国金证券策略周报：多头无力 空头占优

　　基本结论

　　上周《十字街头，向上不易》中，我们认为向上阻力较大，难以选择向上突破，并且分析了近期技术分析看多逻辑的逻辑边界和潜在误区。市场虽然在上周二关键时点走出了一根不错的阳线，但随后的量能和板块持续性都较差，一直无法出现向上突破，反而在周五有向下突破之势。

　　展望未来一周走势：

　　我们对市场的分析结论和逻辑都没有变化，当下向上存在日线级别顶背驰压制，而从各板块图形看找不到合适的板块带领大盘出现类似于8.15日放量大阳线，因而向上突破较难，转而选择震荡向下的可能性较大。近期反弹的量能和板块的持续性都较差，进一步使得日线级别顶背驰出现的概率在增大，随时有可能选择向下突破；对于向下的空间，我们看的也不是很悲观，正常情境下的支撑位为2900，在出现连续的利空情境下，有可能冲击2800；对于向下的时间，可能还得需要两到三周的时间。

　　关于向下空间和时间的分析逻辑，主要逻辑如下：

　　从数浪结构来看，我们一直倾向于认为2638以来的某级别B浪反弹结构已进入末端，反弹结束后存在两种可能性：C浪下跌或B2浪下跌。对于C浪下跌，将考验2638的支撑；对于B2浪下跌，根据近几个月以来的回调比例规律可计算潜在的支撑位为2800-2900一线。考虑到自4月中旬3097以来，每次市场调整的幅度均小于当时的预期，说明即使是处于调整阶段，市场自身都表现出较强的抗跌性；再考虑到4月中旬以来的快速调整都是以一个利空对应一根大阴线的方式来完成的，而自5月底以来的上涨又存在四个平台支撑，如果未来不是出现连续的利空打击，2800-2900的潜在支撑位应该是难以跌破的。因此，我们只能基于技术分析“历史会重演”的假定，倾向于向下调整属于B2浪下跌，潜在支撑位为2800-2900.

　　若将本轮调整属性定位成B2浪调整，其级别比B1浪上涨中4-5月份的调整级别要高；由于B2浪调整很可能在空间上与4-5月的调整幅度接近或略小，那么其调整的时间应该至少与4-5月的调整时间等长。考虑到目前本轮反弹的高点出现在8.15日左右，类推4-5月的调整时间长度可认为本轮调整有可能持续至9月底。