10月13日早间研报精选 10股值得关注

　　东方雨虹(002271)：业绩预告向上修正，三季度大幅超预期

　　研究机构：广发证券

　　公司公告2016年1-9月业绩修正预告：公司2016年前三季度预计实现归属净利6.50-7.43亿元，预计同比增长40%-60%；

　　销量保持高速增长，三季度业绩大幅超预期：公司三季度业绩大幅超预期，按照业绩预告，三季度单季盈利同比增长58%-110%，一方面从同比来看，有去年基数较低的原因；另一方面从环比来看，公司在8月份开始摊销股权激励费用情况下(预计约1600万元/月)，三季度净利润环比二季度仍保持上升态势，公司增长继续处于加速态势。预计公司前三季度销量同比增长超过40%，继续保持高速增长态势。

　　地产调控对估值有短期负面影响，中线成长性继续看好：从历史经验来看((2010年上半年-2011年上半年、2013年上半年)，地产调控政策出台后，短期内对公司估值将带来一定负面影响(处于地产下游)，但是公司作为优质成长股代表，中线来看基本面向好才是关键，只要未来业绩能持续强劲增长，估值错杀后也最终能够迎来向上修复。公司目前作为防水行业龙头，一方面市占率低具备持续提升的空间；一方面围绕防水材料积极进行品类拓展，提供专业的防水保温施工服务，定位系统服务商；对标国际巨头来看成长天花板依然很高，中线成长性继续看好。

　　投资建议：维持“买入”评级：公司在防水行业内规模绝对领先，市占率仅约6%，提升空间大，受益行业集中度提升加速；同时管理层优秀，纠错能力和执行力极强，今年PS战略执行情况良好，逆势抢占市场份额，收入增速重回快速增长通道，是估值提升核心因素；目前时点往后看半年，认为公司业绩能保持较快增长，上调2016-2018年EPS分别为1.13、1.41、1.65，维持“买入”评级。

　　天玑科技(300245)：前期研发步入收获期，超融合一体机销售放量增长

　　研究机构：川财证券

　　超融合浪潮袭来，天玑科技是A股最纯正受益标的：传统小型机+存储的IT架构遭遇瓶颈，超融合一体机横空出世，有望取代传统IT架构。EMC、华为等传统巨头和Nutanix这样的创业公司纷纷拥抱超融合。天玑科技2014年启动超融合一体机研发，一体机2014年度实现收入约1,062万元、2015年实现收入约2,090万元，至2016年上半年已实现收入突破3,000万元，销售量高速增长。目前公司是A股超融合一体机出货量最大的公司。

　　公司大力投入研发云平台新产品，有望孵化出新的增长点：公司传统主业是IT机房维保业务，由于门槛较低，竞争激烈，且人工费用逐年增长，因而增长空间不大。公司利用已有的大客户渠道优势，积极研发云平台相关产品：1。基于Docker的轻量级虚拟机产品PCloud-DCOS，已部署支持运营商客户的秒杀活动和金融客户的微信摇一摇活动，支撑单日10亿级别的访问。2。智慧云通讯项目，解决了传统呼叫中心成本高、可扩展性较差的用户痛点。目前该系统已经在2015年底部署替代了某大型金融客户的部分客服系统，客户反响良好。另外，截止2016年一季度，其公有客服云已收获了超过3,000座席的用户，大客户的示范效应有望带动长尾用户向通讯云平台迁移。

　　投资建议：公司近期已推出股权激励计划，其中股票解锁的业绩条件为以2015年净利润为固定基数，2016年、2017年、2018年净利润增长率分别不低于30%、69%、111.25%。预估2016年、2017年和2018年营业收入分别为5.1亿元、7.2亿元和10.1亿元，同比增速分别为30%、40%和40%。对应归属母公司股东净利润6100万元、8500万元、1.2亿元。预计公司2015-17年每股收益分别为0.22、0.31、0.44。按9月30日收盘价19.99元计，公司16年、17年、18年对应P/E分别为90.1倍、64.7倍和45.5倍，首次覆盖建议给予增持评级。

