春立医疗：利润快速增长 毛利率大幅回升

　　春立医疗(1858.HK)今天早上公布了2016年上半年业绩。上半年收入增长18.9%至1.11亿人民币，毛利率环比去年下半年提升明显，净利润同比上升36.1%至3620万元人民币。

　　1、 营业收入增长18.9%至1.11亿元人民币，增速比起2015的31%有所放缓。增量来源于标准关节，和陶瓷髋关节假体(去年5月份上市)销量的增长。其中标准关节的收入增长30.3%，占收入比重达到81%；而定制关节收入下滑11%，脊柱产品下滑26%。公司主要倚重的还是关节产品线。今年上半年公司推出了XN膝关节系统(一款全新膝关节假体，定位高端市场).

　　2、上半年整体毛利率提升至75.1%(VS 2015H 73.3% and 2015H2 63.8%). 销售费用同比增长27.5%，占收入比重23.7%( VS 2015H122.2%)。管理费用同比下滑14%至1530万元，主要由于管理人员成本减少、上市后续服务支出减少所致。

　　3、净利润同比上升36.1%至3622万元人民币，而2015年全年的净利润为3786万，公司今年上半年的利润已经接近去年全年利润。净利润率32.6%。所得税率14%，基本稳定。

　　4、经营性现金流为净流出6260万元。应收账款同比增长15%，存货同比增长47%。

　　对比其他骨科类上市公司，春立医疗的营收增长较快，陶瓷关节在国内厂商当中处于领先地位。公司正在北京兴建新的生产基地，一期工程预计2016年底完工，2017年投入运营，届时产能会有进一步的扩张。