9日午间研报精选：10股有望爆发

　　国元证券

　　皖新传媒：定增落地蓄势腾飞

　　公司公告定增实施完毕，发行价格11.82元/股，新增股份1.69亿股，募集资金总额20.00亿元。

　　本次定增募集20亿，其中17.5亿用于“智能学习全媒体平台”和2.5亿用于“智慧书城运营平台”建设。

　　智能学习全媒体项目：公司利用其在安徽省教材教辅领域的资源优势，建立了近3000人的教育专员服务体系，深入各个市县和学校，深度服务校园客户，将渠道优势最大化。同时，完善的教育专员服务体系帮助公司实现智能学习平台线下到线上的引流和线下数据的采集。通过线下获取的海量且持续的学习数据， 以学提分这第一大刚需为切入点，通过大数据分析，对学生知识点掌握的情况进行数据跟踪、深度分析和关联，分析学生知识点掌握的薄弱环节， 生产个人知识图谱，再根据个人知识图谱进行内容匹配，通过“数字课堂”、“在线教育”和“线下学习中心”等平台为教师、学生提供有针对性VR 数字教育内容、数字课件、题库练习、视频学习等内容并提供线下的学习培训服务。目前公司已与沪江网、ATA、跟谁学等教育领域的优质公司达成合作，旗下新知数媒开发的数字教育内容也在不断丰富。此次定增落地后， 有望帮助加快在教育领域的布局。

　　智慧书城运营平台：公司以全市600多家门店为基础，进行升级改造。以阅生活、新华书店、前言后记、读书会、布克乐园为品牌依托，引入文创产品、时尚咖啡等文化元素，强化新卖场的阅读体验服务及多元文化消费功能，打造融合时尚、创意、休闲、个性设计的文化综合体，并以线下资源为基础打造O2O 平台。通过改造，门店的盈利能力有望得到大幅提高， 同时创新的商业模式(例如书店与政府图书馆结合等模式)大大降低了运营的成本，实现利益最大化。

　　投资建议：公司过去三年通过深度的内部改革，建立了极具市场化的内部考核体系，激发公司内部活力，使得公司兼具国企得天独厚资源同时具备市场化的竞争优势，帮助公司保持两位数的内涵式增长和行业领先水平。未来教育和文化两大板块将是公司突破的重点，大股东可交换债发行完成以及定增落地，将帮助公司在今年加快资本市场并购整合速度。我们继续给予公司“买入”评级。

　　风险提示：新业务进展不及预期。

　　东北证券

　　中科金财：加大金交所布局力度强化核心竞争力

　　投资事件：公司及中科投资与国富资本和宫晓冬出资设立北京国富金财市场投资合伙企业(有限合伙)，注册资金为3亿元，其中公司出资1.02亿元，中科投资出资90万元，国富资本出资210万元，宫晓冬出资1.95亿元。中科投资和富国资本是普通合伙人，公司和宫晓冬是有限合伙人。企业致力于全国范围内金交所的投资建设和经营。

　　布局核心资源：金融资产交易所牌照是资产配置领域核心资源。合伙企业主要在全国范围内投资建设并运营金融资产交易所或交易中心，旨在获取金交所牌照。金交所是企业股权、应收账款、债券、信托产品等金融资产交易的合法场所。金融资产数量庞大，交易品种和交易类型多样化，属于主要的资产配置品种，而金交所牌照资源稀缺，目前全国约45家。针对金交所资源，各巨头纷纷布局，平安集团收购重金所，阿里入股天金所，百度成立百金互联网金融资产交易中心。公司大力布局金交所，获取稀缺性牌照，掌握核心资源。

　　团结高端人才：引入“关键人士”，助力金融资产交易所布局。通过此次投资，公司引入国富资本的熊焰先生作为“关键人士”。协议规定企业所投资金融资产交易所或交易中心的董事长或总经理应当由熊焰先生担任。熊焰先生曾任北金所的董事长和总裁，中国银行间市场交易商协会副秘书长，拥有丰富的金交所运营管理经验。北金所是国内金融资产交易所的标杆企业。关键人士的引入，将显著提升公司在金融资产交易所领域的运营能力，助力公司在该领域的布局。

