12日晚间研报精选：10股有望爆发

　　机构：西南证券

　　双杰电气：环网柜龙头实力凸显，进军薄膜将放异彩

　　公司盈利质量优异，环网柜毛利可观：公司 2016年上半年实现营业收入 3.0亿元，同比增长42.7%；实现归母净利润为2154.5 万元，同比增长49.8%。2015年公司环网柜收入占总收入的68.4%，其中固体环网柜贡献31.5%。公司近几年来综合毛利率一直保持在35%以上，主要得益于固体环网柜、六氟化硫充气式环网柜均在40%以上，同时三费率也逐年下降，公司在配电设备企业中盈利质量优异。

　　固体环网柜是未来看点，公司竞争力必将凸显：固体环网柜是环保化的重要发展趋势，代表了我国中压环网柜的环保化发展方向。公司是国内第一家推出拥有完全自主知识产权固体绝缘环网柜的企业，是国内唯一、专为生产固体绝缘环网柜而建设的面积最大、现代化水平以及自动化率最高的厂房，竞争力凸显。叠加公司收购无锡变压器补足产业链短板，必将充分受益配电网投资建设。

　　两次增资天津东皋，进军隔膜有待爆发：在锂电池的结构中，隔膜约占锂电池成本的10%-25%，在四大锂离子电池材料中毛利率最高，可以达到60%以上。同时，湿法隔膜被公认是未来隔膜工艺发展方向，技术壁垒较高。公司今年上半年两次增资的天津东皋是我国少数具备湿法涂覆隔膜技术实力、产品性能质量出众的企业，其市场占有率为3.02%，全国排名前十。因此，随着锂电隔膜国产化率的提升，以及天津东皋2 亿平方米生产线产能的逐步释放，隔膜业务必将增厚公司业绩。

　　盈利预测与投资建议：预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.49 元、0.76 元、0.94 元，对应的动态PE 分别为56 倍、36 倍和29 倍。公司在国内配电设备企业中盈利质量优异，固体环网柜产品极具竞争力，同时增资薄膜优质企业，在锂电薄膜业务领域将会有飞跃发展。我们看好公司未来前景，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：配电网设备投资不及预期的风险、天津东皋扩产不及预期的风险、天津东皋业绩实现或不及承诺的风险。

　　机构：招商证券

　　万泽股份：地产业务有序剥离，并购图南奠定转型坚实基础

　　公司发布2016年度半年度报告，期内实现营业收入2584万元，同比减少90.48%；归母净利润8982万元，同比增加124.41%；基本每股收益为0.1827元。

　　公司发布关于筹划重组停牌期满申请继续停牌公告，公司正与江苏图南合金股份有限公司筹划购买资产事项，本次重组的交易方式为现金购买江苏图南合金股份有限公司的部分股权并对江苏图南合金股份有限公司进行现金增资。

　　地产业务有序剥离：报告期公司继续大幅度剥离不确定性较高的房地产项目，以尽快回笼资金，集中资源推进转型战略。主要盈利来自于部分房地产项目转让的投资收益和政府补贴，其中公司将全资子公司深圳市万泽房地产开发集团有限公司100%股权转让给深圳市万宏投资有限公司，转让金额为2.71亿元，房地产业务实现有序剥离。

　　战略转型稳步推进：公司转型高温合金领域正在稳步推进，其中万泽中南研究院“高温合金项目”按既定规划全力加快建设进度，从欧美等国引进的大批先进仪器设备已基本到位，陆续投入使用，公司目前在深圳、长沙分别建立了研发中心和1600平米的精密铸造工程中心，另外在深汕和上海等地分别计划筹建产业基地，准备实施项目的产业化。

　　并购江苏图南如虎添翼：江苏图南公司是一家主要从事高温合金、精密合金、特种不锈等高性能合金材料及其制品的民营军工企业，于2015年7月10日在全国中小企业股份转让系统挂牌，江苏图南2016年半年实现收入1.52亿元，归母净利润为857万元。公司计划现金购买江苏图南部分股权并对其进行现金增资，如果能够顺利完成，一方面将增厚公司的业绩，另一方面公司与江苏图南在高温合金领域有望开展广泛的技术交流和合作，协同效应显著，为公司转型奠定坚实基础。

