26日午间研报精选：10股有望爆发

　　华泰证券

　　荣科科技(300290)：牵手系联软件，智慧医疗更进一步

　　与系联软件签署战略合作协议，布局智能集成平台与临床数据中心产品荣科科技发布公告，公司与系联软件签署了《战略合作伙伴协议》。通过此次战略合作，双方将会共同创新并研发适合中国医院的医院智能集成平台与临床数据中心产品及适合中国需求的医疗IT大数据应用，以解决目前业界最关注的医疗数据标准化与医疗信息互联互通以及医疗大数据应用的需求。

　　Intersystems是全球医疗集成平台领域的领导者：系联软件是Intersystems的中国全资子公司，InterSystems成立于1978年，是全球著名的集成平台提供商，其产品已经覆盖100多个国家和地区。公司专注与医疗卫生领域，主要产品包括：1)HealthShare医疗卫生信息网络平台：面向整合的医疗协同网络和地区/国家级健康信息交换的战略性医疗信息平台，使机构之间实现电子病历快速共享；2)TrakCare医疗卫生信息系统：以病人为中心基于web的全球化医院信息系统。公司核心技术包括Caché高性能数据库、Ensemble快速集成平台和DeepSee嵌入式实时BI.

　　牵手系联软件，将进一步增强公司在医院集成平台等领域的竞争力：通过此次合作，荣科将把InterSystems全套解决方案尤其是HealthShare互联互通解决方案与自身在医疗信息化及人工智能领域的经验相结合，提升其在医院智能集成平台领域的竞争力。此前双方已成功合作研发出适合中国当前单体医院和集团医院等医诊联合体的系列产品，为院内外临床以及流程系统实现有机的智能集成和信息的共享交换，形成真正的一体化解决方案。

　　公司有望成为区域性健康管理O2O龙头：看好公司基于：1)差异化定位于临床医疗信息化及医疗大数据领域，目前拥有的临床应用细分领域产品及数据平台级产品市场空间将达到200亿元左右，为公司未来成长提供广阔的空间。2)未来有可能成长为区域性健康管理O2O龙头。荣科打造的健康管理O2O平台拓展空间巨大，且具备丰富的资源来保障该模式的推进与落地(荣科借助国家项目的推力，未来在若干省级区域示范应用，服务人群有望达1000万以上)；短期看，荣科已找到可借鉴的成熟商业模式(第三方远程诊疗业务)在东北地区进行复制落地。

　　市值最小的智慧医疗公司，成长潜力巨大，维持“买入”评级：预计公司2016-2018年净利润为0.65亿元、1.01亿元、1.40亿元，考虑上海米健的业绩增厚，则公司2016-2018年备考净利润为0.89亿元、1.31亿元、1.81亿元。公司当前市值48亿元，考虑增发摊薄后市值为50亿元，对应备考PE为56倍、38倍、27倍，为智慧医疗板块市值最小公司，公司未来有望继续通过内生外延方式加强在临床医疗信息化及医疗大数据领域的布局，维持买入评级。

　　银河证券

　　信维通信(300136)：顺应产业变迁能力强，多产品线爆发，面向5G卡位好

　　信维通信(300136)是全球移动终端天线龙头供应商，其天线主要用于手机、电脑、可穿戴设备、汽车、工业等终端。公司围绕射频技术及大客户平台，销售天线及射频模块业务，并提供与射频可能形成协同的射频隔离、连接器、NFC、无线充电模块、音频等一揽子产品解决方案。

　　公司成长的核心能力是具备强大的顺应产业变迁的能力(人、技术、资源)。从外延收购美国原英资Laird完成大客户平台搭建，到苦练内功培养前沿研发、量产技术、柔性制造和快速响应能力，一方面自主研发拓展新产品线，另一方面外延技术创新公司，完成对新产品线、新技术团队的布局和高度垂直一体化。

　　短期逻辑：在手机领域，公司将围绕天线(单价1美金)能力多产品线布局射频隔离(2美金)、射频连接(1美金)、NFC无线充电模块(3美金)、音频(5美金)，单机价值量提升十倍以上；此外，平板和笔记本电脑天线产业启动，价值量比手机天线提升多倍。未来三年公司业绩高增长有保障。

　　长期逻辑：到5G、大数据无线通信时代，从天线到射频芯片，再到滤波器等各类器件，射频模块集成度更高。预计5G射频模块单机价值量将提升至50美金，相比信维现在的天线(单机1美金)价格量提升几十倍，而且门槛将大幅提升，天线将演变成难度更高的阵列天线，射频器件从材料到设计都将发生变化，模块高集成化要求采用LTCC低温陶瓷共烧工艺，由此，材料能力和LTCC工艺至关重要。

