掘金后中报行情 首选三大低估值蓝筹(附股)

　　2016年上市公司中报披露完毕，部分行业业绩稳定增长得以验证。近期大盘在冲击年线未果的背景下出现窄幅震荡行情，绩优股表现出更强的抗跌性。在接受《金融投资报》记者采访的业内人士看来，低估值一直是市场重要的炒作主题，在中报披露完毕后，低估值蓝筹股将继续获得资金关注。因此，建议投资者关注非银金融、房地产、食品饮料等低估值蓝筹的结构性机会。

　　非银金融

　　保险券商业绩有望继续改善

　　非银金融是目前估值仅次于银行的板块。虽然该板块中期业绩出现同比下滑，但符合之前市场预期。就保险板块来看，保险板块依旧是基本面强劲，低估值+政策催化背后的投资价值显现。就目前来看，保险板块估值仍位于历史底部区域。

　　在《金融投资报》记者采访的业内人士看来，中国的保险深度、密度与发达国家比还有很大的差距，保险业发展空间仍然很大。老龄化加剧，养老险缺口大，预计企业年金险和商业养老保险的年保费收入将会在2020年达到2.5万亿，为2014年全年保费收入的两倍，保费增量5000亿。

　　国泰君安证券分析师刘欣琦表示，在承保端，重点关注渠道结构及业务结构的改善、产品结构优化、业务质量的提高等；在投资端，主要看稳健提高收益率和扩大投资资产规模的能力。扩大死差益和费差益是应对利差收窄的最好方式。行业整体来看，寿险业务退保率下降；产险虽然增速放缓，但盈利能力仍较强；资产配置稳健，收益率尚可。维持行业“增持”评级。

　　上市券商中报已披露结束，营业收入同比下滑52%，净利润同比下滑61%，符合市场预期。今年三季度起，券商同比业绩下滑压力将大大减小，去年7月牛市结束，券商自三季度起对应较低的业绩基数。东兴证券分析师齐瑞娟认为，中长期来看，深港通开通是我国资本市场开放和金融改革的重要举措，而券商是最受益于资本市场改革、金融改革的板块，深港通开通将为券商板块估值提升提供重要催化。环比来看，6月和7月沪深两市成交明显回暖，券商基本面有望继续改善。建议关注板块中基本面存在改善预期、事件驱动、低估值的个股。

　　潜力股精选

　　中国平安(601318)

　　创新业务前景可观

　　受益于综合金融业务以及近90%代理人业务，中国平安的寿险业务得以保持持续的高保费、高价值增长，新单增长强劲、续期业务为保费收入的持续增长打下良好基础。

　　中银国际证券分析师魏涛认为，同样受益于综合金融，平安财险在同等竞争公司中保持了较高的保费增长水平，同时坚守市场份额；加之综合成本率控制良好，产险业务质地优良；此外，互联网金融个人用户资源迅猛发展，创新业务将成为提升客户粘性、增强服务水平、创造盈利来源的重要方式。总体来看，平安的保险业务增长持续性依然可以期待。

　　中国人寿(601628)

　　联姻银行后劲十足

　　中国人寿之前公告收购花旗银行、IBMCredit持有的广发银行股权，成为广发银行第一大股东。华泰证券分析师罗毅对此表示，广发银行业务结构优化，是国企改革的排头兵和受益者。预计2016年广发银行将为中国人寿带来约40亿元投资收益。

　　除了收购广发银行，中国人寿早前还收购邮储银行不超过5%的股本。其余险企也纷纷展开对银行战略投资，险企联姻银行，看好银行业的转型发展，以此在公司治理、金融市场业务、现金管理、个人金融和小微金融服务、信息科技、保险代理等方面协同合作。公司目前估值处于底部。

　　华泰证券(601688)

　　特色并购已经成型

　　华泰证券依靠“互联网+低佣金”战略有望实现市占率的稳步提升，目前低估值具有长期投资价值。东兴证券分析师齐瑞娟认为，经纪业务占有率稳居行业第一位，是华泰证券最大的核心竞争力，综合佣金率率先触底，坚实的客户基础和市场影响力为公司其他业务发展打下坚实基础。

　　公司投顾理财和财富管理、融资融券、资产管理和衍生品业务等都会充分享受协同效应。公司大资管战略稳步推进，南方基金和华泰柏瑞基金有望贡献协同效应；公司特色并购业务已经形成品牌，经济转型和混改的大背景，为公司并购业务发展带来历史性机遇。

　　长江证券(000783)

　　业务规模边界扩大

　　“长江经济带+中游城市群发展”两大战略辐射产业资本与金融资本，区域迎来重要发展期，长江证券作为区域龙头首先受益。华泰证券分析师沈娟认为，两大战略辐射有利于挖掘中上游广阔腹地的巨大内需，与金融业协同联动效应大大增强。

