国家队低吸高抛还是调仓换股？

　　8月份，沪指、中小板指8月累计上涨上均超过3%，深证成指上涨超过4%，与大盘上涨行情相比，证金公司托管总额却逆势下降。根据中国证券登记结算公布的8月统计月报显示，证金公司托管总额为4555.68亿元，环比7月减少245.97亿元，占总比也从1.67%减至1.51%，创2月份以来低点。托管总额的减少引发市场热议，国家队是否在退场？是低吸高抛还是调仓换股？

　　国家队是否在退场？

　　去年7月股市大跌，证金公司作为“国家队”主力出手湖畔，证金公司托管市值从那时起大幅增加，今年从2月至7月，除5月出现约12亿元的小幅下降外，托管总额的流通市值总体是处于上升阶段，7月达到最高值4801.65亿元。

　　以上市公司最新半年报的数据来看，证金公司多数持股在8月份是上升的，持股市值较大的金融股也普遍上涨。从此来看，市场对于“国家队”退场的猜测也在情理之中，但是事实确实如此吗？

　　有分析认为，一方面金融机构证券托管总额排名前50名的名单中，证金公司仅出现在中登公司上海分公司的数据中，而中登公司深圳分公司的数据中却没出现证金公司，并不能确定证金公司总体的变化量，所以并不能得出其减持的结论。另一方面另外，上述关于证金公司的数据只是托管金额，可能并不等于其持股情况，参考意义可能并不大。

　　或是调仓换股

　　自9月14日中登公司公布统计数据以来，沪指、中小板指、深证成指均处于窄幅震荡的模式，投资者的参与度不高。

　　对此，广州万隆分析认为，在人民币正式纳入SDR的关键时间窗口前，国家队保区间的态度相当明确，从央行在境外汇市频频出手可知，在此关键时刻，管理层对金融市场的动荡非常警惕。而A股此时已经到3000点这一微妙的位置，这正是不少人的心理底线，一旦跌破将可能诱发践踏式下跌出逃，为了避免这种大幅波动的局面出现，国家队是不可或缺的力量，托底预期充足。退一步来说，即使国家队在8月有所坚持，高抛已现，下一步是不是应该低吸了？8月资金空间的腾出，很有可能就是9月抄底的预演。

　　新价值研究员范波也认为，从大盘走势来看，国家队没有必要在这个点位减持，调仓换股倒是很有可能，“国家队持股的真实数据很难统计，不能单一通过中登公司的数据就下结论”。