绩高弹性可期

　　研究机构：银河证券

　　公司披露16年前三季度业绩预告，传统主业持续高增长：前三季度公司共实现盈利15亿-16亿元，同比增长170%-190%；第三季度单季实现盈利5.5亿-6.6亿，较上年同期增长90%-130%。

　　2、造纸业务逐渐放量，年初白卡纸提价已有所体现，后续提价将贡献更多利润：公司公告披露业绩变动原因为受供给侧改革等有利影响，公司主要产品铜版纸、白卡纸等纸种价格持续提高。此次提价收益来源于3月公司宣布白卡纸、铜版卡纸每吨提价150元，4月宣布每吨纸再提价100元/吨。根据密切跟踪了解，3、4月份的提价落地情况较好，并逐步在第三季度体现业绩。公司后续8月、9月白卡及铜版纸的提价尚未反应到业绩中，会逐步在四季度或明年开始体现。目前国内造纸行业整体经历供给改革及自然淘汰加速的过程，龙头纸企具有产能规模优势，在此趋势下，判断纸张价格后续依然有提价空间。除价格因素之外，公司通过加大市场销售和销售回款风险控制力度，造纸销量同比增加，应收账款同比降低，公司库存位于历史低点。此外，公司通过产能优化升级和强化内部成本控制，产品毛利率有所提升也带动了三季度业绩持续向好。判断三季度单季机制纸销售量为120-130万吨，贡献3亿+利润。

　　融资租赁扩张处于稳定期：公司截止6月30日融资租赁合同余额为295亿元，比上年同期末增长21.97%，可以看出公司已经开始放缓融资租赁大幅度的扩张趋势，预计三季度依旧维持稳定，单季贡献2亿+利润，整体规模在300亿左右，参考目前3%左右的净利差，全年可贡献9亿净利润。

　　优先股发行完毕，定增方案再次修改，有望年底落地：公司优先股计划总计45亿规模，第一期22.5亿已在3月发行落地，第二期10亿元于8月底完成，三期剩余12.5亿元于9月底落地，整个优先股发行计划圆满结束，优先股的发行可有效降低资产负债，净资产规模提升，有效降低财务费用。另外，公司再次修改定增方案，方案募集资金调整为37亿元，用于年产40万吨漂白硫酸盐化学木浆项目，取消15亿补充流动资金的方案，认为公司具备强大的融资能力，现金流状况良好，此次方案修改对公司财务并无太大影响，定增规模减小可以看出公司希望定增方案尽快落地。漂白硫酸盐化学浆项目的投产有助于缓解木浆外购压力，降低企业的外购成本，提高公司的整体效益。

　　盈利预测及投资建议：维持公司融资租赁业务全年9亿的判断，造纸：业务弹性在第三季度充分体现，销量增加+价格提升带动业绩快速增长，预计全年贡献7亿元，8月份公司额外收到政府补助3.2亿元，以此推算全年共计22亿元净利。17年将受益于费用节约+产品提价落地，预计净利润至少27亿以上。湛江晨鸣60万吨液体包装纸项目目前已进入调试阶段，将成为新的效益增长点。当前A股9.2元价格、19.36亿总股本对应总市值178亿元，对应16/17年9/7倍PE。公司13/14/15年分红率分别为81%、53.6%、57%，根据前两年分红回报率，16年22亿利润分红预计可达12亿。认为公司16/17年利润弹性均来自于造纸业务，估值有望向造纸恢复，继续维持对公司推荐评级。

　　东方雨虹(002271)：业绩预告向上修正，三季度大幅超预期

　　研究机构：广发证券

　　公司公告2016年1-9月业绩修正预告：公司2016年前三季度预计实现归属净利6.50-7.43亿元，预计同比增长40%-60%；

　　销量保持高速增长，三季度业绩大幅超预期：公司三季度业绩大幅超预期，按照业绩预告，三季度单季盈利同比增长58%-110%，一方面从同比来看，有去年基数较低的原因；另一方面从环比来看，公司在8月份开始摊销股权激励费用情况下(预计约1600万元/月)，三季度净利润环比二季度仍保持上升态势，公司增长继续处于加速态势。预计公司前三季度销量同比增长超过40%，继续保持高速增长态势。

　　地产调控对估值有短期负面影响，中线成长性继续看好：从历史经验来看((2010年上半年-2011年上半年、2013年上半年)，地产调控政策出台后，短期内对公司估值将带来一定负面影响(处于地产下游)，但是公司作为优质成长股代表，中线来看基本面向好才是关键，只要未来业绩能持续强劲增长，估值错杀后也最终能够迎来向上修复。公司目前作为防水行业龙头，一方面市占率低具备持续提升的空间；一方面围绕防水材料积极进行品类拓展，提供专业的防水保温施工服务，定位系统服务商；对标国际巨头来看成长天花板依然很高，中线成长性继续看好。

　　投资建议：维持“买入”评级：公司在防水行业内规模绝对领先，市占率仅约6%，提升空间大，受益行业集中度提升加速；同时管理层优秀，纠错能力和执行力极强，今年PS战略执行情况良好，逆势抢占市场份额，收入增速重回快速增长通道，是估值提升核心因素；目前时点往后看半年，认为公司业绩能保持较快增长，上调2016-2018年EPS分别为1.13、1.41、1.65，维持“买入”评级。

　　天玑科技(300245)：前期研发步入收获期，超融合一体机销售放量增长

　　研究机构：川财证券

　　超融合浪潮袭来，天玑科技是A股最纯正受益标的：传统小型机+存储的IT架构遭遇瓶颈，超融合一体机横空出世，有望取代传统IT架构。EMC、华为等传统巨头和Nutanix这样的创业公司纷纷拥抱超融合。天玑科技2014年启动超融合一体机研发，一体机2014年度实现收入约1,062万元、2015年实现收入约2,090万元，至2016年上半年已实现收入突破3,000万元，销售量高速增长。目前公司是A股超融合一体机出货量最大的公司。

　　公司大力投入研发云平台新产品，有望孵化出新的增长点：公司传统主业是IT机房维保业务，由于门槛较低，竞争激烈，且人工费用逐年增长，因而增长空间不大。公司利用已有的大客户渠道优势，积极研发云平台相关产品：1。基于Docker的轻量级虚拟机产品PCloud-DCOS，已部署支持运营商客户的秒杀活动和金融客户的微信摇一摇活动，支撑单日10亿级别的访问。2。智慧云通讯项目，解决了传统呼叫中心成本高、可扩展性较差的用户痛点。目前该系统已经在2015年底部署替代了某大型金融客户的部分客服系统，客户反响良好。另外，截止2016年一季度，其公有客服云已收获了超过3,000座席的用户，大客户的示范效应有望带动长尾用户向通讯云平台迁移。

　　投资建议：公司近期已推出股权激励计划，其中股票解锁的业绩条件为以2015年净利润为固定基数，2016年、2017年、2018年净利润增长率分别不低于30%、69%、111.25%。预估2016年、2017年和2018年营业收入分别为5.1亿元、7.2亿元和10.1亿元，同比增速分别为30%、40%和40%。对应归属母公司股东净利润6100万元、8500万元、1.2亿元。预计公司2015-17年每股收益分别为0.22、0.31、0.44。按9月30日收盘价19.99元计，公司16年、17年、18年对应P/E分别为90.1倍、64.7倍和45.5倍，首次覆盖建议给予增持评级。