　　信维通信面向5G卡位好！公司此前控股的上海光线新材料(原信维蓝沛)是国内为数不多掌握射频电子材料、磁性材料、LTCC工艺的优质企业，通过控股，信维通信将掌握NFC无线充电、5G射频模块等核心能力。同时，公司具备天线前沿研发团队和大量技术实现人才，成立了5G研究院，通过战略卡位MIMO阵列天线、材料及LTCC工艺，公司在5G时代将具备极大的发展机会。

　　信维的独特价值在于：1)信维在技术预判上展现出行业不多见的远见力，并且能够调动资源实现。2)除了此前对原英资Laird的收购和整合外，连续收购或参控股亚力盛、艾利门特、上海光线新材料并实现成功整合，能够充分证明公司的运营整合能力。信维的外延式并购，不仅仅是为了简单的报表利润增厚，信维更看重的是对优秀人才和先进技术的引入。

　　盈利预测与估值：预计2016-2018年EPS是0.53、0.97、1.54元，对应的PE是46、25、16，与行业估值水平相当，由于增长更快，PEG小于行业，认为公司目前已经具备发展成为几百亿市值的业务框架，继续重点看好，维持推荐评级。

　　东北证券

　　东方园林(002310)：预中标70亿元PPP订单，业绩增速或持续靓丽

　　事件：9月23日，公司公告作为联合体预中标“通州·北京城市副中心：水环境治理(北运河生态带)PPP建设项目”，项目暂定总投资约70亿元(不含项目用地移民征地拆迁补偿费).

　　PPP持续发力，今年新增订单超过360亿元。PPP已经成为政府类项目的主流模式，财政部PPP项目库以及发改委推荐PPP项目规模庞大。公司作为园林上市公司龙头，积极参与PPP模式。根据公司公告统计，今年以来，公司累计中标(预中标)PPP订单超过360亿元，充足的在手订单为公司业绩高增长奠定了基础。

　　在手PPP订单逐步落地驱动主业收入增加，叠加外延并表增厚业绩因素，公司三季度业绩或依旧靓丽。公司在2015~2016年中标了大量PPP项目，这些PPP项目正在逐步落地中，将会给公司贡献丰厚的利润，驱动公司主营业务收入快速增长。同时考虑到外延并表因素，2015年新收购申能环保、吴中固废、金源铜业等公司并表将明显增厚公司业绩，公司三季度业绩增速或依旧靓丽。

　　外延并购快速推进，环保布局持续完善。公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得证监会无条件通过，公司针对中山环保、上海立源的收购事项有望加速推进，公司在固废及土壤治理、水生态治理两大重点环保领域综合实力将大大增强。

　　设立高标准股权激励行权条件，彰显对公司信心足。公司第三期股权激励计划考核指标为：2016~2019年净利润同比增速不低于105%/36.59%/38.57%/30.15%，同期净资产收益率分别不低于15%/16%/17%/17%。该次股权激励计划覆盖公司核心业务、技术、管理骨干等共计152人，充分彰显了对公司业绩的信心。

　　预计公司2016~2018年归母净利润分别为12.91亿元、21.21亿元、32.15亿元，对应EPS分别为0.51元、0.84元、1.27元。当前股价对应公司2016年的PE为33倍，维持“买入”评级。

　　联讯证券

　　鹏欣资源(600490)：铜钴并进强化主业、战略布局超材料及互联网金融

　　铜钴并进强化主业、战略布局超材料及互联网金融：鹏欣环球资源股份有限公司于2000年9月在上海成立，是一家主要从事刚果铜矿开采、冶炼和贸易，同时战略投资超材料及互联网金融的公司。上海鹏欣集团为公司控股股东，姜照柏先生为公司实际控制人。2016H公司营业收入13.49亿元，全部来自阴极铜贸易和阴极铜生产业务，公司主营产品毛利全部来自阴极铜生产业务。

　　4万吨/年铜采选冶一体化项目、降本增量保效益：公司通过持股鹏欣矿投50.18%股权，间接持有刚果(金)希图鲁矿业36.38%的股权，后者拥有中型高品位希图鲁露天铜矿、储量23.16万金属吨、品位4.43%，拥有采选规模90万吨/年，年产阴极铜4万吨/年产能。目前，铜精矿及阴极铜产量均超过3万金属吨，产能正不断释放、2016H产量增加超过10%，2016A阴极铜有望超过3.48万吨。同时，公司通过生产用硫酸全部自给、余热回收发电等方式降低生产成本。2016H吨生产成本已降至20,936元/吨，降幅达16.85%。基于10-12月份铜价37500元/吨假设，2016年铜均价将在36896元/吨，2016A毛利将达3.79亿，同比增加26%。