　　华夏幸福(600340)：联手康威国际，对接国际资源

　　研究机构：兴业证券

　　事件：10月11日，华夏幸福与康威国际签署《战略伙伴关系谅解备忘录》，双方将利用各自优势在华夏幸福产业园及产业新城开发、国际招商引资及国际业务方面开展战略合作。

　　点评：联手康威国际，对接国际资源。康威国际成立于1954年，是一家致力于向全球企业提供招商选址全面服务并引导促进国际投资及经济发展的专业选址公司，具有广泛的外资企业客户关系及强大的投资选址数据库。康威国际目前已经构建了《选址》杂志、投资选址咨询顾问、数据分析、协会管理、会展活动、公关及营销推广等七大业务板块平台，可向客户提供投资选址全链条服务解决方案，满足各国政府机构及私营企业的招商需求。此次双方签订备忘录的主要目标是利用双方的运营经验、在中国和国际市场的专业知识、拥有多元文化及资源的团队等实现业务协同及增值。凭借康威国际优势资源，此次合作将对公司形成三方面利好：第一，有助于提升华夏幸福在国际企业中的影响力和曝光度，促进公司产业新城导入国际企业项目资源。第二，有助于公司优化海外产业新城选址、加强与海外政府及招商机构合作，加速推进公司一带一路发展战略。第三，有助于公司可获得高价值企业投资及扩张选址的商业情报，建立完整的全球选址投资数据库。

　　“产业优先”战略大放异彩，异地复制成效显著，受益于PPP项目推进。2016年上半年，公司坚决落实“产业优先”战略，产业新城业务贡献收入100.41亿元，占公司营业总收入57%，产业新城业务贡献首次超过地产业务；产业发展服务实现收入76.59亿，同比大幅增长69.4%。公司持续深耕京津冀，同时积极开拓长江经济带、布局珠三角、“一带一路”等热点区域，开启全面环绕国内外一线城市的卫星城布局。公司园区第二梯队快速崛起，香河、永清、嘉善、霸州等园区实现销售额占公司总销售额30%以上，公司异地复制成效显著。公司积极参与PPP模式，今年以来取得多地PPP项目成交和签订，凭借公司产业新城开发经验和各地政府的合作关系，公司PPP模式有望获得快速复制和扩张，贡献可观业绩。

　　公司质地优异，是资产荒背景下优选标的。公司在大北京区域受托开发管理面积超过2000平方公里，储备资源布局核心城市，质地优质，充分受益于本轮基本面复苏，内在价值大幅提升。公司业绩成长确定、估值较低，符合保险资金、产业资金等增量资金的审美，是资产荒背景下的优选标的。

　　投资建议：公司的核心能力在于产业新城的运作，并通过地产销售变现。继深：耕京津冀城市群后，园区正开启全面环绕国内外一线城市的卫星城布局，产业新城和平台发展模式实现重大突破。预计公司2016-2018年EPS分别为2.3元、3.1元和3.8元，对应PE分别为12、8.9和7.2倍，维持“买入”评级。

　　开元仪器(300338)：携手“恒企教育”、“中大英才”，职教黑马呼之欲出

　　研究机构：东北证券

　　报告摘要：传统业务承压，煤质企业龙头外延职业教育。公司是我国煤质检测仪器设备行业的龙头企业以及国内最具竞争力的燃料智能化管理系统化解决方案提供商，股权结构稳定。因国家产业升级导致市场需求下降，2015年公司业绩短期承压。2016年上半年，各燃煤电厂落实国家关于能源改革相关要求，持续推进燃料智能化的改造，产品需求稳定，公司实现营业收入1.38亿元，同比增长39.42%。。此外，公司为进一步增强盈利能力，积极培育新的利润增长点，拟收购恒企教育和中大英才，积极外延职业教育培训板块业务。携手恒企教育、中大英才，打造“仪器+教育”双引擎增长模式。公司拟以发行股份与现金支付结合的方式购买恒企教育100%股权和中大70%股权并募集配套资金4.7亿元，目前重大资产重组相关事项已获证监会受理。恒企教育专注会计、IT培训服务，成长速度惊人，2015年实现收入2.86亿元，同比增长1,177%，毛利率达70.54%。中大英才为国内线上教育平台领先者，2015年实现营业收入3056万元，同比增长49.07%，发展稳健。

　　政策暖风频吹，职业教育市场迎春天。2014年6月，国务院印发《关于加快发展现代职业教育的决定》(以下简称《决定》)，明确了今后一段时期加快发展现代职业教育的指导思想、基本原则、目标任务和政策措施，该决定的颁布开启了国家加快发展现代职业教育的步伐。“十三五”以来，教育行业政策催化剂不断，政府相继推出一系列方针政策推动职业教育的发展，全面利好职业教育板块。

