中国股市国际范渐浓引发关注 三主线布局人民币加入SDR受益股

　　在今年的G20杭州峰会上，有这样一段关于人民币和SDR(特别提款权)的表述，“根据IMF(国际货币基金组织)的决定，人民币将于10月1日正式被纳入特别提款权货币篮子。人民币加入SDR是人民币国际化的重要里程碑，是对中国和世界双赢的结果，它既代表了国际社会对中国改革开放成就的认可，有利于助推人民币国际化进程稳步向前，促进我国在更深层次和更广领域参与全球经济，也有利于增强SDR自身的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系。”

　　10月1日，人民币正式成为IMF认定的五种“可自由使用”货币之一，人民币国际化的步伐迈出重要的一步。对资本市场而言，人民币入篮SDR也有着深远的影响，这种影响不仅体现在中国股市的短期走势上，还将颠覆中国资本市场的投资者结构和风险偏好。A股将以一个更加“国际范”的形象，获得全球投资者的关注。

　　人民币入篮获得多方关注

　　在人民币入篮SDR前夕，有一段插曲引发了市场关注：多家境外机构参与监管座谈讨论外资私募备案的政策明细，与此同时，有传言称，中国证监会正做出窗口指导，取消此前对QFII(合格境外机构投资者)资产配置中，股票配置不低于50%的要求，允许QFII灵活对股票债券等资产进行配置。此举被看作是监管层积极运作，为人民币入篮SDR做足铺垫、推动人民币国际化进程的一项正面举措。

　　值得一提的是，就在上月初(9月5日)中国人民银行和国家外汇管理局联合发布了《关于人民币合格境外机构投资者(RQFII)境内证券投资管理有关问题的通知》，对RQFII资金准入条件进行放宽。而中国结算的最新公布数据则显示，8月份，QFII新开立了7个A股账户，其中，沪市3个，深市4个。这是QFII连续第56个月有新开立A股账户，总数达到了1046个，其中，82个是今年新开立的。种种迹象表明，无论是中方监管层还是境外资本，都对人民币加入SDR有着一致的预期并早早展开行动，在他们看来，这一极具标志性意义的事件或许将带来超乎各方想象的投资机遇。

　　人民币加入SDR将对A股产生什么影响？

　　人民币加入SDR是极具标志性意义的事件，人民币入篮后会给中国经济带来什么？对于中国资本市场产生哪些影响？

　　对此，最直接的影响因素就是大量国际资本涌入。目前，全球11.46万亿美元的中央银行储备中，人民币的外汇储备仅占1.13%，而在人民币加入SDR后，国际资本对于人民币资产的配置需求将大幅上升。保守估计，在比较短的时间内，人民币资产占全球央行储备资产的比例将上升到4%以上。这也意味着数以万亿计的海外资本涌入。

　　中金公司宏观分析师余向荣表示：“入篮将增加人民币的敞口。人民币在新篮子中的权重为10.92%，理论上所有IMF成员国将通过所持SDR自动形成对人民币约2100亿元的敞口。年初至今，境外机构已增持中国国债965亿元。我们测算，到2020年，人民币储备份额有望达7.8%，对应约5.7万亿元对人民币安全资产的需求。”

　　巨额的海外资本对于当前仍然以存量资金博弈为主的中国资本市场而言是十分关键的，长期来看，人民币加入SDR将在极大程度上颠覆中国资本市场现有的投资者结构和风险偏好，华泰证券宏观策略分析师张晶表示，加入SDR将在长期内吸引更多海外投资到中国资本市场。人民币加入SDR对于管理层积极推进的沪港通、深港通乃至沪伦通都有着积极的意义，有利于一个更具吸引力、更加国际化的多层次资本市场形成。与此同时，人民币加入SDR以后，A股市场长期以来以散户为主的投资者结构有望发生改变，众多海外机构投资者的介入将使得中国资本市场日趋成熟化，有助于价值投资理念的形成，市场波动率越发稳定，在这样的背景下，大家所预期的“慢牛”格局才真正有望实现。

　　三大主线布局人民币加入SDR受益股

　　那么，接下来的问题就是投资者如何去把握这一确定性极强的投资机会呢？分析指出，不妨从QFII重仓股、银行股以及高股息率个股三大主线进行布局。

　　一、QFII重仓股

　　人民币入篮SDR后，大量的海外资本将加速流入中国市场。在这样的背景下，哪些板块将受到国际资本的垂青？现有的QFII持仓将提供一个十分直观的借鉴。

　　统计数据显示，QFII今年二季度投资股票的市值为1090.67亿元人民币，比2016第一季度的993.08亿元增加了97.59亿元，增加幅度为9.83%。即便剔除掉因限售股解禁的北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行， QFII今年二季度的持仓仍为历史第四高水平。

　　从个股角度考量，QFII在今年二季度新进30只个股，其中春秋航空、海康威视、柘中股份、老白干酒、分众传媒、燕京啤酒、扬杰科技等6股持股比例超过2%。其中，海康威视同时获得了瑞银、摩根大通和新加坡政府投资公司三家外资机构的青睐，分别位列第4、第7和第10大股东。而春秋航空则获得了挪威中央银行、阿布扎比投资局等主权财富基金重仓介入。

　　代表个股：春秋航空、海康威视、柘中股份、老白干酒、分众传媒、燕京啤酒、扬杰科技等。

　　二、银行板块

　　人民币加入“SDR”有利于推动人民币国际化进程，而人民币国际化将利好银行业。

　　分析指出，银行股背后有三大逻辑在支撑。首先，对于未来配置人民币股票资产的境外资本，银行股将因其估值低、体量大、流动性好、回报高受到青睐；其次，人民币国际化下一步推进必然有资本账户的进一步开放，国内金融体系与境外金融体系的加速融合，外资进入设立银行等金融机构已在北京进行试点，“鲶鱼”效应将激发银行加速改革转型适应市场化竞争同时拓展海外市场；最后，历史数据显示人民币国际化的实质推进能有效催化银行股行情。

　　相关个股：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、中信银行、浦发银行等。

　　　三、高股息率个股

　　海外机构投资者区别于国内散户投资者的一个重大差异，在于他们对于高股息率投资品种的推崇要远远高于内地投资者，而这样的投资理念有望在人民币加入SDR后被逐步引入A股市场。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根的研究显示，高股息率股可充当熊市保护伞，1990年至今A股股利再投资贡献36%投资收益，A股低股息率主要受低派息率拖累，而高股息股上涨往往是市场阶段见底的信号。

　　相关个股：格力电器、上汽集团、华东医药、双汇发展、美的集团、贵州茅台等。