　　定增34亿强化铜主业、拟募投17亿元建设铜钴生产线：2016年8月29日，公司发布定增方案，拟以34亿强化主业。以8.45元/股向鹏欣集团及程建玲发行2.01亿股购买鹏欣矿投剩余49.82%股权。向实际控制人控制公司等增发2.01亿股，募集17亿新建2万吨/年阴极铜和7000吨/年钴生产线。根据瑞木可研报告，达产后年净利润将达3372.34万美元。同时，与杰拉德深度合作，以2000万美元获得其子公司15.625%股份，并有权增持19.75%股权。并约定其子公司负责新建项目的全部铜钴原料供应。

　　吐故纳新、战略布局超材料及互联网金融：公司通过“产业+金融”模式，对投资配置进行了优化，7.5亿参与龙生股份定增，布局超材料。龙生股份定增价7.13元/股，最新收盘价43.81元/股，公司投资浮盈已达38.58亿元。4000万增资上海通善互联网金融公司，布局互联网金融。转让爱默金山全部44.55%，剥离全部化学品资产。

　　盈利预测及估值：目标价“11元/股”，投资评级“买入”：如果定增方案在2016年完成，2016-2018A公司EPS分别为0.067元/0.098元/0.131元/股，对应的BPS分别为2.81元/2.87元/2.94元。参照可比公司，可以给予公司2016A/2017A/2018A的PE分别为165倍/112倍/84倍，PB分别为3.9倍/3.8倍/3.7倍。

　　天风证券

　　立思辰 (300010)：2.85亿元收购百年英才，布局高考升学咨询

　　2.85亿元收购百年英才100%股权：9月23日，公司公告，出资2.85亿元收购文远创智、韩雪合计持有的百年英才(北京)教育科技有限公司100%股权。协议承诺百年英才16年至19年度实现净利润分别不低于1500/2100/2940/3822万元。

　　百年英才：高考升学咨询服务领域领先企业：大数据分析能力：采集整理2000多所院校数据，全方位解读招生、录取等信息，建立自有高考大数据与分析工具，让考生分数价值最大化。创新的商业模式：采用线上线下结合模式，一方面注重线上品牌运营，同时运营搜狐、腾讯等多个高考媒体频道与近百个微信群，旗下APP“高考管家”拥有近百万注册用户。另一方面积极拓展线下咨询服务，通过线上品牌运营为下线咨询服务导流，实现用户付费转化。财务方面，2016年1-8月营业收入1369.35万元，净利润729.83万元，截止8月31日，总资产3509.21万元，净资产2867.11万元。

　　并购百年英才，发挥业务见协同效应：并购百年英才是立思辰在教育服务领域的重要布局，具体来看，第一、将进一步提升立思辰在升学板块的市场竞争能力。第二、可以全面对接立思辰智慧教育的院校和学生资源，发挥各业务之间的协同增长效应，全面提升立思辰在K12领域的竞争优势。第三、其在高考咨询领域积累了良好的品牌口碑，同时自身具备较强的盈利能力。本次并购，将提高公司资产质量和持续盈利能力，增强竞争实力，促进公司做大做强。

　　聚焦“教育+信息安全”，内生增长与外延扩张并重第一，持续加码教育产业，立思辰教育生态雏形初现。①智慧教育方面，联手智慧校园建设龙头康邦科技；②在K12教育服务方面，完整布局“K12=K12学习服务+升学服务”；③职业教育领域，构建大学生就创业及职业教育服务平台；④国际教育领域，拟收购加诚博教、三陆零教育。第二，巩固信息安全业务，定位数据安全管控专家。

　　给予“买入”评级：公司主营教育与信息安全两大业务：教育方面，稳步推进“互联网+”战略，逐步构建起以“教育信息化+教育服务”为核心，贯穿校内校外、线上线下、国内国外的教育生态圈；信息安全方面，积极布局移动信息安全与终端安全，巩固业内领先地位。预计公司16-18年EPS分别为0.32元、0.45元、0.58元，当前股价对应PE分别为59倍、42倍，33倍，给予“买入”评级。

　　光大证券

　　分众传媒(002027)：设立投资基金，“生态圈”战略有序推进

　　公司拟与北京风云际会投资管理有限公司共同设立投资基金，最高募买入(首次)当前价集资金，业管理降低风险，外延投资优质“生态圈”标的可期

　　流量，能够充分为线上服务导流进而变现。本次并购基金旨在向上游布局互联网服务公司，逐步从生活圈向生态圈成功扩展的重要举措，投资基金助于把握互联网生态圈建设中的战略性投资机会，为公司加快外延生态圈问建设步伐、整合并购优质项目提供了有力保证。“生活圈”地位坚实，“娱乐圈”“生态圈”建设逐步推进：生活圈：公司在生活圈(楼宇、影院媒体广告)领域龙头地位坚实，其收入规模已位列全媒体第6名，仅次于BAT、央视与湖南卫视，已具备垄断经营优势。2)娱乐圈：公司通过投资、收购或者自建的方法进入娱乐、金融生活服务市场。顾3)生态圈：原生活圈媒体线下流量、O2O线上服务、体育产业链形成协同效应。2016年7月至今，公司已陆续与清科投资、沸点资产、汇添富医健、达晨投资、光控浦益、众为咨询以及风云资本等合作设立投资基金，加速体育、互联网O2O等领域优质项目投资，促进公司战略逐步落地。认为，伴随“生态圈”商业模式不断成熟，新的盈利成长空间可期。投资建议：预测2016-2018年公司EPS分别为0.46、0.56、0.64元；该盈利预测尚未考虑公司娱乐圈与生态圈战略带来的成长性。目标价17.48元(对应2016年38倍PE)，“买入”评级。

