丧失机会的风险与期权

　　如果你决定利用已经增值的股票卖出有保护看涨期权(无论是高波动性或是其他的)，漂亮的收益是很现实的选择。如果各种各样的结果都考虑到了，就不存在市场风险。唯一存在的市场风险(股票价格将会下跌)，无论你是否卖出有保护看涨期权都是存在的。事实上，卖出看涨期权可以通过降低你股票的原始成本来降低风险。然而，还须考虑另外一种风险：丧失机会的风险。如果股价飙升到有保护看涨期权的敲定价格之上很多，如果履约，你可能失去股票。当敲定价格低于当前的市场价格时，你可能必须以固定的敲定价格卖出你的股票。

　　为了卖出有保护看涨期权是否值得冒险失去机会呢？如果你记得最开始你的股票是用保守方法选择，有多少这样的股票可能飙升呢？这种情况当然会发生。但是当你对比从卖出有保护看涨期权获得确定的短期回报和失去股票增值风险的时候，你会意识到卖出有保护看涨期权产生较高的整体回报的持续性。你可能定期面临看涨期权要求履约，并且你希望尽可能晚履约以使你能够从更高的股票价格上获益。但是针对增值股票采用卖出有保护看涨期权策略，比起简单地持有多头头寸而不采取任何期权策略，你的投资组合将会获得更高的收益。失去机会的风险是一种例外而不是定律，因为从定义上来说，保守意义上选择的股票需要有持续的价格趋势(低波动性)，突然变化和不可预期的价格变化的可能性较小。一旦你有空头期权，你可以利用展期技术减小甚至消除履约的风险。