挪威最大银行已出手！美股恐将迎变盘时刻？

　　美国股市周一因劳动节假期休市。然而，对于即将结束这一长周末回归市场的华尔街交易员，接下来一个月的日子或许将并不好过。就美国股市来说，炎炎夏季间的交投符合这时节向来昏昏欲睡的型态，但随着传统上波动较为剧烈的季节到来，市场震荡可能升温。

　　根据汤森路透数据，标准普尔500指数一个月实际波动率目前接近历史低点。就连英国公投退欧在夏初造成的波动也如昙花一现，标准普尔500指数自7月初以来就没有过涨跌幅超过1%的表现。

　　(美股陷入高位窄幅震荡)

　　芝加哥期权交易所波动指数上周五报13.18，不及6月份水平的一半。

　　(VIX指数持续处于低位水平)

　　但市场观察人士表示，由于未来数周可以撼动市场的刺激因素甚多，盘势可能迅速出现改变。一些投行当前正尝试降低美股仓位同时做多波动率指数，其中就包括了挪威最大银行DNB.

　　据彭博社报道，随着当前美股估值过高现象令涨势变得越来越难以为继，一些机构和交易员当前正试图开展获利了结的工作。而其中，DNB银行的交易团队本周就表示，该行已减持了此前手中握有的股票和债券，并买入CBOE波动率指数(VIX指数)，同时提高现金持有量。

　　目前，美国股市估值已经偏高，标准普尔的未来市盈率(本益比)目前超过17倍，长期均值则为15倍，因此市场很难承受负面冲击。

　　Commonwealth Financial Network投资长Brad McMillan表示，“若观察9月的平均表现，这个月份的股市表现欠佳。”

　　历史数据显示，尽管过去10年间美股在9月平均上涨，但从更久远的历史数据叠加来看，美股在9月的表现通常最差，标准普尔500指数在该月份的平均报酬率为负0.5%。自从金融危机以来，9月的表现就更加恶名昭彰，因为雷曼兄弟倒闭事件发生在2008年9月，当时差点就断送了整个美国金融体系。

　　(近10年美股单月表现一览)

　　McMillan称，“8月虽然波动偏低，但很有可能原本该有的波动都蓄积起来等着在9月爆发。”

　　本周交易日将逢假期缩短，预定公布的经济数据也不多，令近期缺乏引爆市场行情的事件。但分析师称，美国联邦公开市场委员会(FOMC)9月会议可能升息、股市估值偏高、油价波动剧烈、英国退出欧盟决定的后续效应、以及美国总统大选相关政治风险等，这些是可能撼动市场出现波动的因素。

　　纽约Federated Investors首席股票策略师Phil Orlando表示，“从历史上来看，8月、9月、10月不是积极进场的好时机，特别是鉴于这些不确定性。如果上述不确定因素中有两到三个出了岔子。。。在估值已经过高的情形下，我们很容易会见到股市拉回。”

　　此外，随着美国总统大选日的步步逼近，这场选举也可能成为搅动市场波动性的另一个因素。芝加哥TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan指出，“华尔街周二开始对选举活动认真了起来，对于媒体而言，从电视新闻每天24小时不断报导来看，选举是个很好的题材。但整体而言，华尔街还没完全认真对待，因此我们下周开始都该谈谈正事儿了。”

　　9月26日将举行第一场总统大选辩论，这将有助于厘清两大候选人的各项政策主张。

　　Orlando称，“由于所有人都押注希拉里克林顿在总统大选中胜出，若突然发生什么事让人觉得特朗普或许有机会胜出，那肯定会加剧市场波动。这可能会是引发近期市场动荡的一个因素。”

　　值得一提的是，从VIX指数与美股之间的关联性看，一些机构也对美股的前景感到悲观。投资咨询公司Schaeffer定量分析师Chris Prybal周一(9月5日)在客户报告中指出，CBOE波动率指数(VIX)看跌期权成交量与标普500指数走势之间存在明显的相关性。相关分析显示，当20天波动率看跌期权单个周期成交量低于40万份合约时，标普500指数走势将略显疲软。

　　(2013年来20天VIX看跌期权成交量变化)

　　具体数据显示，当波动率看跌期权成交量跌破40万份合约后的21天内，标普500指数平均跌幅为0.7%，远低于任何21天周期平均1%的涨幅。与此同时，VIX平均上升近26%，远高于任何21天内平均2.8%的升幅。因此如果这样的相关性继续发挥作用，那我们可以预期标普500指数在未来数周内将短线走弱，而VIX则将同步走高。

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