46只定增股出现价格倒挂 15股“破发”幅度超20%

　　近期多家上市公司发布定增预案，然而在定增市场火热的同时，部分尚未完成定增的上市公司出现定增价格倒挂。据统计，截至昨日收盘，2016年以来推出定向增发预案的上市公司出现价格倒挂的有60家，剔除停止实施、未获股东大会通过以及未获发审委通过的公司，仍有46家出现倒挂。

　　恒信移动今年2月公布增发预案，当时拟定的增发价格为29.67元，而昨日公司股票收盘价仅有18.83元，“破发”幅度达36.54%，在今年披露定增预案的公司中倒挂幅度最大。

　　此外，腾信股份、宏图高科、兆驰股份、苏宁环球、恒宝股份、星辉娱乐、印纪传媒、清新环境、永太科技、海润光伏、万达院线、南山铝业、漳州发展、西宁特钢等14股“破发”幅度均超20%。

　　进一步统计显示，2015年至今，沪深两市已有166家上市公司获定增批文且尚未完成定增，其中10家公司最新收盘价已经跌破其增发底价，它们分别是兆驰股份、上海电气、神州信息、蓝色光标、亿阳信通、长城电脑、西宁特钢、中铁二局、翰宇药业、铜陵有色。

　　部分已实施定增的公司也陷入价格倒挂的尴尬局面。2016年以来已实施完成定向增发的上市公司共541家，其中股价(后复权)跌破定增发行价的有59家，占比约10.9%。

　　59家公司中，折价幅度排名居前的分别是宁波港(折价37.13%)、中天城投(折价29.69%)、龙泉股份(折价27.28%)。苏宁云商、恒泰艾普、应流股份、广电网络、上海电气、龙泉股份、百联股份、中南文化、永贵电器、宏大爆破、江苏吴中、万东医疗、保税科技、永贵电器、大名城、恒泰艾普、新时达、海南航空、金雷风电自发行价跌幅超10%。

　　值得一提的是，部分倒挂严重的公司已停止实施定增，如预案差价率超70%的吴通控股、怡球资源均停止实施。

　　平安证券分析师缴文超通过研究发现，超额收益与定增获批日价格倒挂率之间并没有显著相关性，与定价方式、定价基准日、大股东是否参与定增、增发目的、企业性质有相关性。如果采用竞价发行、以发行期首日为定价基准日，大股东参与定增，增发目的为项目融资，企业性质为民企，则定增价格倒挂后，在获批日后至发行日之间获得正向超额收益的概率更大。

　　“产生定增倒挂的原因主要是公司在牛市股价涨幅较大时进行定增，一般行情下跌，就可能产生定增倒挂。”一名不愿具名的分析人士昨日在接受大众证券报和财信网记者采访时表示，定增倒挂是个挖掘牛股的好方法。

　　该分析人士称，尤其是倒挂幅度比较大的一些个股，定增价远高于目前市价，则现价具有较大的安全边际，比机构具有更多的先发优势。特别是接近解禁期的一些个股，参与定增的机构一般会进行自救，上市公司也会配合释放一些利好。不过投资者也要结合公司业绩表现等增加安全保障。