曲江文旅：假期效应推动业绩周期性增长

　　摘要：随着国庆长假的来临，公司景区旅游业务将迎来周期性业绩增长。2016年，公司第一、二季度净利润同比增长156.93%和32.13%，企业经营状况明显回暖。

　　有效控制费用，助力公司业绩提升

　　2016年上半年，公司营业总收入47624.32万元，同比下降1.75%；实现净利润4254.57万元，同比增加56.50%。净利润的大幅增长主要源于公司各项费用的降低，其中财务费用较去年同期下降453.75万元，降幅25.63%；销售费用较去年同期下降1119.33万元，降幅32.92%。此外，上半年公司核心“大唐芙蓉园”景区继续贡献稳定收益，对业绩形成有力支撑。值得关注的是，今年公司费用控制成效明显，报告期各项费用均有不同程度降低，有助于公司利润空间得到进一步释放。

　　文化资源优势奠定地区龙头，轻资产输出增添新动力

　　景区运营管理作为公司的主要业务，16年上半年营收占比超过70%。公司拥有“西安曲江大雁塔·大唐芙蓉园”国家5A级景区、4个国家4A级景区、多个文化旅游景区，众多稀缺历史文化资源使公司在陕西和西安具有先天优势。上半年，公司继续实施“走出去”战略，加强“景区托管”轻资产输出，相继开展多个景区的托管及策划咨询服务，为公司在周边地区巩固了龙头地位，有望打开增长瓶颈。公司一方面不断在核心景区推出创新性文化主题活动，丰富公司产品矩阵，提升公司收益及品牌知名度；另一方面，公司不断推进相关景区智慧旅游建设，加快实现景区内的提质增效，确保长期盈利能力的提升。

　　借助唯一上市平台优势，国企改革有望率先受益

　　公司是西安曲江文化产业投资(集团)有限公司投资设立的大型文化旅游企业集团。母公司旗下拥有旅游、影视、演出、会展、文商、出版、秦腔剧院、建设和文化体育等庞大的文旅产业，资源涉猎广，与文化旅游定位契合度高，协同性强。曲江文旅作为曲江集团旗下唯一上市平台，存在一定的资产注入预期。

　　陕西省及西安市多次提出国企改革规划及方案，并审议了《关于进一步深化国资国企改革的意见》及《关于推进混合所有制经济发展的实施意见(试行)》等政策文件。公司作为地方国企，有望通过国企改革激发活力。此外，西安亦是一带一路的重要节点，亦有可能在近期获得第三批自贸区资格，重要政策支持，亦对公司形成中长期利好。

　　总的来说，公司坐拥稀缺旅游资源，费用管控效果明显，同时受益于轻资产管理外延扩张和国企改革，借助三季度旅游旺季的推动，2016年公司业绩将维持全年高增长。