　　完善生态布局：构建完整的“资金+数据+资产+交易”互联网金融生态。资金端，公司构建互联网银行云平台连接中小银行。数据端，公司入股中关村互联网金融中心和增资国信新网，拓展数据资源，提高数据分析能力。资产端，公司已与华夏幸福和中航集团合作，对接大量优质资产。交易端，公司已拥有大金所和安金所，并继续在全国范围内投资和经营金交所。目前公司已构建完整的互联网金融生态体系。

　　投资建议：预计公司2016/2017/2018年EPS0.61/0.81/1.04元，对应PE82.21/61.80/48.38倍，给予“增持”评级。

　　国信证券

　　兄弟科技：维生素K3、B1的提价远超市场预期

　　维生素K3的价格底部反转，维生素B1再次提价。维生素K3和铬鞣剂是联产装置，铬鞣剂需求不足导致维生素K3的供应减少，进而驱动维生素K3的价格出现底部回升，3季度维生素K3价格已经上涨10%，本次维生素K1的提价幅度为30%，预计未来维生素K3价格会持续上涨。近3年维生素B1的价格处于上涨通道，目前维生素B1停止报价，预计重新报价后上涨幅度为10%。由于维生素K3、B1的价格出现上涨，上调未来2年的业绩预测，预计16-18年的EPS为0.33/0.45/0.61元，维持“买入”评级。

　　维生素K3的价格开始上涨，预计提价幅度为30%以上。据wind的数据库显示，6月份维生素K3的价格为5.1万元/吨，7月份价格开始上涨，目前价格上涨到5.6万元/吨，上涨了10%，从企业了解到，目前维生素K3的价格再次提升，预计提价幅度为30%左右。兄弟科技是维生素K3行业的龙头企业，产能为3000吨，2015年销量为2500吨。从行业来看，维生素K3是小品种维生素，全球的需求量大约为5000-6000吨左右，年均增速为6%。维生素K3的生产企业有兄弟科技、陆良和平科技、土耳其Oxyvit、绵阳崴尼达化工等，兄弟科技的产能为3000吨，全球市场占有率大约为40%左右，是全球维生素K3的龙头企业。本次价格上涨的逻辑是K3和铬鞣剂是联产，铬鞣剂的需求减弱，因此维生素K3的供应量也相对不足，供给小于需求是维生素B1价格上涨的核心因素。

　　维生素B1的提价远超市场预期此前我们预期。维生素B1的价格将保持稳定，从企业了解到，目前维生素B1已经停止报价，预计企业将上调维生素B1的价格。近1年维生素B1每次的调价幅度为1.5-3万元/吨，我们预计此次的上涨幅度为10%，本次价格上调远超市场预期。全球来看，全球维生素B1的需求量大约为9000吨，生产企业主要是江西天新药业、湖北华中药业、兄弟科技等，合计产能大约为1万吨，因此维生素的供需情况基本均衡，从市场竞争格局来看，维生素B1的寡头垄断格局非常明显。公司现有维生素B1的产能为3200吨，年销量大约为2000吨，2016年5月公司以1.6亿将亿能国际持有的兄弟维生素30%股权收入到上市公司，未来维生素B1对于公司的业绩影响将非常明显。

　　风险提示：维生素价格上涨幅度低于预期。

　　广发证券

　　梦洁股份：下半年业绩拐点来临打造一站式家居服务商

　　下半年公司有望迎来业绩拐点，长期保持稳定增长。上半年公司营收-8.65%，归母净利润-0.81%，主要系控制经销商授信。下半年公司将迎来业绩拐点，首先下半年将加快开店进程，其次去年下半年业绩表现较为平稳，再次按股票期权规定，公司今年业绩增速要达到10%方可行权。长期看消费升级、城镇化等推动家纺消费平稳增长，且家纺行业市场集中度、消费频次可提升空间大，未来龙头企业仍将保持稳定增长。

　　非公开发行提升公司竞争力。公司拟以7.29元/股的底价定增募集11.14亿，其中3.5亿用于智能工厂建设项目，完成后自产比例有望达到70-80%，以保证产品供应与质量；6.6亿用于O2O营销平台建设，以升级渠道，其中6206万用于大管家服务项目，开拓家居服务业务。公司定增基于主业做延伸，预计年内有望完成。