　　区域内中小微企业迎来快速发展时间窗口，融资需求将在未来一段时间集中释放，金融市场有望进一步向民间开放，券商业务规模边界将不断扩大。长江证券作为长江经济带综合实力最强的券商，享有体量和品牌优势。公司的投行以及新三板业务将首先受益于园区开发带来的需求。

　　地产板块

　　重点锁定高分红高现金个股

　　虽然业绩增速稍有回落，但仍然保持高位，房地产板块目前估值仍处在较低位置。银河证券分析师沈海兵表示，从利润表的角度来看，2016年上半年房地产板块毛利率下降幅度收窄，走势趋稳，而成本控制能力持续提升。值得注意的是，少数股东损益的影响不断提升，占净利润的比重屡创新高。从资产负债表的表现来看，随着去化加快，板块库存明显下降，去库存效果明显；随着现金流状况大幅改善，板块负债水平高位回落，负债结构也有明显改观。《金融投资报》记者观察到，近段时间房地产板块反复走强，其背后一个重要的支撑在于产业资本的举牌。就三季度来看，万科A、廊坊发展被举牌，嘉宝集团、冠城大通、中洲控股、格力地产、阳光城则分别获得产业资本不同程度的增持。

　　随着恒大入股万科事件发酵，保险举牌系个股再度引发市场关注，资产荒背景下优质地产资源重估逻辑被持续印证，保险举牌也成为重要催化剂。中银国际证券分析师袁豪建议投资者关注资产安全边际较高兼具转型资质的中小市值个股，华业资本、嘉宝集团、中洲控股、广宇集团、天保基建等。

　　海通证券分析师涂力磊则表示，政策面方面，结构性调控，不改去库存大格局。部分热点城市即使后期出台需求抑制政策，如果不能从供给上做出实质改善，其本质仍是保护中长期购买力；基本面方面，推盘旺季逐步到来，目前市场整体热度仍保持高位，后期推盘力度加大有望保持基本景气度。继续看好房地产板块中“高分红、高现金”个股。重点推荐金融街、中国国贸、金地集团、新城控股、荣盛发展、首开股份。主题看好上海科创，包括张江高科、上海临港。

　　潜力股精选

　　嘉宝集团(600622)

　　向轻资产运营转型

　　北京光安及其一致行动人合计持股占19.27%，实际控制人光大控股成为第一大股东。嘉宝集团将正式切入房地产基金管理平台，实现轻资产运营转型。借助光大控股强大的股东背景，公司将迅速拓展房地产基金管理规模，实现轻资产运营转型。

　　安信证券分析师陈天诚认为，公司资金面充裕，资产收益率有望回升；此外，公司轻资产战略继入战投光大后不断深入，未来与光大安石多方位合作可期；公司在探索轻资产发展模式道路上，不断增强自身资产综合运作能力，积极培育新的利润增长点；光大系的增持彰显其对公司未来发展的肯定。

　　中洲控股(000042)

　　新一轮布局可期待

　　中洲控股3月公告与平安信托战略合作，将获得不超过50亿元的授信额度用于投资位于北京、上海、广州、深圳地区及二线城市项目，新一轮的布局值得期待。一季度末公司净负债率及短债压力又重新有所回升，在此基础上，公司于2月份发布新一轮55亿元再融资方案，目前已经获得证监会受理，为未来的储备结构进一步优化打下基础。

　　中信建投证券分析师陈慎认为，公司全年计划稳步推进，向全年105亿的销售目标努力。同时需要关注公司深圳重点项目如笋岗、黄金台项目的推进节奏，也将决定公司今年和明年新增货值的释放程度。

　　金融街(000402)

　　安邦集团接连增持

　　金融街营业收入增长25.37%，主要受益于房地产开发业务前期良好的销售形势。公司上半年销售表现优异，未来业绩值得看好。

　　长江证券分析师蒲东君认为，公司优质物业稀缺性提升，在低利率时代下，位置优越、经营良好、现金流稳定的优质物业更受到低风险偏好资金的青睐，公司位于北京核心区物业价值稳步提升。公司2015年每股分红派现0.40元，分红率高达52.8%，对应当前股价的股息率为3.00%，大幅跑赢国债收益率，深受保险资金青睐，安邦集团接连增持，目前持股比例已达26%以上。

　　荣盛发展(002146)

　　“3+X”战略推进顺利

　　荣盛发展营业收入与合同签约额双双创历史最佳成绩，销售均价半年涨幅达19%。申万宏源证券分析师王胜认为，公司“3+X”战略推进顺利，大地产、大健康与大金融齐头并进。

　　住宅地产方面，公司调整战略，布局以二线城市为主、三线城市为辅，产品类型逐步从刚需向改善型转型。产业园区方面，已拿下永清、香河与霸州三子。康旅地产方面，公司在神农架、黄山等多个景区取得土地储备，并拟与捷克南摩拉维亚州休闲水疗区合作开发水疗和娱乐中心，今年8月美亚航空的收购计划将进一步落实完善公司的发展战略。

