7日盘前研报精选：10股有望爆发

　　科陆电子：业务多点开花 新能源汽车生态圈初具雏形

　　机构：信达证券

　　智慧工业业绩大增，智能电网及能源管理业务毛利率大幅提升。2016年上半年，公司实现营业收入13.15亿元，同比增长41.37%，实现归属于上市公司股东净利润7353.17万元，同比增长7.64%。其中，智慧工业业务贡献营业收入2.07亿元，同比大幅增加1043.48%，贡献毛利润8228.24万元，同比增加1288.45%，毛利率为39.82%，相比上年增加7.03个百分点；能源管理及服务业务贡献营业收入2384.74万元，同比增加19.63%，贡献毛利润670.65万元，同比增加123.55%，毛利率为28.12%，同比大幅提升13.08个百分点；智能电网业务贡献营业收入1.27亿元，同比增加25.03%，贡献毛利润5041.68万元，同比增加82.66%，毛利率为39.63%，同比大幅提升12.50个百分点；智能用电业务贡献营业收入6.10亿元，同比增加15.88%，贡献毛利润1.74亿元，同比增加9.45%，毛利率为28.50%，相比上年减少1.68个百分点；新能源业务贡献营业收入2.37亿元，同比增加0.64%，贡献毛利润8028.73万元，同比减少8.13%，毛利率为33.85%，相比上年降低3.23个百分点；电力工程及技术服务业务贡献营业收入6169.85万元，同比增加818.44%，贡献毛利润2034.25万元，同比增加244.81%，毛利率为32.97%，相比上年降低54.85个百分点；其他业务贡献营业收入1162.07万元，同比增加132.21%，贡献毛利润584.11万元，同比增加180.19%，毛利率为50.26%，相比上年降低8.61个百分点。

　　定位能源服务商，“四权合一”的产业链协同跨界发展战略。公司基于能源服务商的定位，提出了“四权合一”的产业链协同跨界发展战略。公司以智慧能源工业权为基础，大力拓展智慧能源特许运营权，布局智慧能源售电市场权，积极搭建智慧能源金融权。这种布局与战略的核心是整合资源优势，打通产业链多环节，充分发挥产业间的协同作战能力，实现协同发展。

　　积极布局新能源汽车产业，构建新能源汽车生态圈。近年来，受国家产业政策影响，新能源汽车行业进入了爆发式增长期。公司紧跟国家政策和行业趋势，积极布局充电站、充电桩及新能源汽车运营业务，打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台，构筑国内领先的电动汽车生态圈。上半年，公司持续拓展新能源汽车充电领域产业链，与国开发展基金共同出资设立新能源汽车运营平台深圳市车电网络有限公司；增加对参股公司地上铁租车(深圳)有限公司的持股权至44%；与大型国企建立深度合作，充电桩业务覆盖全国二十多个省份；中标国家电网、南方电网充电设备项目，中标总金额逾4,000万元。公司构建的新能源汽车生态圈已初具雏形。

　　上下游外延式布局，能源互联网闭环共振。公司通过并购芯珑电子，布局通讯模块市场；收购金海科技，构建起新能源智慧城市生态链。公司实现了上下游一体化布局，形成能源互联网产业链闭环共振；且产业布局完善，卡位优势明显：公司业务覆盖分布式光伏发电、储能、电力应用管理(节能减排以及电动汽车充电站)以及电力监测技术(智能配电、智能用电，目前主要还是在出售设备阶段)，新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设。

　　盈利预测及评级：我们预计公司2016-2018年的营业收入分别为32.38亿、39.03亿、44.20亿元，同比增加43.18%、20.54%、13.24%，归母净利润分别为2.89亿、4.19亿、5.01亿元，同比分别增加47.10%、45.21%、19.52%。以公司目前总股本11.9亿股为基数，我们预计公司2016年、2017年、2018年的摊薄EPS分别为0.24元、0.35元、0.42元，对应9月2日收盘价(10.10元)的PE分别为42、29、24倍。公司在能源互联网上强势拓展及卡位优势，未来几年业绩具有高成长性，我们维持公司“买入”评级。