　　投资建议及业绩预测。认为公司(1)“恒企教育”、“中大英才”均：为职教领域优质标的，公司未来有望在教育培训业的卡位圈地战中脱颖而出。(3)假设公司顺利完成此次收购，“中大英才”与“恒企教育”于2017年并表，并购后公司2017年、2018年EPS分别为0.52元，0.72元。首次覆盖，给予买入评级。

　　跨境通(002640)：强者恒强，出口电商NO.1实力打造跨境电商综合生态

　　研究机构：天风证券

　　政策红利不断释放，跨境电商迎来高速发展期：相较于传统外贸，跨境电商能够大幅削减中间环节，提升商品流通效率，因而受到国家的大力扶持。在政策驱动下，跨境电商市场规模快速扩大，近5年CAGR达41.42%，2015年为4.8万亿，其中出口电商占比超8成。当前出口电商中B2B仍为主流(占比约80%)，从简单信息撮合逐步向在线交易平台转型，B2C占比虽小，但增速较快，平台类与自营类龙头格局已现；跨境进口电商尚处于发展初期，行业竞争格局较为分散，多元化模式涌现。

　　“出口+进口”双轮驱动，打造跨境电商综合生态圈出口方面，公司于2014年收购环球易购，进军跨境电商领域。环球易购是以自营为主的B2C出口电商，专注服装和3C品类，凭借业内领先的大数据运营能力、高效的供应链管理体系、资本与团队优势实现快速增长，2015年规模超越兰亭集势成为行业龙头。进口方面，搭建自营B2C平台“五洲会”，积极布局线下O2O体验店，此外定增募投16亿建设进口电商平台项目，打造进出口双向跨境电商平台。

　　投资参股跨境电商产业链，卡位优势资源，发挥产业协同：在强化出口电商竞争力的同时，公司通过外延扩张方式深度布局跨境电商全产业链。出口端以规模扩张为目的，先后投资前海帕拓逊、广州百伦、通拓科技等出口B2C优质电商平台；进口端加强供应链管理，参股易极云商、跨境翼等供应链服务专业平台，与既有进口业务形成协同；此外入股海外营销、跨境电商孵化器及支付公司，打通产业链各环节。

　　首次覆盖，给予买入评级：预计公司2016-2018E净利分别同比增长146%、80%和49%，EPS分别为0.29元、0.52元和0.78元，当前股价对应PE分别为72x，40x和27x.

　　华西能源(002630)：进军石墨烯，开启新的盈利增长点

　　研究机构：华西能源

　　事件：公司公告，公司拟以现金人民币13.5亿元收购恒力盛泰(厦门)：石墨烯科技有限公司(以下简称“恒力盛泰”)15%的股权。具体交易方式是拟以现金方式向蜂巢新能源科技有限公司(以下简称“蜂巢新能源”)购买其所持恒力盛泰10%的股权，以现金方式向富星国际商贸有限公司(以下简称“富星国际”)购买其所持恒力盛泰5%的股权。

　　投资要点：恒力盛泰的收购意味着公司进军石墨烯领域，开启新的盈利增长点。恒力盛泰成立于2015年12月11日，由蜂巢新能源和富星国际共同出资成立，分别占恒力盛泰的股份比例为51%、44%，其中蜂巢新能源的控股股东为科学家张博增。目前恒力盛泰主要产品包括单层氧化石墨烯溶液及干粉、单层及少数层氧化石墨烯干粉、单层及少数层纯净石墨烯微粉、少数层纯净石墨烯微粉等，少数层石墨烯的单层占比较高。标的公司的生产技术具备成本低、质量高、环境友好的特点，在产品种类、制造工艺、技术指标和实际产能等方面均处于领先地位。标的公司部分核心研发团队人员位于美国俄亥俄州，拥有多项和石墨烯相关的专利。根据披露的财务数据，2016年1-8月恒力盛泰实现营业收入3.32亿元，净利润2.28亿元，具备较高的利润水平，目前已签署的合同总金额超过人民币40亿元，下游应用在军工帐篷、润滑油、涂料、经编纺织、镀锌等多个行业，部分石墨烯下游应用产品已进入试生产及检测阶段，具备良好的发展前景。公司此次收购有利于公司打造新的盈利增长极，实现装备制造、工程总包、投资营运、新材料等各大板块共同发力的业务布局，未来公司将继续关注石墨烯行业的发展，并积极配合恒力盛泰利用好自身的专利技术及在石墨烯研发、生产及市场竞争方面的优势，进一步拓展石墨烯产品的终端应用及其配套领域，与此同时，通过对其相关产业链上下游优质企业进行并购整合，完善相关的业务布局。

