50ETF现货震荡上涨 波动率存在反弹空间

　　10月10日，A股节后首个交易日迎来开门红，沪深两市全天高开高走，大盘涨幅超过1%。期权现货震荡走高，截至收盘，上证50ETF现货报收2.262元，上涨0.027元，涨幅1.21%，成交额2.57亿元。

　　期权合约上看，期权多方节后领红包，认购期权今日表现强势，仅有10月极度虚值认购期权合约50ETF购10月2400和2350下跌，其余合约全部上涨，10月平值认购期权合约50ETF购10月2250涨幅达26.14%。认沽期权集体下跌，10月虚值认沽合约领跌。

　　波动率上看，截至收盘，10月平值认购期权合约50ETF购10月2250隐含波动率为11.28%，认沽期权50ETF沽10月2250隐含波动率为12.84%.

　　节前IVIX指数止跌反弹，报收16.31%。长江证券指出，就当月合约持仓明细来看，call 和put 均增仓，call 增仓更为显著，持仓比震荡向上，短期投资者情绪较为积极。 历史波动率、高频已实现波动率短期中期上调，日间日内波动加剧。IVIX 指数创新低后反弹，隐含波动率方面，call 与put 均震荡向下，put 略高于call，日间跳空严重。

　　成交量上看，根据上交所公布信息，整个9月，50ETF合约总成交量5922628张，其中认购合约成交量3480577张，认沽合约成交量2442051张。认沽认购比为70.16%。未平仓合约数1016303张，其中未平仓认购合约数570821张，未平仓认沽合约数445482张。

　　广发证券指出，目前LLT 择时模型显示看空信号，期权C/P 择时模型维持看多信号，结合大盘量价关系，目前波动率交易的模型为看多信号，从长期来说，波动率大概率存在反弹的空间，因此用时间换取波动反弹的空间，构造远月跨式组合，买进 1 张“50ETF 购 2017 年3 月 2.25”和1 张“50ETF沽 2017 年3 月 2.25”，并进行delta 对冲，获取波动率反弹带来的收益。

　　期权波动率C/P 择时策略，基于认购、认沽期权Vega 加权波动率之比C/P 比构建布林通道，通过C/P 是否上穿或下穿布林通道来产生标的现货的择时交易信号。期权波动率C/P 择时策略上周策略信号为看多信号，上周策略收益为-0.95%，本周策略信号为看多信号。自期权上市以来，累计获取56.49%的超额收益率，最大回撤为24.74%.