　　股价催化剂：电站及储能业务拓展超预期；售电牌照的获得；光伏及储能行业超预期变化。

　　主要风险：1、光伏及储能业务拓展低于预期；2、应收账款等财务风险。

　　全志科技：智能硬件芯片方案下游再获突破 多品类应用将全面开花

　　机构：银河证券

　　(一)智能硬件芯片方案不断突破，多品类下游应用即将全面开花。近日，小米发布的米家扫地机器人，采用的就是全志科技的R16处理器，这是继微信开发板、科大讯飞智能语音模块、京东Dingdong智能音箱、魅族Gravity悬浮式无线音箱、小米无人机、美的智能王空调等之后，全志R16处理器和TinaTM智能硬件开放平台的又一斩获。

　　其实，全志在智能硬件领域的布局和收获还远远不止这些。以R系列处理器和TinaTM智能硬件开放平台为核心，全志智能硬件解决方案已广泛应用于智能家电、智能音箱、智能相框、互联网电视机、故事机、游戏盒子、机器人等多个领域，在智能硬件生态链中扮演着关键角色。

　　我们一直强调全志科技在下游应用领域的拓展，可预见的是，公司正由单一下游应用主导到多品类下游应用全面开花的局面。在车载产品线上，T系列及V系列芯片产品已经获得了国内外客户的认可，产品竞争优势明显，公司正加大推广力度，发展具备潜力的销售渠道，销售继续向好。在家庭产品线上，加大运营商市场的投入，该业务今明年将持续高速增长。在个人产品线上，公司推出了一体化VR设备解决方案，完善VR产业链上的布局，智能硬件芯片方案已取得了多个大客户的认可。

　　(二)技术创新驱动，合作共赢构建全志生态。除了下游应用的持续拓展外，我们也一直强调技术创新是驱动公司前进的根本。全志科技在原有技术基础上，持续进行更新迭代，为后续产品提供保障。在平板产品线上，针对快速增长的二合一平板这一细分领域，公司推出深度定制的轻办公操作系统，搭配高性能低功耗的A83T处理器，提供灵活流畅的娱乐和办公体验。在智能硬件产品线上，推出R40智能硬件开发平台以及定制化的软件，建立更加完整、开放、可扩展的解决方案。在VR领域，推出业内领先并可量产的H8vr视频一体机解决方案。在家庭产品线上，推出64位的H5芯片，提供超高清多媒体和游戏体验。在车载产品线上，推出V66八核智能后视镜解决方案，集成自主研发的ADAS2.0算法，支持2K双路录像，支持智能分屏，实现个性化的行车防护和安全驾驶。

　　此外，在近日举行的APC2016大会(全志科技2016生态大会)上，全志携手ARM以及IDH、ODM/OEM、硬件厂商、互联网公司、开源社区等厂商做大生态链，建设“同芯共赢”的生态。

　　我们看好公司平台型芯片企业优势，不断挖掘新市场应用，我们预计2016/2017/2018年EPS为1.25/1.73/2.21元，给予推荐评级。

　　风险提示：新应用市场拓展不及预期。

　　长安汽车：中报扭转悲观预期 下半年更值得期待

　　机构：东吴证券

　　公司2016年上半年净利润54.9亿元(+8.0%)，超市场预期。公司2016年上半年累计销售148万辆(同比+1.2%)，主力SUV车型翼虎、CS75等销量增速放缓，市场担忧公司业绩下滑；公司上半年实现净利润54.9亿元(同比+8.0%)，其中二季度净利润28.2亿元(同比+8.8%，环比+5.4%)，超市场预期。主要原因：1)长安福特、长安马自达等合资企业盈利维持平稳增长，贡献投资收益52.0亿元(同比+5.0%)；2)自主品牌进入盈利收获期，扣除总部费用实现盈利2.3亿元(同比+50.8%).

　　长安福特：三季度销量恢复高增长，全年净利润增长10%以上。长安福特三季度产能调整完毕、渠道库存处于低位，预计公司三季度销量恢复25%以上高增长。受益于中高级车型占比的持续提高，以及发动机、变速箱等核心零部件国产，公司净利润率维持15%以上。预计长安福特全年销量92万辆(+6.3%)，净利润196亿元(+12%)。自主品牌：乘用车和微车均衡发展，盈利弹性值得期待。乘用车业务：上半年CS75受车型结构影响(1.8L和2.0L)，销量有所下滑；下半年CS75新增1.5T上市(受益购置税减免政策)，销量有望企稳回升。微车业务：受益于CX70、欧尚等车型产品升级，销量、价格和盈利能力均有显著提升，有望实现大幅减亏。重庆、河北、合肥等工厂产能更加均衡，全面提升盈利能力。

