美非农数据不及预期 或提升A股风险偏好

　　9月2日，美国公布的8月非农就业数据只有15.1万人，不如市场预期的18万人，美国年内加息的概率降温，对此有市场人士认为，这将会提高A股的风险偏好。

　　从上周末各大券商发布的策略报告来看，看空派依然是主流，不过9月5日上午上证指数涨0.2%，报收3073.47点，股市反应较为积极，两市成交2311亿元。

　　《第一财经日报》记者梳理券商策略报告发现，看空派依然是明显的多数派，包括中信、国泰君安、申万宏源、兴业、广发、国信、国金等多家主流券商，都依然对当前行情表达了谨慎的态度；高举明确看多旗帜的主要是中信建投，而招商证券明确翻多，海通证券坚持市场“仍在可为时期”，并强调“稳打稳扎”，10月才会有变数。

　　华林证券策略分析师胡宇向《第一财经日报》记者表示，美国非农就业数据不如市场预期，加息预期降温，对A股是利好，有效提升市场风险偏好，未来大概率可以形成慢牛走势。

　　明确看多9月的中信建投策略团队认为，9月全球金融市场进入了一个新的时期。9月将延续8月稳定的金融环境。首先，美国公布的非农数据不及预期， 9月加息概率走低总体反映联储美国大选前加息的紧迫性降低，市场预期指向12月加息一次。与加息的一次性扰动相比，更应该关注未来联储资产负债表趋势性扩张的可能性。从低利率和补库效应对美国经济的影响看，经济将在四季度见顶。如果从经济基本面出发，年内任何加息都增加美国经济陷入衰退的概率。

　　中信建投称，判断9月市场进入主升段的逻辑是基于经济短周期上行，企业盈利改善带来的指数上行，金工团队模型测算三季报沪深300盈利增速转正，这对大盘蓝筹的支撑作用明显。同时流动性预期会得到一定程度上的修复，在模式上过去以银行信贷主导的间接融资模式向“投资基金化”多元化展开。最后，改革进入了新篇章，G20总书记向全球释放的“改革、创新、绿色、协调、共享”深入人心。

　　招商证券策略分析师王稹等认为，短期市场轮动式调整酝酿上冲行情，上证指数三季度高点3150附近，四季度高点3300点附近，有可能类似“√”型的走势，不过形态可能更狭长。遵循倚重业绩的价值投资是市场波动率不断下降后的必然选择。此外，在无风险收益率维持低位，债券绝对回报变小，而风险逐渐加大的市场环境下，不少原先以固收产品为主的基金公司都增加了对增强固收类产品收益率的策略的需求，如打新、定增、套利、量化等。而打新和险资的投资需求提升了蓝筹股的配置需求。

　　海通证券策略分析师荀玉根等则称，美国8月非农就业数据低于预期，叠加11月大选，9月加息概率小。本轮行情源于国内外政策偏暖，目前逻辑没破坏，10月后情况更复杂。目前判断，国内外政策环境偏暖的格局未破坏，市场仍在可为期。未来需要密切跟踪经济数据是否明显好转、通胀数据是否明显上升、人民币汇率是否大幅波动、美联储是否加息，如果出现这些变化需警惕国内政策环境因此变紧。当前风险不大，10月后变数会更多，操作上稳扎稳打。