方正证券策略周报：3000点难坚守 2950点有支撑

　　节日期间内外因素存在不确定性，指标股打压指数，个股活跃度降低，大盘连续三个交易日下挫。最终，节前最后一个交易日，大盘以下挫0.68%收盘，创业板下挫0.06%，两市总成交量较前一交易日减少约5.57%，这表明场外资金观望为主，场内资金虽生产自救，但腾挪力度减弱，市场情绪低迷，信心严重丧失。

　　量能继续萎缩，个股活跃度不高，分化有所加大，当日有35家个股涨停，有3家个股跌停，涨幅超过5%有60家，跌幅超过5%个股有33家，市场热点散乱，热点不持续，资金各自为战，指数被认为打压，资金不愿入市，市场赚钱效应较低，亏钱效应回升，资金寻找超跌股交易性机会，没有追高意愿；节前最后一个交易日表现相对较好的为供气供热、水利建设、智能穿戴、蓝宝石、有色、次新股等，跌幅居前的为石墨烯、运输设备、草甘膦、旅游、仓储物流、航空、环保等。量能继续萎缩，个股活跃度低，多头无心恋战，是节前最后一个交易日盘面特征。

　　从技术上看，节前最后一个交易日，大盘低开低走，大盘围绕开盘点位反复整理，并呈价跌量缩态势，60日均线对大盘形成反压，3000点多空反复争夺，不断失而复得，市场重心已下移，中短期均线开始空头排列，除非有利好支撑，否则，大盘难以走出像样上涨走势；分时图技术指标显示，大盘5分钟分时图留下一个向下跳空缺口，15分钟、30分钟MACD及15分钟、30分钟、60分钟SKD技术指标皆又出现了底背离态势，大盘技术上有较强的反弹要求。综合技术分析，我们认为，短线大盘技术反弹要求较高，3000点还会反复，3000点能否获得支撑，还在于市场信心能否稳定。

　　受居民房贷与地方政府债券发行增加影响，8月社会融资规模较7月增加约201%，与8月经济数据相呼应，实体经济对信贷需求旺盛，促进8月新增信贷较7月增加约105%，并推动M2环比回升1.2个百分点。8月M1-M2剪刀差虽较7月回落1.3，但M1仍高居25.3%，且连续6个月在20%之上，表明企业经营活动现金流仍较多，只是在严控资金脱实向虚的政策驱动下，企业对实体经济投资有所增加。8月无论是经济数据，还是金融数据，都预示国内经济已企稳回升，但回升还只是结构性的，系统性的还需等待，A股也是如此。

　　中秋节之前一周的客户保证金净流出230亿，连续三周净流出，与此同时，证券交易结算资金余额较之前一周减少0.21%，我们测算，机构资金流入约199亿。当周，大盘构筑成圆弧底，机构资金护盘较为明显，但周末多重利空的出现，打破了市场平静，先知先觉资金仓皇出逃，部分机构资金被套，市场资金分化较为严重。我们认为，只要机构资金被套，市场至少还有机构性机会，但证券交易结算资金余额持续回落，资金还在外流，A股市场相当长一段时期内，不会呈现系统性机会。

　　假日期间，受CPI环比回升0.2%刺激，美联储加息预期升温，美元大幅走强，美股也小幅上涨，大宗却走低。尽管大盘有技术反弹要求，但人民币汇率压力不减，加之8月证金公司减持246亿消息，内外因素不佳，节后A股仍难乐观，3000点关口难守，短线支撑位在2950附近。不追高，T+0，逢低关注国企改革、医药、PPP概念及底部横盘已久低价股，逢高减持次新股及高估值题材股。