　　转型升级一站式家居服务商公司全面实施“互联网+CPSD”战略，旨在成为一站式家居服务商。继定增建设大管家服务项目后，公司又以1亿元设立两家家居服务公司。除家居服务外，公司多点布局，与和而泰、响加速等合作开发智能家居产品，设立梦洁宝贝蓝门数字商业公司，投资设立“本舍商贸”，推出新销售渠道。另外以2000万元投资婚礼堂5%股权，切入婚庆市场，寻求与家纺主业的协同。公司基于主业转型升级将为公司业绩打开广阔的增长空间16-18年业绩分别为0.25元/股、0.28元/股、0.32元/股。对应16年PE33倍，低于行业平均。考虑新业务持续推进，成长空间大，外延式并购项目有望不断落地，首次给予公司“买入”评级。

　　风险提示：终端消费持续低迷；家纺行业竞争过于激烈；新业务拓展风险。

　　广发证券

　　江淮汽车 ：公司拟与大众在新能源汽车领域成立合资企业点评

　　公司发布公告，已于今年9月6日与大众在德国签署谅解备忘录，双方初步达成合作意向，正在就新能源汽车领域成立一家新的合资企业的前景及可行性进行评估，将力争在五个月内商定并签署正式协议。

　　丰富的新能源汽车合作内涵及研发环节的合作均为亮点。公司拟与大众以新能源汽车产品为基础，成立一家研产销一体的合资公司。新能源汽车包括新能源乘用车、新能源商用车及零部件，而另一亮点是除了生产、销售、出行方案等领域外，双方也将在研发环节进行合作，公司对新能源汽车核心技术的掌握将提升公司在行业内的竞争力。

　　公司积极布局新能源汽车领域，成长空间广阔。公司是新能源汽车龙头，今年1-8月份公司销售电动车超过1.2万辆，同比增长157%。公司15年在新能源产业链的电池、电控和电机都有布局，此次与大众的合作将强有力地支撑公司在新能源汽车领域的领先地位，未来成长空间广阔。

　　投资建议：公司是新能源汽车龙头企业，短期来看SUV贡献业绩弹性，公司长期看点则在于新能源汽车和轻卡市占率、盈利能力的提升，成长空间广阔。未来SUV销量进一步提升、电动车产能逐步释放、轻卡盈利能力恢复、与大众合作的顺利进行都将是提升公司业绩的关键因素。考虑定增股本完全摊薄，我们预计公司16-18年EPS分别为0.59元、0.79元、1.07元，维持“买入”评级。

　　风险提示：新车型爬坡不及预期；电动车销量低于预期；备忘录履行及协议签署的不确定性；与大众合作低于预期。

　　东吴证券

　　福成股份：中报殡葬业务单价提升明显期待外延并购打开市值空间

　　福成股份公布16年中报。1H16实现营收6.79亿，同比增4.12%，净利润0.85亿元，同比下滑4%，每股收益0.10元。2Q16营收3.39亿，同比增6.66%；2Q净利0.44亿，同比下滑8.62%，每股收益0.05元。

　　营收增长两架马车，核心看好“畜牧板块+殡葬业务”。畜牧业板块营收4.13亿元，同期扩大17.56%，净利润1113.47万元，同期扩大55.17%，公司发挥牛肉产业上下游优势。福成股份是稀缺海外并购肉牛养殖业上市公司，收购澳洲Woodlands农场后，直接获利于牛肉价值链中收益最高的养殖环节；此外产业链下游布局福成肥牛，获得丰富渠道资源并受益于价值链中收益次高的终端环节。本报告期内牛肉及深加工制品增速明显，预期未来会进一步扩大低温肉制品，熟食加工及速食品生产等高附加值子产业，由于鲜奶下游挤压价格承压，奶牛饲养业务预期会进行收缩调整，食品+牛肉业务增速受制于经济，未来不排除剥离可能。

　　殡葬业务实现销售收入9421万元，同比+9.03%，净利润4857.45万元，同比增长4.91%，销量平稳，单价稳步提升。报告期内实现销售墓位数量1430个，销量保持稳定，但单价同比上浮超过30%，体现了人们对中高档定位精神消费类产品的需求。宝塔陵园地处燕郊，紧邻京津冀，项目规划完成40万个墓穴，目前销售不到25%，且同等墓地比北京便宜三至五成，价格仍有上升动能。殡葬业属于高利朝阳产业，伴随老龄化加剧，未来5年有望保持约17.9%年增速，行业毛利率高达80%，净利率高达50%左右，有较大盈利空间。