　　业绩预测：预计2016-2018年EPS为0.29、0.33、0.62元，对应PE为57、50、26倍。

　　机构：浙商证券

　　广东榕泰：坚定转型，定增加码IDC及云计算

　　广东榕泰发布定增预案，定增16.59亿元，在张北新建6000个IDC机柜，加码云计算。本次非公开发行股票的价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即8.75元/股，数量不超过189,633,680股，本次非公开发行不会导致公司的控股权发生变化。

　　广东榕泰利用资本市场积极转型云计算：广东榕泰通过利用资本市场平台做强做大云计算数据中心产业，公司战略转型规划选择互联网综合服务作为今后重点发展方向，坚定看好榕泰在IDC及云计算领域的发展前景。主要推荐逻辑：1。公司转型意志坚定，管理层在积极推动公司在IDC及云计算领域的发展，率先提出打造“互联网数据发布综合服务提供商”的理念。2.IDC结合大数据及云计算，将综合服务于互联网医疗、互联网金融、物联网、车联网，智能家居等领域。

　　张北榕泰云计算中心初步规划规模6000个IDC机柜：项目由公司专门设立的全资子公司张北榕泰实施，张北榕泰在组织结构、资产、业务、人员、财务等方面与广泰榕泰全资子公司森华易腾相互独立；该募投项目将部分依托森华易腾提供市场、人才和技术支持，张北榕泰项目建设期为2017-2019年，初步计划2020年初具备2000个机柜生产能力，2021年具备4000个机柜生产能力，2022年形成完整的6000个机柜生产能力。

　　预计广东榕泰三季报业绩仍将大幅增长：榕泰化工主业受宏观经济形势持续低迷及大宗商品价格低位震荡影响，上半年实现净利约1301万元，比上年同期有所下降。森华易腾2-6月共实现净利3701万元，有效提高了公司的经营业绩，公司并购重组有效改变了公司的经营形势，转型效应逐步显现。公司预计年初至第三季度末的累计净利润将与上年同期相比有150%-200%的增长，主要是由于合并森华易腾2-9月份的财务报告所致。认为大概率还会超预期。

　　盈利预测及估值：结合公司业务开展情况及行业发展状况，预计森华易腾有望超额完成业绩承诺，预计森华易腾2016-2018年的净利润有望达到1.1亿，1.5亿，2亿，并表后预计广东榕泰2016-2018年的净利润有望达到1.39亿，1.97亿，2.47亿。此次定增新建6000个IDC机柜，将为公司未来在云计算领域的发展进一步打开成长空间。

　　机构：信达证券

　　辉煌科技：聚焦轨交行业，打造“大交通WiFi”

　　辉煌科技：位于轨交市场前列，布局交通WiFi战略。辉煌科技作为一家专注于交通及行车挥自动化领域，集科研、生产、经营为一体的股份制高新技术企业，在铁路交通与城市轨道交通行业占有优势地位。公司注重产品研发，依托轨道交通，进行交通WiFi战略布局。认为，辉煌科技发展前景广阔，公司成长性较好。

　　交通WiFi需求扩大，千亿市场等待发掘。庞大的交通流量催生了对交通WiFi的巨大需求，全国范围而言，交通场景的WiFi配套设施极少，尚处于空白状态，一旦具备充足资金与匹配技术，即可坐拥千亿级市场，交通WiFi的全面部署是大势所趋。

　　加快战略布局，切入WiFi领域。公司持续加大研发投入，提升产品技术核心竞争力。公司依轨道交通，提升内生性扩展能力，巩固市场地位，推进各项业务增长。公司同时致力于扩展外延性业务增长，先后投资参股了飞天联合、赛弗科技、七彩通达等公司，积极开拓大交通WiFi，打造一体化平台。

