隐含波动率处偏低水平

　　周三A股市场受美联储议息会议影响而延续窄幅振荡，全日振幅仅为0.49%。尾盘报收于3025.87点，上涨0.10%。两市成交金额小幅缩量至3517亿元。盘面看，黄金、物流、钢铁等板块涨幅居前，而水利、高送转、环保工程、PPP概念等板块领跌，目前热点较为分散。期指方面，IH1610合约振荡上行，涨0.29%，报收于2176.6点，期指贴水10.6点。标的物方面，上证50ETF收盘微涨0.18%，报收于2.243，成交量小幅增至110.7万手。

　　期权市场成交小幅放量。全日累计成交252247张期权合约，较上一交易日增加45410张。其中，认购期权成交146205张，较上一交易日增加28951张，认沽期权成交106042张，较上一交易日增加16459张。日成交量PCR小幅降至0.73，上一交易日为0.76。认购期权与认沽期权的当日最大成交量仍集中在9月执行价为2.25的平值期权上，表明50ETF在2.25一线分歧较大。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量增至1404563张，增加7262张，再创新高，表明投资者开始更多地采用期权工具对冲潜在风险。

　　期权价格波动较小。由于标的资产价格小幅上扬，认购期权价格全面收涨，且虚值认购期权价格涨幅更大，投机性凸显，认沽期权价格则大部分下跌。9月平值认购合约“50ETF购9月2.25”收盘报0.0140，上涨21.74%。9月平值认沽合约“50ETF沽9月2.250”收盘报0.0199，下跌9.55%。

　　从波动率维度看，历史波动率延续低位徘徊。认购期权隐含波动率小幅提升，且日内隐含波动率走高。认沽期权隐含波动率亦止跌企稳，两者差异较小。平值期权方面，“50ETF购9月2.25”期权的隐含波动率为12.59%，与前一交易日相比增加0.54个百分点。“50ETF沽9月2.25”期权的隐含波动率为12.76%，与前一交易日相比增加0.26个百分点。

　　综合来看，大盘指数振幅在创14年新低后，周三市场依然较为平静，等待周四凌晨的美联储议息决议的公布。鉴于波动率的偏低水平，期权策略方面，仍建议采取买入跨市期权策略，赚取后市中波动率提升的收益。