　　并购基金进程进一步推进，预期会采取“异地并购抢占牌照”策略，占据稀缺陵园经营牌照，不断扩张殡葬业务。福成和辉产业并购基金本期设立规模为10亿元，分两期完成。其中福成五丰出资4.5亿元，占比45%，和辉出资1000万元，占比1%，其他合伙人出资5.4亿元，占比54%。目前并购基金已办理完工商注册登记手续，公司广泛接触各方面资讯与潜在标的，预期近期会展开外延并购项目，扩大在殡葬行业影响力。陵园经营属于牌照稀缺行业，每个地区仅发放1-2家经营牌照，预期公司将借助并购基金，抢占牌照资源，巩固行业壁垒。

　　盈利预测与投资建议：预计16-18年摊薄EPS分别为0.24、0.41、0.74元。分业务预测：预计16-17年牛肉+食品业务贡献0.9亿和1亿利润，给予17年20xPE，市值20亿。预计殡葬业16年净利1亿利润，同时假设外延并购2亿利润(10亿规模并购基金按照3-5xPE外延并购)，16年备考利润3亿，17年并购基金继续扩大规模至20亿，17年备考5亿利润。给予30xPE，对应150亿市值，合计168亿市值，买入评级。

　　风险提示：疫病风险；食品安全风险；外延并购不达预期。

　　国联证券

　　韶能股份：新能源板块布局加速弹性较大

　　近日，公司公告了 《关于成立合资公司建设运营公交车等领域充电站及新能源汽车租赁等业务的对外投资公告》 和《关于与中车株洲电力机车研究所有限公司签订战略合作框架协议在新能源汽车、新能源等领域合作的公告》。

　　新能源板块布局加速，弹性较大。公司与韶关市公共汽车有限公司(国资，从事公共汽车运营)、韶关市新鸿达城市投资经营有限公司(国有独资，从事基础设施运营)共同出资设立新公司建设运营公交车等领域充电站及新能源汽车租赁等业务。公司以自有现金出资510万元，占比51%，韶关公汽占比28%，新鸿达占比21%。韶关地区现在电动车超300台，其中电动公交车约100台。传统公交车数量在700台~800台，未来有可能逐步替换为电动公交车。公司利用自身国有企业优势，与韶关相关企业推进新能源汽车充电桩和租赁业务，有一定的垄断优势，助于提升公司在新能源板块的业务规模。

　　中车株洲所是中国中车旗下的全资子公司，业务涵盖轨道交通、风电、新能源汽车和电力等领域。公司与中车株洲的战略合作，包括在新能源汽车、风电、光伏、机械加工和工程建设等领域深度合作。在同等条件下，双方优先采用对方产品，并在相关企业进行推广。公司旗下的宏大齿轮公司，在电机轴、变速箱、锻件、轨道交通传动件等领域有多年技术经验积累，和中车株洲的战略合作，有助于提升公司产品的核心技术和销量。

　　国企改革聚焦清洁能源和新能源汽车产业链。目前，公司第一大股东为前海人寿，占比15%，随着定增(10.18元/股)的推进，前海人寿及其一致行动人持股比例上升至33.94%。 2016年5月13日定增获得审核通过，预计9月份出批文。前海人寿成为第一大股东，有望理顺公司的激励机制。目前，公司旗下从事新能源配件的宏大齿轮，管理层持股。另外，公司的业务将聚焦于清洁能源和新能源汽车产业链，相关副业有望逐步剥离。本次定增32亿元，主要用于新丰6万千瓦生物质发电(5.84亿)、新能源汽车动力总成及传动系统项目(8.23亿)、工业机器人精密RV减速器(2.6亿)、电动汽车智能充电系统建设项目(5.12亿)和研发中心建设项目(1.42亿)。清洁能源和新能源汽车产业链主业突出，后续有望得到较快发展。