　　盈利预测与投资评级。预计公司2016-2018年营业收入分别为6.99亿元、8.88亿元和11.3亿元，归属于母公司股东净利润分别为1.00亿元、1.38亿元和1.69亿元，按当前股本计算(暂未考虑增发)，对应EPS分别为0.27元、0.37元和0.45元。由于辉煌科技传统主业业务发展稳健，“大交通WiFi”战略稳步推进，继续维持“增持”评级。

　　机构：兴业证券

　　华联控股：业绩大幅增长，收益开始兑现

　　事件：公司发布#2016年半年度报告，报告期实现营收9922.85万元，同比增长3.45%；实现归母净利润4.32亿元，同比增长2864.71%；基本每股收益0.38元。

　　点评：公司业绩超预，全年业绩无忧。此前预计公司16年业绩大幅增长的逻辑持续兑现。公司上半年实现营收9922.85万元，同比增长3.45%；实现归母净利润4.32亿元，同比增长2864.71%。这主要源于公司计划在报告期内出售部分神州长城股票，投资收益较上年同期大幅上升。持续受益于深圳房地产基本面上行，公司商品住宅累计成交数量与销售金额均创历史同期新高。公司主力项目全景花园在2016年上半年仍属于预售，是公司未来1-2年主要业绩来源，截至6月底全景花园项目已经实现签约销售金额35.72亿元。公司项目将持续受益于深圳房地产基本面上行，预计未来两年将实现现金回流约90亿元，缴纳银行借款和税费后约剩余40亿现金，将为公司转型提供充分保障。

　　有序减持神州长城股权，投资收益将大幅增厚公司业绩。根据中报显示，公司持有神州长城A股股份将下降至1.15亿股，约占神州长城总股份的6.79%。报告期减持收益大致5.86亿元。截止2016年9月7日神州长城股票收盘价11.88元每股计算，上述神州长城股份的市值为13.69亿元。一旦减持完成将为公司未来发展提供充裕现金流。

　　股权激励将管理层利益与股东利益形成了有效绑定。公司限制性股票激励共授予44名激励对象1580万股限制性股票，将逐渐在2016-2018年解锁。通过股权激励计划，公司管理层利益与股东利益形成了有效绑定。

　　投资建议：预期公司全年业绩将大幅增长，主力项目将持续受益于深圳房地产：基本面上行，内在价值大幅提升。同时公司减持神州长城股份计划有序实施。华联控股2016、2017年EPS分别为1.70、2.10元，对应PE分别为5.4、4.4倍。维持买入评级。

　　机构：国海证券

　　聚光科技：业绩稳健，加速开展PPP项目

　　经营稳健，毛利率保持较高水平。公司近期发布2016年半年报，报告期内营业收入实现7.30亿元，同比增长12.04%，归属于上市公司股东的净利润实现8517.66万元，同比增长6.84%，扣除非经常性损益后同比增长16.69%；毛利率同比增长1.55个百分点，持续保持稳健；近三年公司毛利率均保持45%以上，在行业内处领先地位。

　　传统大气环境监测市场发展基本稳定，VOCs监测成为最大增量。随着经济社会的不断发展，我国对环境保护的要求也不管提高。“十三五”期间，国家将深入实施大气、水、土壤污染防治三大行动计划，建立全国统一的实时在线环境监控系统，持续强化环境监管与治理。其中，二氧化硫、二氧化氮、PM2.5等传统大气环境污染物监测受益于开始时间较早、政策更完善、重视程度更高等因素，发展已经基本进入稳定和成熟阶段，监测布局亦较为完善，2011-2014年，全国环境空气监测点位基本保持在3000个左右，未来大气环境监测的市场空间将集中在存量市场升级改造与VOCs排放监测增量市场等两方面。一方面，存量市场主要是监测设备和技术的更新与升级；另一方面，“十三五”正式提出VOCs总量减排10%的目标，未来两年工业行业VOCs排放量将削减330万吨以上，对VOCs排污费的征收也正式启动，同时京津冀沪等地区亦对VOCs治理给予一定的补贴政策，诸多因素将推动和促进VOCs监测与治理行业的快速发展，根据城市大气环境监测点数量及预计的污染源重点监控企业数量预测，“十三五”期间VOCs监测仪器市场空间将超过80亿元。

