美联储加息将明朗 大盘蓄势等待出击

　　A 股市场分析

　　周二市场反复震荡，最终大盘以上涨 4.90 点报收，涨幅为 0.16%，报收于 3089.71 点。当日，两市总成交量为 4601 亿，较上一交易日减少 742 亿。收盘时，两市共 38 只股票涨停，无一跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的 51.95%。从各板块的表现来看，周二绝大多数板块以上涨报收，其中涨幅居前的主要是磷化工、酒店餐饮、次新股、日用化工、家居用品、公共交通、传媒娱乐、环保、装饰园林、保险、工业机械、化工、预高送转等；而跌幅居前的主要是量子信息、新能源汽车、煤炭、房地产、绿色照明、综合、酿酒、文教休闲、信息安全等。

　　周二市场全天维持窄幅震荡的态势，尾盘出现小幅跳水，但随后回拉以红盘报收。市场的这种走势说明持续下跌的概率不大，预计短线还会有反抽。但是在昨日热点快速退温之后，周二没有很清晰的热点，我们监测的几个重点板块中除了超跌股上涨比例超过 50%以外，其余板块上涨比例均低于 50%，这说明市场只是存在反抽机会，并未重新走好。另外，我们昨日提到市场涨停的股票家数有 40 多只，这是我们对昨日盘面难以理解的地方，但是如果剔除掉次新股和一字板的股票对数据进行还原，却发现涨停的家数并没有那么乐观，单纯的看涨停存在假象。目前离 G20 会议交易时间只有 8 个交易日，若个股不能回到非常活跃的状态的话，我们认为后市难有太好表现，相反风险将逐步增大。因此短期内可以以短线反弹的策略应对，但整体仓位需逐步降低。

　　操作策略

　　尽管金融等指标股盘中护盘，但地产股的走弱，加之量能的不足，抑制了大盘盘中反弹高度，周二大盘走出冲高回落震荡走势。最终，大盘以上涨 0.19%收盘，创业板上涨 0.31%，两市总成交量较前一交易日减少 13.89%，这表明随着大盘的蓄势整理，场外资金观望为主，场内资金活跃度减弱，市场情绪不高，信心不足。

　　量能萎缩较快，个股活跃度降低，分化也未加大，市场热点盘中转换较快，且较为分散，市场赚钱效应不高，亏钱效应也不大，资金挖掘底部形态较好股交易性机会，之前涨幅过高股，则受到资金回避，资金短期化行为较为严重，可持续性不强，高抛低吸还是资金操作主基调；周一涨幅居前的为次新股、化工、餐饮、草甘膦、传媒娱乐、环保、银行、保险、仓储物流等，跌幅居前的为量子通信、地产、阿里概念、煤炭、锂电池、体育概念、航空、新能源汽车等。量能继续萎缩，个股活跃度与分化皆不高，指标货盘，题材继续走弱，是周二盘面主要特征。

　　从技术上看，周二大盘低开高走，盘中震荡有所加剧，并呈价跌量缩态势，3100 点上方对大盘形成反压，5 日均线与年线构成双重压力，10 日均线对大盘形成支撑，量能的急剧萎缩，预示短线大盘杀跌动力减弱，K 线组合预示短线大盘还将冲击 3100 点整数关口，但大幅上涨动力也不足；分时图技术指标显示，部分分时图技术指标呈底背离态势，短线大盘还将有反弹，但量能不足，反弹空间有限。综合技术分析，我们认为，短线大盘企稳反弹，虽空间有限，但围绕 3100 点反复蓄势。

　　尽管之前美联储公布的 7 月会议纪要显示，美联储内部对是否应尽快加息存在较大分歧，但近日已有三位美联储官员释放 9 月加息信号，认为加息“宜早不宜迟”，暗示美联储 9 月加息概率大。本周，全球央行年会即将召开，耶伦在年会上的讲话将决定美联储 9 月是否加息。受此消息影响，央行未雨绸缪、主动回撤，近日大幅下调人民币兑美元中间价，但离在岸汇率则区间窄幅波动。我们认为，美联储加息与否，都属确定性因素，加之 9 月的 G20 峰会召开及随后的人民币加入 SDR，本轮人民币贬值将告一段落，相对稳定运行概率大，A 股近期回调也属防御性。

　　昨央行进行 1000 亿逆回购，当日净投放资金 200 亿。上周，央行小幅释放资金，本周有 4050 亿逆回购及 400 亿国库现金定存到期，资金压力较大，近期的短期国债回购利率重心上移，短期 Shibor 利率回升，央行除通过公开市场对冲外，还进行 500 亿 3 个月期国库现金定存招标，意在维稳市场短期流动性。我们认为，尽管短期资金面延续动态紧平衡，但央行的“精准滴灌”货币政策工具使用，使市场流动性风险可控，而从中长期 Shibor 利率持续震荡下行看，尽管相当一段时期内，央行难以“双降”，但

　　市场中长期流动性较为宽裕，M1 的居高不下，为市场风险偏好提升创造了条件。

　　我们认为，近期的人民币波动较大，是大盘难以走强的原因所在，但即便美联储 9 月加息，对 A 股也是短空中多，加息靴子落地日，就是 A 股走强时；尽管短期市场流动性偏紧，货币政策又难以释放，但中期流动性处于宽松态势，“不差钱”的流动性环境，市场风险偏好提升，有助于资金流向高风险高收益的市场。短线大盘将围绕 3100 点反复蓄势震荡，等待短期不确定性明朗。操作上，买跌不追高，逢低关注国企改革、资源、医药及底部形态较好股，逢高减持近期连续涨幅过高股。