　　清洁水电提供稳定业绩，新能源汽车产业链提供弹性。主要得益于上半年来水较好，公司业绩大幅提升，2016年上半年实现收入16.95亿，同比增长14.67%，实现净利3.84亿元，同比大幅增长167.53%。2015年全年实现盈利2.81亿元。另外，新丰6万千瓦生物质发电有望年底投产。公司的新能源汽车配件方面，宏大公司实现收入1.95亿元，略有下滑，但实现净利1357.76万元，同比增长29.81%，主要原因是公司推进高毛利的新能源汽车配件和特种机械配件项目，目前主要客户为比亚迪等。随着定增项目的推进，新能源汽车产业链业务弹性较大。

　　首次覆盖，给予“推荐”评级：考虑到增发摊薄等因素，我们预计2016~2018年，公司EPS分别实现0.53元、0.61元和0.70元，对应PE分别为19.78、17.24和15.04倍，考虑到公司国企改革，业务聚焦，水电提供稳定业绩，新能源汽车产业链弹性大，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示：定增不能完成，项目推进不及预期，来水量大幅下滑。

　　西南证券

　　昆药集团：强化青蒿素领域市场地位或打开新的增长空间

　　公司拟出资7000万元，向中国中医科学院中药研究所购买其所持有的诺贝尔奖获得者屠呦呦教授团队开发的双氢青蒿素片新适应症-红斑狼疮研发项目临床前研究所取得的相关专利及临床批件。

　　双氢青蒿素片有望填补红斑狼疮治疗领域空缺。1)填补红斑狼疮治疗空白。系统性红斑狼疮(SLE)为自身免疫性疾病，会引起全身多个器官的病变，并且具有高度的个体特异性。目前我国临床治疗以糖皮质激素为基础，联合使用非特异性抗炎、免疫抑制剂，但是长期使用会造成病人免疫功能低下等多种并发症。我国红斑狼疮疾病治疗领域具有广阔的市场开发价值，根据《系统性红斑狼疮诊断及治疗指南》中大样本调查(>3万人)显示，系统性红斑狼疮的患病率为70/10万人，保守估计我国潜在患者人数达到100万人。双氢青蒿素片新适应症-红斑狼疮研发项目产品定位于治疗红斑狼疮，如顺利获批将填补目前市场的空白；2)强化公司在青蒿素领域的市场地位。公司拥有青蒿素业务完整产业链，本次新适应症突破有望铸造其青蒿素品牌形象。在制剂领域，公司拥有口服制剂双氢青蒿素哌喹片和国内独家产品蒿甲醚注射液；在原料药领域，公司的全资子公司华武制药的双氢青蒿素原料药已经通过世界卫生组织(WHO)的PQ认证。公司是国内最大的青蒿素系列产品企业，双氢青蒿素片的新适应症研发突破将有望铸造青蒿素品牌形象。

　　加强产品营销与布局医疗服务，积极寻找新的增长点。经过公司对营销结构的调整和人才队伍的建设，判断公司未来几年主业增长有保障：1)传统核心品种注射用血塞通竞争格局或将重构，预计未来3年收入增速稳定；2)血塞通软胶囊为类独家产品，正凭借口服制剂的安全性迅速崛起，预计未来3年增速维持在30%；3)天眩清系列获批为化药、适应症广、市场容量大，天麻素注射液(优质优价)、乙酰天麻素片(独家品种)竞争优势突出，预计未来3年增速约30%；4)昆中药多为OTC品种，产品批件丰富，受益药价放开，预计增速保持在25%左右；5)贝克诺顿受益于一致性评价，产品集中度提升将利好其业绩增长，预计未来三年增速超过20%。与此同时，公司积极培育新的业绩增长点，如加快化药、生物药研发和外延。贝克诺顿整合工作与长效降糖药GLP-1研发活动均有序进行，投资美国CPI、糖针胶囊的北美研发项目酝酿新增长点。同时公司在医疗服务领域积极布局，前期已经公告通过参股子公司医洋科技布局互联网医疗，未来或能有效对接社区等线下资源。本次公告投资南京弘景，进军康复医疗领域，也反映公司积极做大医疗产业的决心。公司或将发展成为化药、生物药、中药、医疗服务多点齐发、业绩全面开花的局面。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年EPS分别为0.68元、0.83元、1.01元，对应PE分别为22倍、18倍、14倍。公司业绩看点较多，贝克诺顿、昆中药、血塞通软胶囊等空间大；加快布局医疗产业、慢病管理，外延预期强烈，维持“买入”评级。

　　风险提示：药品销售不达预期风险，药品降价风险，外延不达预期风险。