绿色制造工程实施指南发布提四任务 五股站上风口

　　东方网力：布局人工智能，业务升级可期

　　东方网力 300367

　　研究机构：华金证券分析师：谭志勇撰写日期：2016-08-31

　　千亿级视频监控市场可期，VMS龙头有望进一步成长：视频监管行业受到政策重视，近年来，我国视频监控市场继续保持快速增长的态势，2015年市场规模预计可达740亿元，未来三年平均复合增长率有望达到14%。目前，用户需求已从“重建设”逐步向“重应用”进行转变，为视频监管平台商提供机遇，公司是国内第一、全球第三的视频监管平台龙头，未来市场份额有望进一步提高，业绩增长可期。

　　纵向深耕公安业务，横向拓展智能交通等行业：公司近年来通过外延并购、参股深度布局产业链，一方面深度挖掘公安行业，通过收购嘉崎智能100%股权和动力盈科部分股权，增强传统行业竞争力；另一方面，公司通过参股中盟科技和收购华启智能，实现业务向智能交通领域的横向衍生。

　　布局人工智能，业务升级可期：公司与SenseTimeGroupInc。全资孙公司北京商汤开展战略合作，提升公司在人脸识别等方面、市场竞争力；与Knightscope和JIBO达成合作意向，开展机器人业务，并基于在大数据、云计算方面的积累，公司拟定增投资视频大数据及智能化总段产业化项目、智能服务机器人项目，针对行业市场及消费者市场深化布局，并通过多项资本动作寻找在人工智能、机器人方面的发展机遇，积极打造新的业务增长点。

　　投资建议：我们预计2016年至2018年公司EPS分别为0.49元、0.70元和0.97元。给予买入一A评级，6个月目标价28元。

　　风险提示：视频监控市场发展不及预期，公司并购整合不及预期，公司智能机器人业务开展不及预期，公司视频大数据业务开展不及预期。

　　巨星科技：牵手中国联通，确立服务机器人渠道和平台优势

　　巨星科技 002444

　　研究机构：国泰君安分析师：黄琨，吕娟，陈兵撰写日期：2016-07-06

　　结论：公司公告拟与东义投资、仇建平、袁东、员工持股平台分别出资1500、1250、681.8、568.2、1000万元设立服务机器人合资公司，仇建平和袁东将其持有的合资公司25%股权以0元价格转让给中国联通旗下的小沃科技，基于大数据、云计算、物联网、人工智能等新技术，公司旨在拓展家庭、教育、医疗、商用等服务机器人，同时借助联通的渠道优势，快速开拓市场，培育新的利润增长点，维持2016-2018年EPS为0.55、0.64、0.79元不变，鉴于绑定联通渠道，上调目标价至27元，增持。

　　成立服务机器人合资公司，培养新的利润增长点。服务机器人将成为继笔记本电脑、智能手机之后的新一代智能终端，有望依托大数据、云计算、人工智能等先进技术实现快速普及，据IFR数据，2014年全球服务机器人市场规模达59.7亿美元，预计2015-2018年CAGR将维持21.07%。本土企业具备需求定制优势，且居民购买力增长、劳动力成本上升、消费习惯改变将驱动我国服务机器人产业快速发展，据易观智库预测，2016年我国服务机器人市场规模将达140亿元，2017年有望突破200亿元。

　　借助中国联通渠道优势，有望快速开拓市场。牵手中国联通后，借助旗下10万家营业网点和50万家企业级客户，构建针对中国联通3亿用户的销售渠道，同时优先利用其应用分发平台和游戏运营平台，建立全球首个服务机器人应用开发、下载平台，确立了服务机器人渠道和平台优势，按照0.5%的渗透率和1000元/台的平均价格估测，将新增15亿元销售收入。

　　风险因素：与中国联通合作进展不顺、服务机器人产品拓展低于预期。

　　埃斯顿：工业机器人及智能制造业务快速发展

　　埃斯顿 002747

　　研究机构：东北证券分析师：高鹏撰写日期：2016-08-30

　　报告摘要：

　　工业机器人及智能制造业务快速发展：2016年上半年，公司实现营业收入2.45亿元，同比增长3.66%。公司实现利润总额1,938.91万元，同比增长15.73%，归属于上市公司股东的净利润2,234.21万元，同比增长29.29%，其中工业机器人及智能制造系统业务实现营业收入同比增长40.28%，新签销售订单1.06亿元，与去年同期相比增长150.29%。