　　定增过会，管理层股权激励锁定长效激励机制。6月30日，公司非公开发行获得证监会审核通过；8月3日，公司股权激励计划获国资委批复。公司管理层及核心技术人员获得股权激励，解决管理层的长效激励机制，有助于提升公司经营管理效率。同时，管理层的利益与股价挂钩，有利于公司利润释放和估值提升。

　　投资建议：维持公司2016/17/18年EPS分别为2.51/2.83/3.07元(2015年EPS为2.13元)。公司当前价15.42元，分别对应2016/17/18年6/5/5倍PE。考虑自主品牌的盈利弹性，国企改革锁定长期激励机制，以及未来分红率提升空间，结合行业平均估值，我们认为公司合理估值为2016年8-10倍PE，目标价20元，维持“买入”评级。

　　风险提示：汽车行业销量增速放缓；长安福特销量增速不达预期；微车业务持续下滑；自主品牌盈利低于预期等。

　　高伟达：业绩拐点即将来临 区块链+票据应用落地可期

　　机构：东吴证券

　　利润下滑只是暂时，利润拐点即将到来：报告期内，公司实现营收同比增长12.33%，但为了抓住金融IT设备国产化建设契机，公司开展与华为多维度合作，使得毛利率较低的系统集成业务构占比增加，从而营业成本同比增长16.28%，导致整体利润的下滑。此外，公司为进一步拓展市场，增设管理部门，销售费用和管理费用同比均有所增长，同时研发方面公司延续高投入。尽管公司利润有所下滑，但我们认为，公司目前处于市场开拓期，且开拓势头良好，从营收的稳步增长可见一斑，而成本上升导致的利润下降是暂时的，随着开拓成本带来的新市场的营收以及外延标的的利润贡献，公司利润拐点即将到来。

　　公司与上海睿民业务高度互补，继续完善“金融+信息”核心战略：此前公司通过参与设立兴业数金，参股盈行金融等外延方式加深公司业务布局，此次拟收购上海睿民，继续完善公司“金融+信息”核心战略。上海睿民的支付、票据、金融租赁等业务将被融入上市公司现有金融信息化产品体系中，如支付业务产品可成为上市公司IT解决方案中资金支付与结算的基础；票据业务产品可作为上市公司票据平台的底端业务支撑；同时公司将吸收上海睿民在互联网银行、与资产交易领域的业务经验和解决方案，进一步完善其“金融+信息”核心战略。此外，客户协同利于实现产品交叉销售，增强客户粘性，扩大业务规模。

　　区块链+票据应用落地可期：目前票据主要存在票据真实性、划款及时性、违规交易三类问题，今年以来亦爆发了多起票据事件，区块链拥有分布式、不可篡改、公开透明等核心优势，可有效解决当下票据存在的问题。数据显示，目前票据市场业务量达每年几十万亿元，而票据P2P平台仅覆盖约200亿元的规模，占比不到1%，随着票据交易所的加速落地，未来票据市场规模庞大。高伟达本身在票据市场拥有深厚的业务和人才积累，此外，上海睿民基于区块链的票据业务同样将支撑高伟达票据平台的底层业务，极大补充公司正在建设的票据交易平台，促使公司成为新一代区块链票据交易所的解决方案提供商。

　　投资建议：我们预计公司2016-2018年净利润分别为0.90/1.49/2.19亿元，如考虑2016年起增发摊薄，2016-2018年EPS分别为0.62元/1.03元/1.51元，目前股价对应PE分别为114/69/47倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：新业务拓展低于预期；业绩承诺不达标。

　　豫园商城：毛利率改善及度假村表现优异 黄金租赁大幅折损业绩

　　机构：长江证券

　　公司公布半年报：2016年上半年营收87.87亿元，同比下降7.61%，归属净利润1.43亿元，同比下降65.45%，EPS为0.1元/股；单二季度营收34.95亿元，同比下降12.88%，归属净利润1.10亿元，同比下降34.65%。

　　黄金消费低迷收入端表现疲弱，金价上行推高毛利率+度假村贡献增量，扣除财务费用影响经营性利润同比增长5%。报告期内公司营业收入87.87亿元，同比下降7.61%，其中黄金消费依然表现较为低迷，黄金珠宝销售收入同比下滑10.43%，餐饮同比增长1.57%，医药同比下降4.45%，百货同比下降5.69%，度假村实现营业收入2.05亿元。

