联储议息靴子落地 A股跟随全球反弹步伐

　　伴随美联储9月议息会议暂缓加息决议的出台，全球金融市场同时松了一口气。9月22日，A股市场随之迎来了放量反弹走势，上证指数开始部分回补9月12日留下的大缺口。市场人气短期出现回暖，风险偏好也有所回升。不过受到10月意大利公投、11月美国大选等政治风险事件的影响，股指整体反弹的幅度仍将有限。

　　9月22日，从市场全天的走势来看，随着美联储暂缓加息消息的出台，沪深两市股指双双出现了高开，股指在短暂回落之后就在地产、保险等板块带动下继续反弹，并开始填补前期留下的大缺口。不过由于成交量整体仍不足，使得股指反弹之旅随后遇阻回落，上证指数最后报收3042.31点，上涨16.44点，涨幅0.54%，成交1590亿元；深成指报收10662.21点，上涨78.81点，涨幅0.74%，成交2583亿元；创业板指数报收2168.42点，上涨6.29点，涨幅0.29%，成交619亿元。两市全天合计成交4173亿元，较上一交易日有所增加。

　　对于这样的走势，国泰君安证券分析师张华恩认为，此次议息会议美联储继续按兵不动，符合市场预期，但有3名委员投反对票，内部分歧变大。同时，FOMC会议指出上调联邦利率的理由已经加强，年内加息概率增加，不过对加息次数的预期再次下调，今年加息一次、明年两次。此次美联储暂避加息，一方面是等待进一步经济数据的证据，整体看6月以来美国经济数据依旧喜忧参半；另一方面，尽管耶伦强调美联储的决策并不会因政治问题作出妥协，但考虑10月意大利公投、11月总统大选等潜在事件冲击，12月加息几乎为最合理选择。

　　从过去两周各国央行的议息会议结果看，英国脱欧以来，全球央行进一步宽松的预期已开始修正。9月8日，欧洲央行议息会议宣布维持三大利率不变，宽松力度不及预期。9月21日，日本央行同样并未降息，不过刺激政策已从扩大货币供应转向利用收益率曲线来控制，新型量化质化宽松工具QQE的推出暗示货币政策由宽松向中性转向。目前来看，G20以来全球宽松暂停，考虑未来货币政策权重的收敛与财政政策发力的提前，全球流动性局部拐点或将逐渐显现。

　　国泰君安证券认为，虽然此次美联储按兵不动，但进入四季度，美国大选、意大利公投等潜在不确定性事件仍在，海外市场风波未平，高波动将成主旋律。国内市场，人民币汇率暂无近忧，A股市场风险偏好依旧低位徘徊，震荡格局仍将延续，结构至上、择优而栖。优质资产重估和财政政策发力的方向仍是重要配置主线。

　　不过也有不少乐观的市场人士认为，美联储9月暂不加息，市场风险偏好有所提升，在基本面向好基础上，股指上行空间有望被打开，尤其在当下修复性行情已持续一段时间的背景下，突破性行情有望来临。不过这需要成交量配合，同时需要政策面利好形成共振。