　　继续维持强烈推荐的评级。根据恒力盛泰承诺的净利润，假设股权交割顺利完成，16年、17年、18年恒力盛泰承诺的净利润分别为5亿元、6亿元、7亿元，公司可获取的投资收益分别为7500万元、9000万元、1.05亿元，调整16、17、18年EPS分别为0.59元、0.89元、1.15元。目前仍然具备较大的估值优势，未来公司逐步进入业绩增长的快速通道，是值得持续跟踪的投资标的，继续维持“强烈推荐”评级。

　　华锦股份(000059)：军工系股东助力增产能调结构，促业绩底部反转

　　研究机构：信达证券

　　本期内容提要：军工系股东助力增产能调结构。华锦股份是中国兵器集团旗下唯一的炼化上市平台。2015年来，通过受让49%的振华海外石油公司收益权、并表华锦集团旗下北方沥青公司、引入振华石油成为公司第二大股东等一系列交易安排，使公司获得了兵器集团旗下优质的炼化盈利资产。

　　受益炼化行业景气回升。2014年下半年以来，原油价格大幅下跌，但成品油“地板价”政策障了企业在40美元/桶原油价格时的炼油毛利，同时石化产品价格下调幅度普遍小于国际原油跌幅，因此国内炼化行业毛利大幅上升，炼油化工业绩明显好转，行业景气度回升。

　　公司主营业务盈利能力明显改善。华锦股份2016上半年毛利为39.4亿元，同增60%，炼油石化板块毛利率高达34%。同时，公司经营性现金流达到21亿元，ROE也反弹上升至10%；反观公司的资产负债率及权益乘数均逐步下降，可见其自身“造血能力”已经恢复。

　　盈利预测与投资评级：预计16-18年公司归母净利润15.15亿元、18.39亿元和19.10元，每股收益分别为0.95元、1.15元和1.19元，PE分别为9.4倍、7.8倍和7.5倍。给予华锦股份2017年PE估值12倍，对应每股价值13.8元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

　　迈克生物(300463)：业绩略超预期，化学发光持续高速增长

　　研究机构：西南证券

　　事件：公司发布2016年三季报业绩预告，前三季度实现净利润2.33-2.71亿元：同比增长20-40%；第三季度实现净利润7959万元-9096万元，同比增长40-60%。

　　业绩略超预期，化学发光试剂延续高增长态势。根据三季度单季度业绩预告，可将前三季度净利润同比增速范围从20-40%缩小到26-32%，即公司前三季度净利润累计同比增速在30%左右，远超中报20%的业绩增速，略超整体全年预期。根据业绩预告反向估算，预计前三季度营收同比增加在30-40%。分业务看，除了吉林迈克和湖北迈克并表及去年三季度基数低影响外，预计公司收入增速主要贡献来源于自产生化增速恢复和化学发光试剂延续高增长态势，考虑到中报化学发光试剂同比增速达82%，预计化学发光试剂业务前三季度同比增速在90%左右，全年80-90%为大概率事件。公司管式化学发光试剂业务延续高增长态势，为国内目前最先上量的企业之一，占化学发光领域拥有先发优势，为化学发光板块优质标的。

　　完善产品线+持续拓展渠道，公司正成长为国内IVD龙头企业。齐全的产品线和完善的营销渠道是发展成IVD龙头的必备条件。在产品线方面：公司代理+自产可提供上千种产品，基本上能满足检验科的需求，除了在研的分子诊断、POCT、凝血、血型和液基细胞染色系统等产品外，公司还通过参股加斯戴克获得五分类血球仪与流式和尿液分析技术，产品线得到进一步补全。在渠道方面：公司正逐步从西南走向全国乃至全球，一方面通过设立湖北迈克、吉林迈克和内蒙古迈克等合资子公司的模式完善渠道版图布局，该模式有望持续在其他地区推进，从而带动公司自产产品的销售，助力公司成为体外诊断龙头企业；另一方面公司化学发光已获CE认证，公司已与HUMAN合作或将自建海外渠道，继续积极开拓国际市场。

　　盈利预测与投资建议。考虑到公司三季度业绩较中报业绩显著提高，小幅上调盈利预测到2016-2018年EPS分别为0.56元、0.69元、0.85元，对应PE为49倍、40倍和33倍。考虑到“齐全产品线+营销渠道扩张”赋予公司成为IVD龙头企业的必备素质和潜质，外延扩张预期强烈，坚持看好公司长期发展前景，维持“买入”评级。