方正证券：短线难有趋势性机会 待美联储议息结果

　　A股市场分析

　　周二市场低位震荡，最终大盘以下跌3.05点收盘，跌幅为0.10%，报收于3023.00点。当日，两市总成交量为3562亿，较上一交易日增加106亿。收盘时，两市共30只股票涨停，1只跌停，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的54.15%。从各板块的表现来看，周二上涨与下跌的板块基本参半，其中涨幅居前的主要是煤炭、建筑、多元金融、酒店餐饮、次新股、水利、钢铁、化纤、装饰园林、房地产等；而跌幅居前的板块主要是核电、船舶、虚拟现实、卫星导航、通信设备、蓝宝石、智能家居、电气仪表、旅游等。

　　周二市场全天低位震荡，个股跌多涨少。在热点方面，上一交易日领涨的核电板块跌幅居前，上述特征说明周一的上涨属于超跌反弹性质，市场尚未摆脱弱势格局。市场未能摆脱弱势格局的原因包括几个方面，一是美联储9月是否加息悬而未决，周三开始为期两天的美联储议息会议将正式召开，周四将会有定论，在重大事项悬而未决之际，市场面临不确定性是必然的；二是8月份以来资金面状况一直处于偏紧的格局，近期季末因素叠加节日因素，资金面紧张的情况进一步加剧，这也将对行情形成抑制；三是尽管经济数据好于预期，但房地产市场的火爆是支撑当前经济的主要因素，市场一方面担忧房地产调控会加剧，另外一方面也担忧这种经济增长模式并不具备持续性。上述三点将对市场形成制约，目前阶段静待不利因素消除是较好选择。

　　操作策略

　　在美联储议息时间窗口来临之际，周二大盘盘中窄幅震荡整理，个股活跃度维持的同时，分化也有所加大。最终，大盘以下挫0.10%收盘，创业板下挫0.31%，两市总成交量较前一交易日增加3.07%，场外资金继续观望，场内资金腾挪节奏不减，市场情绪平稳，市场信心不足。

　　量能继续萎缩，个股活跃度不减，分化有所加大，当日有30家个股涨停，有1家个股跌停，市场热点盘中仍转换较快，市场既有一定赚钱效应，也有一定亏钱效应，资金把握交易性为主，超跌股被资金所青睐，底部横盘已久股成为资金避风港，对于连续涨幅过高股，则保持回避态势；周二涨幅居前的为医药、建筑、煤炭、路桥、次新股、多元金融、PPP概念、园林、特钢等，表现相对较弱的为军工、航空、宽带、通信设备、4G概念、绿色照明、智能设备、虚拟现实等。量能继续萎缩，个股分化加大，主力各自为战，板块效应不足，是周二盘面主要特征。

　　从技术上看，周二大盘高开低走，一直处于前一收盘点位之下运行，并呈价跌量增态势，5日均线对大盘形成支撑，大盘K线为小阴吊颈线，K线组合预示短线大盘还需震荡整理，甚至技术上有小幅调整要求，大盘已连续5个交易日未回补缺口，大盘入市形态依旧；分时图技术指标显示，短线大盘盘中有冲高，但横盘整理态势难改，长时分时图K线组合有“头肩底”形态雏形，若蓄势充分，量能释放，大盘还将挑战缺口压力。综合技术分析，我们认为，短线大盘还将横盘整理，打破平衡，除外力外，量能释放也是关键。

　　尽管近几日人民币兑美元离岸汇率连续震荡走低，但昨央行却再上调人民币兑美元中间价191个BP，连续二个交易日共上调300个BP，创9月8日来新高。在美联储议息时间窗口来临之时，在人民币即将正式纳入SDR之际，央行通过收紧香港人民币流动性，大幅度上调人民币兑美元流动性，打击投机性做空，力挺人民币汇率稳定。人民币汇率稳定，有助A股市场稳定运行，但在美联储加息与否的靴子没落地前，大盘也难有上佳表现，区间窄幅震荡整理还是主基调。

　　经过短暂反弹后，随着H股重新走强，近日的AH股溢价指数重新回落至120左右，回落趋势未有改变，有助制约大盘回落空间。近日的沪港通流向发生变化，沪股通连续6个交易日资金净流出，但港股通已连续31个交易日资金净流入，且流入幅度维持高位，资金加速流向H股，H股稳定运行虽可带动A股，但资金持续流出，流入匮乏，A股市场“供血”不足，大盘难走出像样反弹走势。两融余额出现小幅反弹，结束连续4日下滑态势，重返8950亿之上，但仍在9000亿之下，市场信心仍不足。

　　央行力挺人民币汇率，有助短线大盘稳定运行，市场数据很是纠结，短线大盘难有趋势性机会。我们认为，当前影响大盘走势的就是美联储议息结果，在美联储议息结果未尘埃落定前，为稳定人民币汇率，A股难有方向性选择，更难有趋势性赚钱效应，大盘继续窄幅震荡，个股高抛低吸，以交易性机会为主。操作上，切忌追高，T+0为主，逢低关注国企改革、医药、消费及底部横盘已久股投资机会，逢高减持高价题材股及近期连续涨幅过高股。