　　报告期毛利率同比提升3.76个百分点至14.75%，其中因金价上行黄金珠宝毛利率同比提升1.94个百分点，同时度假村业务毛利率高达86.40%，报告期总毛利额同比增长24%，增加额为2.50亿元，其中黄金珠宝增加8166万元，度假村增加1.778亿元，食品减少2222万元。报告期期间费用同比增长15.50%，其中销售费用同比增长8.67%，因沈阳豫龙城开业及株式会社星野ResortTomaMU并表，管理费用同比大幅增长87.57%，同时因日元兑人民币使得汇兑损益大幅提升，财务费用同比减少1.42亿元。非经常性损益方面，因金价大幅上行，公司黄金租赁业务使得公允价值变动损益为-1.25亿元，同时归还黄金租赁的投资收益减少使得当期投资收益为-1.28亿元，而招金矿业、中北地产对公司净利润影响同比基本持平，综合来看公司报告期归属净利润同比下降65%，剔除非经营性损益影响的经营性利润同比增长66.52%，进一步剔除财务费用影响，公司经营性利润同比增长5.32%。

　　品牌基础巩固，资本助力外延商旅项目持续推进。公司以404亿的品牌价值荣登“中国500最具价值品牌排行榜”的第77位，达到历年来最高排名，旗下老庙和亚一也以194亿和135亿的品牌价值分列181位和254位。外延商旅布局持续推进：1)继2015年11月收购日本北海道TOMAMU滑雪度假村之后，2016年6月公司与全球连锁度假集团领导品牌Club Med签约Club Med将在度假区内设立其在日本的首个拥有“5Ψ”奢华空间的度假村——Club Med TOMAMU，预计将于2017年滑雪季对外营业；2)豫园二期项目稳妥推进，在沿街建筑高度、建筑密度以及建筑退界等方面争取了于二期项目有利的规划条件，并初步形成了基地历史建筑拆、改、留的思路。

　　投资建议：主业优化调整并持续受益金价上行和迪士尼客流提升，商旅外延奠定成长基础。公司黄金主业受益金价上行，且在消费低迷下经品牌与区域战略调整，实现毛利率改善，同时公司非公开增发开拓黄金珠宝全产业链互联网平台项目，将继续强化黄金主业基础；同时，豫园一/二期+沈阳豫珑城+日本星野为公司打造梯度化、多元化商旅外延布局，奠定长期成长基础。此外，金价上行将有利于参股公司招金矿业业绩提升，迪士尼项目将提振上海商业客流，公司有望持续受益。我们预计公司2016-2017年EPS为0.42和0.57元，对应PE分别为28倍和21倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：消费进一步大幅下滑；新项目开业培育压力较大。

　　横店东磁：业绩超预期 深度布局新能源汽车动力电池

　　机构：银河证券

　　横店东磁发布2016半年报。2016上半年公司实现营业收入23.55亿元，同比增长30.80%；归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，同比增长39.59%。同时公司计划投资年产6GWH动力电池项目。超市场预期。

　　(一)磁性材料和太阳能稳定提供现金流。2016上半年快速增长主因是，一方面，磁性材料经营稳定。其中，永磁铁氧体实现销售6.2亿元，完成新产品开发20只，新客户开发10家，未来永磁铁氧体需求稳中有升，家电产品升级，而汽车用电机市场快速增长。软磁铁氧体实现销售3.1亿元，完成新产品开发5项，新客户开发6家，新能源汽车、充电桩、逆变器和无线充电等新市场发力。塑磁主要用于汽车传感器、电机传感器、直流无刷电机等，公司已开拓包括三星、电装、索尼、博世等在内的多个大客户。此外，受益于国内光伏项目抢装，上半年光伏产业景气旺盛，公司太阳能事业部完成销售11.3亿元，同比增长58.41%，预计下半年国内光伏产业增速将缓下来，但海外光伏市场仍维持景气稳定回升，我们判断明年太阳能光伏仍处于景气周期。上半年销售毛利率为24.95%，持续小幅提升，主因是公司在磁性材料领域不断开拓新产品，向高端产品切入，同时太阳能光伏业务盈利能力逐渐恢复也是重要原因。上半年管理费用率是11.81%，比去年有所提升，主因是新技术研发投入加大。公司现金流大幅改善，主因是太阳能光伏向好所致，我们判断，公司已经走出前几年投产太阳能光伏导致的负累区，未来将轻装上阵积极转型新能源汽车动力解决方案提供商。