　　快速成长的国内工业机器人领军企业：公司主要从事智能装备核心控制功能部件、工业机器人及智能制造系统的研发、生产和销售，公司产品在焊接，码垛等领域得到广泛应用并获得用户的高度认可，公司作为国产工业机器人领军企业的品牌优势已经逐步建立。

　　定增加码工业机器人和智能装备业务：公司拟非公开发行不超过2,500万股(含2,500万股)，募集资金总额不超过95,033万元用于工业机器人和智能装备领域的发展，其中重点项目包括机器人智能制造系统研发和产业化，以及机器人智能化工厂升级改造项目；高性能伺服系统、机器人专用伺服系统、大功率直驱伺服系统及运动控制器产品研发和产业化，以及智能化车间升级改造项目等，将进一步提升公司在工业机器人和智能装备领域的研发和产业化实力。

　　收购上海普莱克斯，布局压铸机器人业务：上海普莱克斯自动设备制造有限公司是国内最早、最全面的压铸机周边自动化设备生产企业。

　　经过十几年的努力耕耘，已发展成为日本经营管理理念的压铸机机器人自动化集成行业的国内领军企业。公司拟以现金方式出资人民币7,600万元收购上海普莱克斯100%股权，布局具有较大的市场发展空间的压铸机周边自动化机器人集成业务。

　　投资建议与评级：我们预计公司2016-2018年净利润为0.60亿元、 0.73亿元和1.04亿元，EPS 为0.25元、0.30元和0.43元，PE 为137倍、114倍和79倍，给以“增持”评级。

　　风险提示：下游行业需求低于预期；新产品研发不及预期。

　　新时达：机器人业务放量，期待电梯业务好转

　　新时达 002527

　　研究机构：申万宏源分析师：刘晓宁撰写日期：2016-08-09

　　事件：

　　2016年8月1日，公司披露2016年半年报。报告期内，公司实现营业收入10.29亿元，同比增长53.79%；实现归母净利润9049万元，同比增长7.71%，略低于申万预期，主要是电梯主业下滑以及毛利率下降导致。报告期内公司基本每股收益0.1504元/股，同比增长5.84%。公司的加权平均净资产收益率为3.75%。

　　投资要点：

　　受行业需求低迷影响，传统业务处于下降通道。报告期内，公司电梯控制类产品实现营业收入2.02亿元，同比下降22.00%；节能与工业传动类产品实现营业收入1.12亿元，同比下降11.56%。16年上半年，作为公司传统主营业务的电梯控制类产品业务在整梯市场增量有限、价格竞争加剧的双重压力下，业绩下滑态势较为明显。我们认为未来随着电梯维保、更新改造、安全运行等领域的需求不断提升，公司的电梯业务的降幅可能收窄。

　　布局机器人全产业链初见成效，业务维持高增长。报告期内，机器人与运动控制类产品实现营业收入6.02亿元，同比增长306.64%。其中，新时达机器人实现营业收入2144.56万元，净利润为负；众为兴实现营业收入7910.37万元，净利润1475.01万元；晓奥享荣实现营业收入1.19亿元，净利润2253.92万元；会通科技实现营业收入2.93亿元，净利润1964.36万元。机器人板块的收入高增长主要来自会通科技100%股权和晓奥享荣49%股权的并表，此外也受益于各个子公司与母公司共享技术与渠道资源，公司布局的机器人全产业链“关键核心部件—本体—工程应用—远程信息化”初见成效。

　　盈利预测与估值：我们认为公司传统主业处于下降通道，但转型机器人战略布局成功且业绩增长贡献显著。由于上半年并表子公司的毛利率水平相对较低，对并表后综合毛利率造成一定的拖累。我们审慎下调对公司的盈利预测，预计公司2016-2018年归母净利润分别为2.26亿、3.42亿和3.80亿，不考虑增发对应每股收益分别为0.36、0.55、0.61元(下调前业绩分别为2.53亿元、3.67亿元和4.24亿元)。目前股价对应16-18年PE为41倍、27倍、24倍，维持“增持”评级。