西部证券：短线或有风险 长线保持乐观

　　上周市场整体震荡反弹，创业板指数相对弱势，市场成交量维持较低水平。近日，全球范围内对于货币政策向财政政策的切换受到普遍关注，流动性增速或出现阶段性放缓，短期市场将面临一定的压力。在此背景下，全球主要的股票市场与债券市场均出现了较大幅度波动。A股市场在9月12日出现较大幅度下跌，之后运行则相对平稳。展望后市，短期内外围主要经济体及国内政策面仍存在一定的不确定性，这将加大对A股市场的扰动，不排除继续调整的风险；从长期来看，国内经济复苏的趋势依然明朗，长线市场维持乐观预期。

　　盘面上，继前一周调整之后，上周各主要指数均实现反弹，上证指数、深成指与中小板指数涨幅均超过1%，创业板指数相对较为弱势。从成交量来看，上周市场成交量明显下滑，日均成交量接近年内最低水平，投资者情绪相对较为谨慎，市场观望气氛浓厚。

　　从全球范围来看，当前市场的主要不确定因素仍来自于美联储的利率政策，自去年12月美联储加息以来，每一次美联储例会均引发市场对于“加息”的争论与猜测，但截至目前，市场对于加息的时点仍未形成一致预期。10月份美国将进入大选时间，美联储的利息率政策的可预期性将进一步降低。另一方面，由于美国目前仍为全球经济的主导，在某种程度上，其他主要经济体不得不“等待”美联储加息之后再制定相应的政策，而在此之前，各国政策将存在较长时间的观望期。综合而言，这一事件仍存在较大不确定性，对全球主要市场潜在的扰动作用预计将有所加大。

　　国内市场方面，人民币加入SDR货币篮子，从长期来看，这是我国综合国力不断上升的结果，也是未来加强国际影响力的重要保障。但从短期来看，人民币将面临潜在的升值压力，在当前全球主要经济体均增长乏力的背景下，人民币升值将使国内经济复苏压力进一步加大，这在短期内将对国内市场产生一定的负面影响。

　　从技术面来看，当前各主要指数均线系统呈现弱势均衡状态。从中长周期均线来看，上证指数与深成指的60日均线与半年线依然保持上行，虽然趋势有所放缓；中小板指数与创业板指数的60日均线与半年线则开始由上行转为下行；从短周期均线来看，各主要指数的15日均线均为下行态势，5日均线在快速下行后小幅反弹。在指数钝化的同时，成交量显著下滑，上周日均成交量再度接近年内最低水平与近两年以来最低水平，虽然市场并未出现恐慌情绪，但投资者做多热情亦明显不足。整体来看，技术面呈现多空均衡状态，短期内延续调整与出现反弹的概率相当。

　　综合来看，短线市场仍存在较多不确定因素，继续调整的风险不能排除；另一方面，在经济复苏趋势较为明朗的背景下，当前市场具备较为显著的投资价值，长期趋势依然保持乐观。操作上，长线投资者可继续保持积极姿态，短线交易者可暂时选择观望。