　　财富证券

　　信维通信(300136)：射频一体化落地，5G时代延续龙头地位

　　事件：公司发布公告成立信维江苏和信维微电子全资子公司。

　　投资要点：2016年9月15日，信维通信发布公告宣布成立投资成立全资子公司信维通信(江苏)科技有限公司和信维微电子有限公司。信维江苏和信维微电子投资额均为1亿元人民币，主营业务分别为：天线及声学组件、连接器、精密五金件；和通信设备微波和毫米波单片集成电路、多芯片微组装集成电路。这标志着公司射频器件一站式服务战略的实际落地以及公司应对5G通信时代的超前布局正在快速启动。

　　从天线进入连接器领域是信维通信围绕大客户需求，实现射频相关器件一站式制造及服务大战略的必然之路。认为，信维通信作为天线射频领域龙头企业，掌握着天线设计的核心技术。相对于纯粹的精密制造企业，信维通信更能满足下游大客户对于射频器件一体化需求。认为，信维通信投资成立精密制造子公司(信维江苏)标志着公司的精密制造业务已经得到了下游大客户的认可和落地订单，更标志着公司射频一体化业务已经落到了实处。

　　毫米波通信是5G时代的一个行业共识，信维通信成立信维微电子标志着公司瞄准下一代网络，显示出其在移动终端天线领域同行内率先布局的决心和实力。认为信维的超前布局，一方面延续了其紧抓大客户和高端机型的一贯策略，同时也表明了信维通信已经完全成为了引领天线射频技术潮流的国际一流厂商。通过研究信维通信在4G时代成为天线龙头的发展历程，看好信维通信在下一代网络——5G时代的持续高增长。

　　盈利预测与评级：基于对信维通信的研究，对信维通信给出“谨慎推荐”评级，预测公司未来三年EPS为：0.57,0.85,1.14元，对应市盈率分别为：42.9X、28.8X、21.5X.

　　东兴证券

　　华润万东 (600055)：产品平台齐发力，医学影像龙头迎来快速发展

　　报告摘要：影像设备高速增长，多个产品在研。公司DR的销量排名全国第一，并实现了全部核心零部件的国产化，全年目标1500台，比去年同期增长40.98%；MRI方面，全年永磁目标60台，超导MRI已于去年上市，全年目标20台，MRI全年预计增长20%以上。同时公司有多个产品在研，16排CT已完成注册，移动DR正申请注册，有望形成多个强劲增长点。

　　顺应政策春风，万里云有望迎来快速发展。万里云作为远程医学影像中心，顺应分级诊疗政策，解决了基层医疗机构读片能力有限的问题。目前已建成北京、郑州、武汉三个远程医学影像中心，在建西安、成都远程影像中心，已覆盖600多家医院，日读片量超1000张。

　　人工智能助力万里云实现辅助诊断。阿里健康入股后，双方积极推进互联网技术的合作，探索万里云平台实现人工智能。人工智能将利用神经网络分析技术持续深度学习，积累大量病例，从而辅助医生做出诊断，减少误诊率，极大解放医生工作。万里云人工智能已经在研，目前能够对肺部5-6种基本阳性病例做出筛查，并指出可疑病灶区域。

　　医学影像中心政策落地，线下旗舰店有望开始建设。医学影像中心政策落地，明确了行业标准，为公司积极探索线下影像中心建设和快速复制奠定了基础。公司已开始筹划在北京建设线下第三方医学影像中心旗舰店，顺应政策潮流，有望迎来快速发展。

　　备战兼并收购，实行走出去战略。立足国内，公司放眼国际市场，争取2017年通过并购国外优秀标的，实行走出去战略。一方面促进公司产品打开海外市场，另一方面也引进国外的先进产品，双向促进业绩快速增长。

　　预计2016-2018年公司归母净利润为8055万，1.29亿和1.55亿。EPS分别为0.21,0.33和0.40元。PE分别为90X，56X和47X。公司作为医疗影像设备制造的龙头企业，在分级诊疗，进口替代的背景下，有望持续保持较高增长势头；万里云平台借力阿里健康，乘着政策春风，结合互联网潮流，未来发展可期，维持“推荐”评级。