西南证券策略周报：国际增量资金入市逻辑有望逐渐成型

　　此次美股下跌虽然拖累了港股指数的上涨，但是从今年2月份以来，港股指数基本上走出了与美股截然不同的走势。我们认为，在中国崛起的大背景下，港股此次上涨并不纯粹是深港通开通预期下的大陆资金南下，其中应有国际资本转移配置的逻辑在。由于美股长期处于高位，目前随着美国加息临近，美股有构筑头部的迹象。港股从2月份的最低点到目前已经上涨33%，走出了典型的牛市格局。我们认为，国际资本加大中国资产配置的逻辑也正在成型。

　　根据央行副行长易纲近日表示，人民币国际化进程快于预期。这一迹象很有可能与此逻辑暗合。由于发达国家呈现资产荒、利率长期低位运行、美股又在逐渐构筑头部，而中国的一带一路战略是现实可行世界经济结构性调整、避免或延缓“资产荒”的少数可行路径之一。那么随着国际资本向中国这样的新兴国家转移，港股、A股都会继续成为增量资金配置的市场资产，投资者完全可以对此抱有信心。

　　投资策略：在市场回调时买入，保持定力。