　　(二)运营管理能力强大，公司软实力进一步提升。公司积极推进工厂智能化，上半年完成智能化项目11项，增加了事业部级横向管理精益项目，组织架构进一步清晰。同时加速对高级人才的引进，尤其是动力电池领域引进了来自韩国和日本的多位技术专家。公司积极加强人才培训，举办多个管理、英语、技能培训。更强大的组织架构和多维度的人才培训体系使公司具备了做强做大的软实力。

　　(三)计划投资年产6GWH动力电池项目，未来动力电池新龙头。公司计划投资30亿元，新增10条动力电池电芯产线、5条模组的自动化装配线和各类生产及检测设备1,999台/套，达成年产6GWh产能，其中乘用车电池系统集成产品15万套，商用车电池系统集成产品2万套。满产后年销售将达60亿元，对应7.37亿元净利润。公司具备强大的材料、人才、自动化设备和运营管理能力，未来有机会成为动力电池新龙头。

　　投资建议：预计2016-2018年EPS为0.51/0.65/0.80元，我们认为参照磁材及动力电池同业，给与40-45倍PE较为合理。维持推荐投资评级。

　　广州发展：被低估的燃气标的

　　机构：川财证券

　　燃气的应用与城市地位不符，增长空间大。广州作为经济发展水平领先城市，天然气渗透率过低，利用规模还处在初步开发阶段，与一线城市身份不符，与上海、重庆等城市存在较大差距，2015年广州天然气供气量为16.8亿方，远低于上海(69.3亿方)与重庆(80亿方)。我们认为，无论是在民用还是在工业领域，广州天然气需求市场都有很大的增长空间，在十三五期间将会实现年复合15%的高速增长。

　　安全边际高，天然气发电助推工业用气应用放量。随着我国清洁能源使用率的提升，到2020年天然气在一次能源消费的比重将提高至10%以上。我们认为，广州使用天然气历史不长，其应用比例仍处于底部，而电厂的燃煤改燃气是电力发展的必然趋势。因此，在电力供应过剩的大背景下，电力结构的调整势在必行，转型后发电企业的天然气需求会成为公司的又一成长点。

　　电力板块业绩稳定，分布式能源站有序开展。我们认为，公司目前是燃气与电力双主业，2015年业绩贡献比例约为2:3，今年燃气业绩比重有望高于电力，随着未来广州燃气应用市场的增长，燃气将发挥更重要的作用。

　　投资建议：我们首次覆盖给予【买入】的投资评级，基于2016年289亿市值，目标价为10.61元。

　　风险提示：1)宏观经济持续下滑，用电需求不振，造成电力板块业绩持续下滑；2)广州市城市燃气管网改造滞后；3)煤改气进度滞后，天然气需求增长低于预期。

　　捷顺科技：主业加速物联风口 公司迎来质变之年

　　机构：银河证券

　　停车投资加大，公司加速成长。自2015年国务院“互联网+”行动计划出台，我国便逐步形成了多层次、规范化、广范围的停车产业支持格局，停车行业进入爆发期，市场前景广阔。捷顺科技作为智慧停车龙头企业，智能停车场管理系统占营业收入的70%以上。近年来，公司业绩持续增长，中报增速创新高，“智能终端+互联网”战略取得成效。

　　NB-IoT推动车位联网，加快共享停车落地步伐。NB-IoT技术具有低成本、可靠性、易部署、容量大等优势，能够以低成本实现车位互联，推动共享停车等新兴模式落地。目前主流运营商及通信巨头正致力于在停车领域推广NB-IoT技术，公司作为智慧停车领域的领导者，积极拥抱NB-IoT技术，获得2016华为全连接大会NB-IoT智慧停车领域最佳方案奖。

　　定增过会，停车“互联网+”如火如荼。捷顺科技非公开发行A股项目于6月30日收到中国证监会核准批复。本次增发完成后，实际控制人合计持有上市公司57.40%的股权仍为绝对控股地位。公司定增获批，停车“互联网+”资金储备雄厚。公司提出三年实现2万家停车场联网的目标，预计今年将推广停车场联网6000-7000家。

　　上下一心，内生外延加快公司发展步伐。员工持股计划完成，股价与现价接近，体现了管理层对公司发展的超强信心。公司目前聚焦住宅物业、商业两大细分市场，打造开放、共生的综合服务运营平台，完成平台运营服务商的转型。围绕停车和社区，加快并购、投资步伐。预计公司2016-2018年EPS分别为0.34、0.44和0.56元，考虑公司的稀缺性和综合竞争力，维持“推荐”评级。

　　主要风险因素：1、合作不及预期；2、行业竞争加剧。