　　食品饮料

　　抓消费升级和高景气两条线

　　在白酒行业恢复下，食品饮料行业在经历2012-2013年向下调整和2014年的探底后，2015年收入依旧保持向上趋势，2016年上半年增速较2015年有所提升。细分领域来看，国泰君安证券分析师闫伟认为，一线白酒符合预期，底部爬升确定性加强；三四线白酒业绩分化；大众品增速仍然放缓，但受益结构升级和成本红利。

　　随着白酒行业的复苏，机构关注度也在明显提高。《金融投资报》记者发现，不论是从业绩增长还是从高股息率等角度来看，机构投资者加仓并不难理解。而目前机构投资者对食品饮料板块的仓位仍在较低状态，因此行业仍具继续配置空间。

　　板块投资机会方面，中泰证券分析师胡彦超认为，一线白酒+食品龙头为盾，高景气个股为矛。盾：一线白酒复苏确立，食品龙头业绩确定性较强。白酒板块的业绩复苏势头继续得到确认，普五提价印证白酒行业持续向好，以“茅五泸”为代表的一线白酒品种估值相对合理，仍是下半年重点配置的品种。大众品板块业绩相对一季度略有调整，但龙头企业双汇、伊利的业绩确定性仍然最强。矛：聚焦产业趋势，精选高景气个股。下半年仍建议以产业逻辑出发，寻找符合消费升级趋势或者细分高景气度行业的个股，重点推荐甜味剂细分领域的绝对王者，对主导产品拥有强定价权，未来量价齐升确定性高的金禾实业、小市值奶酪行业稀缺标的广泽乳业以及牛肉产业标的上海梅林、双汇发展，坚果电商好想你及洽洽食品；同时关注下半年可能有边际改善的克明面业等。

　　潜力股精选

　　今世缘(603369)

　　打通喜庆产业链

　　今世缘上半年营收入同比增长6.65%；归属于上市公司股东的净利润同比增长13.39%。海通证券分析师闻宏伟认为，公司将控制前期“喜庆+”项目成本投入，以打通整条产业链为目标。

　　短期内“喜庆+”项目仍将以为白酒引流为主，分线上线下两部分进行。第一批线下店面要争取做到江苏省69县市全覆盖，线上将通过微商城以及和天猫京东等合作的方式进行。同时，“喜庆+”项目下辖的红酒项目有望和白酒形成互补。今世缘红酒是从澳洲原装进口，仍处在打造品牌的阶段。目前，喜庆产业链项目已经进入低调运作阶段。

　　五粮液(000858)

　　估值有望紧靠茅台

　　五粮液在广东、深圳等地也出现了明显的增长，终端动销增速或强于一季度。中泰证券分析师胡彦超认为，行业在渠道信心逐步恢复的过程当中，真实需求和潜在需求有望持续被激发出来，新一轮量价齐升的格局已形成。二季度潜在需求激发出来加速了五粮液的动销，在下半年茅台缺口明显的情况下，五粮液将明显受益。

　　价格方面预计下半年旺季批价将持续上行，到时不排除公司再次实施小幅提价。目前公司市值也仅为茅台的三分之一，具备较强吸引力，五粮液的估值有望紧靠茅台，给予目标价49元。

　　伊利股份(600887)

　　竞争优势业内领先

　　伊利股份是国内当之无愧龙头，竞争优势越发明显。东方证券分析师肖婵认为，2015年公司净利润几乎是蒙牛的两倍；在液态奶领域，公司去年销售规模首次超过蒙牛，位于液态动奶第一的位置；公司婴幼儿奶粉在国产品牌市占率第一，冷饮业务为行业冠军。

　　公司品牌、渠道、管理优势突出，其推出的常温酸奶安慕希正处于爆发式增长阶段，今年有望超过莫斯利安成为常温酸奶第一品牌。随着公司品牌、产品优势凸显，市场格局稳定，公司销售费用率存在下降空间。预测公司净利率未来有望达到10%-15%。

　　洽洽食品(002557)

　　线上渠道基本完善

　　洽洽食品2015年以来经营效率显著提升，新品推出速度明显加快。国海证券分析师余春生表示，我国休闲食品行业仍然处于快速增长中，且行业集中度不高。公司的多品类战略并不是简单的扩充产品种类，而是管理层基于对企业面临挑战的深度分析后，对企业实施的一次深度改革，从而使公司逐渐摆脱传统业务的增长乏力，未来有望成为持续推动公司业绩增长的驱动力。

　　同时，公司成立电商公司有助于公司管理思维的转变，线上渠道也进一步完善了公司的渠道布局，顺应了消费趋势，有望为公司业绩增长再添动力。

　　金股池

　　中国平安(601318)、中国人寿(601628)、华泰证券(601688)、长江证券(000783)、嘉宝集团(600622)、中洲控股(000042)、金融街(000402)、荣盛发展(002146)、今世缘(603369)、五粮液(000858)、伊利股份(600887)、洽洽食品(002557)。