　　水质与土壤监测迎来发展机遇。随着“水十条”与“土十条”的相机出台，水质与土壤污染物的监测亦将迎来极大发展机遇。2014年，全国共有地表水水质、地下水水质、饮用水水源地、近岸海域等各领域的水质监测点位约18000个，按照增长50%测算，“十三五”期间将新增水质监测点9000个，预计可带来市场空间超过45亿元。土壤监测方面，根据环保部负责人答记者问，截至2015年12月，全国已设立土壤环境质量监测国控点31367个，2016年拟继续增加7000个，同时“土十条”亦规定，到2020年所有县(市、区)全面覆盖土壤环境质量监测点，列入土壤环境重点监管名单的企业需自行对其用地进行土壤环境监测，而土壤监测较大概率依赖于实验室取样检测，环境检测需求将有较大增长。

　　战略思路清晰，业务布局优良，PPP项目加速。公司是环境监测仪器及分析仪器的行业龙头，未来将通过存量市场竞争与新技术、新设备的研发继续增强企业竞争力，同时公司加速向基于互联网和物联网的“环境信息监测-大数据分析-环保设计咨询-环保治理工程运维”一体化的综合环境服务商转型升级，2013年以来，公司亦通过收购东深电子90%股权、吉天仪器100%股权、鑫佰利70%股权、三峡环保60%股权，成功布局水行业信息化、实验室仪器、工业废水处理、固废及生态修复业务。此外，“海绵城市”将进入实质性推广和建设阶段，水生态的治理成为“海绵城市”建设的要点，公司在水利行业的自动化与信息化监控优势，将成为公司在“海绵城市”建设和PPP项目中的切入点，公司已与江山、鹤壁、黄山、章丘等多地政府签署了包括“智慧海绵城市”、流域治理、生态环境综合治理等在内的多项合作框架协议，拟采用PPP模式开展合作，预计项目建设金额约为20亿元，未来城市环境治理PPP模式的快速发展，预期将带来充足的监测仪器与工程服务订单，推动公司业绩持续增长。

　　首次覆盖给予公司“买入”评级：看好公司打造综合环境服务商的战略思路，以及公司在环境保护综合治理及PPP模式中的竞争优势。暂不考虑非公开发行股票摊薄影响，预计公司2016-2018EPS分别为0.76、0.99、1.35，对应当前股价PE为41.39、31.66、23.14倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。

　　机构：川财证券

　　金石东方：进军医药产业，构建双主业引擎

　　事件：金石东方及其全资子公司成都金石拟向亚洲制药的全体49名股：东以发行股份及支付现金相结合的方式购买亚洲制药100%股权，交易价格为21亿元。

　　亚洲制药是国内优秀的医药公司，公司的核心产品是“快克”系列感冒药，为国内十大知名感冒药品牌。公司同时生产和销售西药、现代中成药及保健食品，拥有90个药品生产批准文号，2个保健食品生产批准文号，涵盖了感冒呼吸系统、心血管、消化系统、维生素补充等多个用药类别。

　　亚洲制药2015年实现营业收入6.29亿元，实现归属于母公司净利润0.96亿元。根据《盈利补偿协议》，亚洲制药承诺16、17、18各年度年末的累计净利润数分别为12659.81万元、28047.08万元、44434.64万元。

　　通过本次交易，金石东方将实现机械制造与医药制造的双主业发展模式，盈利得到大幅提升。金石东方2015年实现营业收入和净利润分别为1.17亿元和2338万。在国内经济放缓、固定资产投资增速下滑的背景下，公司原主营业务钢增强塑料复合管业务发展遭遇瓶颈，而国内医药大健康行业长期发展看好，消费者对医药产品的需求稳定，在机械制造主营的基础下进入医药行业，使得公司盈利能力大幅提升，收入结构得到优化，公司的战略转型值得期待。