晨会精华：市场观望情绪浓重 配置上建议拥抱价值

　　周二A股继续小幅波动，上证综指收于3089点，上涨0.16%，深成指涨0.18%，沪深300指数涨0.15%，中小板指数涨0.22%，创业板指数涨0.31%。行业方面，石化、电力与公用事业、非银行金融、餐饮旅游、医药等涨幅居前，煤炭、房地产、食品饮料、钢铁等跌幅略大。 两市合计成交4601亿元，继续缩量，市场情绪偏谨慎。国际市场方面，欧美主要股指上涨，美元指数、黄金、石油小幅波动。在今天早上的券商晨会中，分析师对于后市都比较谨慎，在选股方面也偏向成长白马股。

　　山西证券：

　　市场流动性不足在股市与债市已经开始显现，同时监管层去杠杆的决心似乎更加坚定。因此我们判断，蓝筹近期可能以夯实巩固为主；因量能的持续萎缩，大盘很难突破年线的压制，但前期箱体顶部的支撑力度较强且G20会议前存在维稳的预期，向下调整幅度不会太大，大盘在此范围内震荡概率较大，个股行情分化加剧，市场观望情绪浓重。建议控制仓位，精选个股，关注超跌中小盘成长股。操作上我们认为投资者应更加谨慎，密切关注货币政策的变化并及时做出反应。

　　国联证券：

　　近期股指创出3140点年内反弹高点后震荡回调，消化前期的获利盘和套牢盘，后市来看G20峰会即将召开，市场运行环境偏暖，美股、港股均创出年内新高对A股市场走强起正面作用。预计后市大盘中期以震荡上行为主。建议后市关注绩优蓝筹股、国企改革和科技创新板块的投资机会

　　银河证券：

　　改革加速推进，投资拥抱价值。虽然短期经济较为稳定，但经济四季度下行压力较大，投资者仍需谨慎前行。深港通正式开通后，低估值有业绩的白马成长股、消费股以及高股息股票更受青睐。配置上仍建议拥抱价值，拥抱业绩。近期国家出台一系列重大举措，推进供给侧结构性改革和民间投资，比如国务院公布《降低实体经济企业成本工作方案》，国务院发文建立国有企业违规经营投资责任追究制度，国家发改委公布重大工程包进展情况等。预计未来 PPP、供给侧改革、国企改革将加速推进，相关主题会收益。

　　关注8月组合。包括：东方航空、华域汽车、威海广泰、海特高新、信维通信、大唐电信、 建新矿业、美晨科技、生物股份、天士力。

　　九州证券：

　　昨日延续前期震荡整理，盘面热点涣散，投资者此时需要的就是耐心，并需要持续跟踪和关注群体性板块的崛起。建议投资者轻仓观望为主，可逢低介入一些业绩无忧的白马股。

　　东北证券：

　　昨日公布的证券保证金余额录得15384亿元，较前一周增加231亿元，增量资金出现一定程度的流入，与我们在本周一日报中通过累计涨幅和百度指数的预判相一致，但入场的增量资金在体量上推动市场突破前期高点可能还稍显不足。结构上也出现一定程度的改善，银证转账小幅流入5亿元，但未纳入证券保证金余额统计范围的机构投资者净买入226亿元，结束了连续5周的净卖出。结合近期收缩的成交额估算，博弈资金/存量资金已经由上周0.41的高位将至约0.32的适中水平，缩量调整之后，市场对于增量资金的渴求得以缓解。

　　基于行为金融的择时模型在上周五发出卖出信号，预示着市场认知可能因为代表性偏差而产生超买，即投资者可能因为连续的上涨而过度高估“资产荒”逻辑的影响，低估了“监管趋严”等潜在风险点的影响。目前来看，多空逻辑的强弱程度可能已出现反转。首先，隔夜与一周SHIBOR利率的上升以及长端利率的企稳将弱化“资产荒”逻辑；其次，央行重启14天逆回购询量，虽然并不一定意味着债券降杠杆，但也预示着短期内降准等货币宽松政策预期的减弱；再次，在日前保监会主席项俊波发话“长钱短投”问题后，保监会拟对保险公司开发中短存续产品进行严格限制，A股险资举牌热或将降温；最后，美国新屋销售数据超预期以及多位地方联储主席发表偏鹰派言论，而美联储不论是否在9月加息，提升市场对于加息的预期都有利于加大其后续货币政策的操作空间，外围环境对A股的扰动也将增加。